中美貿(mào)易摩擦的未來

杜大偉

美國總統(tǒng)特朗普日前宣布對500億美元中國商品加征25%的進(jìn)口關(guān)稅，其中對約340億美元商品（包括半導(dǎo)體和機(jī)械零部件等）已從2018年7月6日開始實(shí)施，同時(shí)對約160億美元商品加征關(guān)稅征求公眾意見。中國也立即對此作出反擊，對美國大豆、其他農(nóng)產(chǎn)品和汽車征收25%的進(jìn)口關(guān)稅。

相較于中美兩國的經(jīng)濟(jì)體量，受影響的貿(mào)易總額相對較小，但從美國的角度來看，這是自20世紀(jì)30年代《斯穆特-霍利關(guān)稅法案》實(shí)施以來涉及范圍最廣的進(jìn)口保護(hù)措施。特朗普還準(zhǔn)備對價(jià)值2000億美元的中國商品征收10%的進(jìn)口關(guān)稅，甚至威脅對涉及5000億美元的中國商品征收關(guān)稅。中美貿(mào)易摩擦將對兩國產(chǎn)生怎樣的影響？結(jié)局會(huì)是什么？

中國在中美貿(mào)易摩擦中處于較為有利的位置。與十年前相比，中國經(jīng)濟(jì)對出口的依賴有所降低，尤其是對美國的出口。目前中國對美國出口的增加值不到GDP的3%。這反映出中國很多產(chǎn)品仍處于全球價(jià)值鏈的底部，而美國、日本、韓國和中國臺(tái)灣地區(qū)也在該價(jià)值鏈內(nèi)。因此，美國加征關(guān)稅的措施不僅將影響到中國，還可能沖擊到其他一些經(jīng)濟(jì)體。

另一方面，在過去兩個(gè)月里，人民幣對美元貶值了逾4個(gè)百分點(diǎn)。這是市場對于美國實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義的自然反應(yīng)。同期，美元對一籃子主要貨幣升值約5個(gè)百分點(diǎn)。這也恰是美國試圖提高關(guān)稅的極具諷刺意味的結(jié)果之一。貿(mào)易摩擦給全球經(jīng)濟(jì)帶來了不確定性，其中一個(gè)結(jié)果就是資本從其他經(jīng)濟(jì)體回流美國。這將在短期內(nèi)推動(dòng)美元升值，但削弱了貿(mào)易保護(hù)主義措施的影響。

從歷史上看，美國采取貿(mào)易保護(hù)主義行動(dòng)通常不會(huì)改善貿(mào)易平衡，甚至還會(huì)加劇貿(mào)易不平衡。在中美雙邊貿(mào)易的案例中，對500億美元的中國商品征收25%的進(jìn)口關(guān)稅意味著這些商品將更加昂貴，美國可能會(huì)減少相應(yīng)的進(jìn)口。

盡管如此，中國目前所處的經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)不利因素。中國政府一直在收緊金融環(huán)境以防控金融風(fēng)險(xiǎn)，因此中國經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，這種沖擊有可能與貿(mào)易摩擦所帶來的沖擊相互疊加。我們可以從中國股市情況看到市場對于去杠桿和貿(mào)易摩擦的擔(dān)憂。

大多數(shù)機(jī)構(gòu)仍預(yù)測2018年中國GDP增速將達(dá)到6.5%以上。然而，如果貿(mào)易摩擦持續(xù)升級(jí)，資本可能會(huì)從中國流出，從而導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)暴露。中國決策層表示將對美國采取相應(yīng)的報(bào)復(fù)性關(guān)稅措施，但也一直小心翼翼防止局勢緊張。

中美貿(mào)易摩擦對美國經(jīng)濟(jì)又會(huì)產(chǎn)生什么影響呢？在減稅和增加政府支出的財(cái)政刺激下，美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展良好。2018年6月美國非農(nóng)就業(yè)崗位凈增加20多萬個(gè)，而且在過去幾個(gè)月也一直保持著這種增長勢頭。總的來說，貿(mào)易摩擦?xí)?dǎo)致一些出口部門的就業(yè)崗位受到?jīng)_擊，但同時(shí)在進(jìn)口競爭行業(yè)會(huì)創(chuàng)造新的就業(yè)崗位。不過需要注意的一個(gè)問題是，出口部門的工作通常有著更高的生產(chǎn)率和工資。

就業(yè)崗位流失的不平衡是具有破壞性的——一些農(nóng)業(yè)州和生產(chǎn)汽車的南部各州面臨的就業(yè)崗位流失較為嚴(yán)重，而就業(yè)崗位的增加則可能在其他州。特朗普是在打賭，考慮到美國經(jīng)濟(jì)的整體實(shí)力，一些局部的痛苦是可以容忍的，而堅(jiān)持強(qiáng)硬的對華政策將是他中期選舉的籌碼。

那么中美雙邊貿(mào)易未來會(huì)何去何從？我預(yù)計(jì)2018年中美貿(mào)易摩擦不太可能緩和。如果美國確定進(jìn)一步對更多中國進(jìn)口商品征稅，將面臨60天的評(píng)議期，這為中美雙邊談判提供了一個(gè)窗口。中國不太可能改變其基本要求：如果美國愿意向中國出售商品，中國仍愿意從美國購買更多的農(nóng)產(chǎn)品、能源和高科技制造商品。

中國正在逐步開放更多的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，比如汽車制造業(yè)和金融服務(wù)業(yè)。如果美國堅(jiān)持要打貿(mào)易戰(zhàn)，那么隨著中國進(jìn)一步擴(kuò)大開放，美國企業(yè)很可能被拒之門外。到2019年，貿(mào)易保護(hù)主義對美國的負(fù)面影響可能更加明顯，而財(cái)政刺激對經(jīng)濟(jì)的保護(hù)作用也將減弱。所以，如果2019年美國同意了中國提出的條件，再將其包裝，宣布單方面的勝利，我們也無需感到驚訝。

（作者為布魯金斯學(xué)會(huì)資深研究員）