基于Black-Litter模型的我國股票市場優化配置研究

邵明智

摘 要：金融行業是國民經濟的重要組成部分，其中股票市場是金融行業不可或缺的一個部分，被譽為金融市場的“晴雨表”。對于股票市場的研究在近幾年取得了很多突破性的成果。其中，資產配置在A股市場變得越來越重要。本文筆者引入一個BL模型，首先對它作一個簡單的介紹，然后將其運用到A股的資產配置中去，比較它的配置結果與不用BL模型配置結果的異同，數據選取的是2009—2013年四年的五支在上海證券交易所上市的股票，提取它們的日收盤價，并計算它們的日收益率，五支股票的選取涉及了五大行業，盡量做到全面。

關鍵詞：BL模型 資產配置理論

中圖分類號：F832.51 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）08（a）-003-02

資產配置在金融投資領域中起著舉足輕重的作用，投資者通過資產配置，調節不同資產的投資比例，進行投資組合管理。行業配置策略在證券基金配置策略中發揮著越來越重要的作用，合理而有效的行業配置策略對于投資者在增加投資收益的同時降低并分散風險起著及其重要的作用。

大類資產配置、行業配置和個股選擇決定了基金的收益總體水平。由于股票市場整體運行情況十分復雜，影響市場變動的因素非常多，多數情況下對大類資產配置非常困難。這就導致產生從眾現象與羊群效應。通過合理且有效的行業配置不僅可以降低大類資產配置變化帶來的流動性問題，還可以有效避規個股投資分散化的問題；隨著我國證券基金業的進一步發展與完善，研究國際流行的現代投資理論及世界主要投資機構使用的定量化投資模型在我國股票市場上的應用是非常必要的。……