影視對賭三年考并購不是賭博，謹防資本給創作帶上枷鎖

喜 力

還記得2014年開始的影視公司并購狂歡嗎？

伴隨國家經濟戰略的調整，傳統產業增長乏力，資本急需全新領域煥發活力，影視投融資集齊天地人三顆龍珠，進入了爆發繁榮期。

發生在影視領域的并購案成倍增長，屢屢爆出高溢價收購紀錄。一時間賣煙花的、養豬的、煉鋼的、賣奶的，都想娶個做影視的“媳婦”，跨界并購屢見不鮮。

影視人在這一波堪稱狂熱的操作中體會到了“我有文化，還有錢”的快樂，積極向資本靠攏，一時間，影視企業的戰略目標里幾乎都出現了“上市”二字。

在集中爆發后，2016年中，監管層開始嚴格并購管理、強化并購重組審核，對于跨界并購實行“一事一議”的原則，這才讓影視并購瘋狂前行的腳步逐漸冷靜下來。

每一個并購的背后，都有著一場驚心的對賭。投資方為了保證業績的平穩增長，控制投資風險，會對并購標的方設定一定的業績目標。

影視公司經得起多么繁華的高估值，就要背得起多么沉重的硬對賭。一般對賭期以3年為周期，2017-2018年成為了對賭高潮后的集中結果期。

是搭上了快車道，還是被推向萬丈深淵？

并購作為股權融資的一種，幫助投資方擴充事業版圖，增加贏利點。對于標的方，是一種在短時間內獲取高額融資的方式。可一旦對賭失敗，標的方需要通過現金和股份的方式償還損失。投資方背負了負擔，同時面臨著商譽減值的危機。

也有影視公司在對賭中交出了滿意的答卷，乘上了資本的快車。投資方通過投資健全了產業營收生態。……