試析金融市場開放下中國最優(yōu)貨幣政策規(guī)則的選擇

鐘宇晗 朱淑蓮 付鵬 李緒婷

摘 要：隨著社會主義市場經(jīng)濟逐漸趨向于開放化發(fā)展，為我國金融市場實現(xiàn)自身進一步完善與優(yōu)化注入了新鮮的活力。與此同時，這種局面也使我國在最優(yōu)貨幣選擇上的難度逐漸加劇，并使得貨幣政策規(guī)則的相關制定有了大幅度的改變。本文主要基于以上因素，就金融市場開放背景，對中國最優(yōu)貨幣政策上的進一步選擇進行簡要分析與討論，使其在一定程度上實現(xiàn)貨幣政策上最大效果，促進我國金融業(yè)的進一步發(fā)展。

關鍵詞：金融市場開放 最優(yōu)貨幣政策規(guī)則 泰勒規(guī)則

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）02（b）-018-02

在金融市場開放化的當前背景下，我國在貨幣政策的選擇上更需謹慎，并針對目前金融市場上的具體情況，對貨幣政策進行最優(yōu)的選擇。不僅如此，相關工作者也應針對當前社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律與自身發(fā)展格局，促進利率市場的不斷改革發(fā)展，并使其在成為我國貨幣政策實施上提供發(fā)展的基礎和前提，從根本上促進貨幣政策利率在相關渠道上的進一步拓展。

1 開放經(jīng)濟下新凱恩斯宏觀經(jīng)濟模型

在對新凱恩斯主義理論知識與實際操作方式研究過程中，工作人員應做到認清原有凱恩斯理論上的缺陷和不足之處，并結合我國國情與現(xiàn)階段社會市場經(jīng)濟的發(fā)展趨勢，對其進行進一步完善與優(yōu)化，并以此形成符合我國實際情況的凱恩斯主義的分析框架。而對凱恩斯主義理論的充分應用，同時也可為我國經(jīng)濟上的貨幣政策選擇提供理論基礎，使框架下體現(xiàn)出的經(jīng)濟行為能夠被充分的采納，并通過直觀的結果分析，為我國最優(yōu)貨幣政策的規(guī)格的選擇提供重要的參考數(shù)據(jù)。而就目前來看，相關的消費部門貨幣政策以及外匯市場的相關運行模式，主要及涵蓋以下幾個方面。

1.1 消費對象

脫離實際情況進行假設，把世界分成自己的國家與外國兩個部分，且兩國的生產(chǎn)者和消費者他們都屬于單獨個體。并利用不同字母對本國所生產(chǎn)的商品以及不屬于本國的商品表示，且進一步假設這些商品是存在于國內(nèi)外具有競爭性質(zhì)的相同產(chǎn)品，并以此和構建出相關模型。而在模型中以本國消費者為主要分析對象，并以此推斷出國家在對貨幣政策的選擇方向。不僅如此，在對此模型進行構建的過程中，也要注意在基于國家最優(yōu)貨幣政策選擇活動中，對消費對象所進行的消費決策權與商品選擇權進行進一步強化，并以提升凱恩斯主義模型構建的全面性與準確性。

1.2 商品生產(chǎn)對象

在利用凱恩斯主義模型對商品生產(chǎn)對象進行分析的過程中，首先確定出商品生產(chǎn)過程中的研究要素，即生產(chǎn)工藝水平與生產(chǎn)過程中所需要的勞動力。其次對商品生產(chǎn)定價進行推算的過程中，也應注意在不同時期下應保持的商品生產(chǎn)對象價格恒定，并依據(jù)不同條件下的計算方式將其調(diào)整到一定均衡范圍內(nèi)，使得生產(chǎn)對象達到經(jīng)濟利益最大化的目的，并以此推算出生產(chǎn)對象在不同時期諸如通貨膨脹下，國家對于商品在流通過程中的預期，為我國貨幣政策規(guī)則的最優(yōu)選擇奠定堅實的基礎[1]。

1.3 外匯市場實現(xiàn)均衡的條件

對于開放的金融市場環(huán)境，外匯市場要想從根本上實現(xiàn)自身均衡發(fā)展也需具有一定相關條件。不僅如此，金融市場開放情況的不同也會對其產(chǎn)生重要的影響。首先，對于金融市場開放情況的辨別，主要存在兩類方法：一是數(shù)量方法。即對于其資產(chǎn)流通數(shù)量以及其開放情況進行分析估計；二是通過價格方法。對于其在外匯市場中利率的相關的實現(xiàn)程度來進一步衡量。匯率在完全金融市場和資本自由流動的前提下，會受到外匯市場供求關系的影響。本文通過進一步假設的方法，對匯率在金融市場不完全開放的情況下進一步分析得出其相關表現(xiàn)形式如下：

et=（1-f）（Et{et+1}+r*t-rt）

其中，f表示金融市場的相關開放情況（f值高表明金融市場開放情況較低）。此外，我們可以進一步看到外匯市場上的均衡匯率跟金融市場開放有著密不可分的關系，外匯市場的均衡匯率也與國外利率的高低有關，受其影響較大。

1.4 貨幣政策規(guī)則

就目前來看，在我國應用的貨幣原則上，也存在著諸如動態(tài)上的異同以及通貨膨脹等問題，并極易受到一些貨幣內(nèi)部供給相關問題的影響，使貨幣原則無法從根本上發(fā)揮出真正的實施效果，進一步導致貨幣政策可控性下降等現(xiàn)象的出現(xiàn)。與此同時，在對各國央行貨幣政策規(guī)則進行借鑒與研究的過程中，研究人員也發(fā)現(xiàn)有效利用利率也是對貨幣政策進行最優(yōu)選擇的重要工具之一。但是由于利率本身在規(guī)則上不統(tǒng)一性，并且具有多種規(guī)則，因此為進一步適應以及利用利率規(guī)則上的多種形式化，同時也要考慮貨幣政策的實現(xiàn)目標，包括進一步促進經(jīng)濟的迅速增長以及實現(xiàn)價格穩(wěn)定兩方面。而在對于利率規(guī)則的檢驗方式上主要包括以下三點：第一，緊跟通貨膨脹利率規(guī)則；第二，重視國內(nèi)通脹利率規(guī)則；第三，引進先進的管理理論知識與實際操作方式[2]。

2 模型參數(shù)校準及隨機數(shù)值模擬

2.1 參數(shù)校準

在利用模型參數(shù)進行校準以及隨機數(shù)值模擬的過程中，通過利用近幾年來中國進出口總值和GDP數(shù)據(jù)采集以及整合，并以此分析出我國貿(mào)易開放度等方面的具體情況。而在對參數(shù)數(shù)值進行校準的過程中，不同研究人員的看法也存在一定的差異性，部分學者認為在中國的經(jīng)濟實際發(fā)展中，能夠進一步替代國內(nèi)外商品的彈性能保持在一定控制范圍內(nèi)。還有一部分學者認為，在進行參數(shù)校準的過程中，也可與美國進行比較，把美國當作我們的競爭對手，進一步對其將沖擊的參數(shù)進行校準和分析對比[3]。

2.2 模擬結果

通過對模型參數(shù)進行隨機模擬過程中，我們不難發(fā)現(xiàn)，在對央行分別采取三種貨幣政策規(guī)則，并進行相關的模擬操作，可以進一步分析研究其所反映經(jīng)濟的波動情況以及在金融環(huán)境下對市場經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用。不僅如此，在隨機模擬實驗中也可利用相關軟件操作進行模擬操作，根據(jù)隨機數(shù)值進行模擬，并假設模擬次數(shù)為兩千次，分為三十期，以提升結果分析的準確性與全面性。

在對隨機結果進行分析的過程中，可以看出：在本國的產(chǎn)品輸出上受到技術更新上的影響，導致產(chǎn)出缺口上受到?jīng)_擊，并隨著產(chǎn)出的不斷增加，國內(nèi)商品的價格水平也呈現(xiàn)降低的趨勢。因此現(xiàn)階段就應通過調(diào)整政策利率來實現(xiàn)生產(chǎn)上以及消費水平上的進一步發(fā)展及提高。與此同時，隨著對利率的優(yōu)質(zhì)化調(diào)節(jié)，也能夠增加生產(chǎn)廠家的產(chǎn)出量，從而接近潛在產(chǎn)出值，實現(xiàn)經(jīng)濟的平衡發(fā)展。因此從一定角度上來說，三種政策規(guī)則對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)作用基本變化不大，但是會因經(jīng)濟波動的相對變化而產(chǎn)生不同的作用。其中，在緊跟通脹規(guī)則下的影響下產(chǎn)生的經(jīng)濟波動相對較大，而其他的規(guī)則相對來說，經(jīng)濟波動相對較小，因此這就需要在確定對貨幣政策及規(guī)則的過程中應結合我國生產(chǎn)實情進行判斷[4]。

3 結語

總而言之，我國金融市場的開放為我國經(jīng)濟進一步鞏固與夯實在國際經(jīng)濟上占據(jù)的重要地位提供了渠道，同樣這也是促進未來中國經(jīng)濟變革發(fā)展的重要趨勢。因此在金融市場逐漸趨向于開放化發(fā)展的背景下，對于最優(yōu)貨幣政策的選擇上要根據(jù)實際情況進行選擇，分析及比較貨幣政策上的最佳實施效果，以進一步促進經(jīng)濟的平穩(wěn)運行和發(fā)展，并針對目前國內(nèi)金融市場開放下對貨幣政策選擇上的影響，提出改進及優(yōu)化的相關措施，促進其政策的實施發(fā)展。不僅如此，在貨幣政策的相關應用上也要遵循相關的明文規(guī)定，使貨幣政策更有利于促進市場經(jīng)濟的進一步發(fā)展。

參考文獻

[1] 何國華，吳金鑫.金融市場開放下中國最優(yōu)貨幣政策規(guī)則選擇[J].國際金融研究，2016（08）.

[2] 趙靜文.開放經(jīng)濟下中國貨幣政策規(guī)則選擇面臨的問題[J].未來與發(fā)展，2017，41（04）.

[3] 趙靜文.開放經(jīng)濟下中國貨幣政策規(guī)則的選擇[J].投資研究， 2017，36（02）.

[4] 陳師，鄭歡，郭麗麗.中國貨幣政策規(guī)則、最優(yōu)單一規(guī)則與宏觀效應[J].統(tǒng)計研究，2015，32（01）.