政府投資對民間投資的擠出效應(yīng)與擠入效應(yīng)

孫麗娟

【摘 要】本文根據(jù)IS-LM模型分析了政府投資對民間投資擠出效應(yīng)與擠入效應(yīng)的作用機理，并通過相關(guān)文獻的回顧，發(fā)現(xiàn)了政府投資對于民間投資有顯著影響，而政府投資對于民間投資是否存在擠出或擠入效應(yīng)，需根據(jù)經(jīng)濟發(fā)展在不同時期的不同需求來分析。根據(jù)我國經(jīng)濟新常態(tài)下的發(fā)展需求，提出明晰政府職能、增加公共投資和降低稅收、完善社會保障制度的政策建議，提高我國政府投資對民間投資的正效應(yīng)，激發(fā)市場的活力，促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】政府投資；民間投資；擠出效應(yīng)；擠入效應(yīng)

政府投資就是指政府為了實現(xiàn)其職能，作為特殊的投資主體，為促進國民經(jīng)濟各部門的協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)經(jīng)濟社會發(fā)展戰(zhàn)略，利用財政支出對特定部門進行的投資活動。民間投資這一概念的提出源于中國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)軌中公有制經(jīng)濟大一統(tǒng)局面被逐漸打破，其他所有制經(jīng)濟成分快速發(fā)展這一事實。改革開放以來，中國民間投資不斷發(fā)展壯大，已經(jīng)成為促進經(jīng)濟發(fā)展、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、繁榮城鄉(xiāng)市場、擴大社會就業(yè)的重要力量。政府投資是國家實行宏觀調(diào)控的必要手段，對調(diào)節(jié)社會投資結(jié)構(gòu)、引導(dǎo)社會投資方向具有重要作用，所以政府投資會影響民間投資的發(fā)展，而對于政府投資是帶動民間投資還是擠出民間投資，至今仍是學界頗有爭議的話題。

一、擠出效應(yīng)與擠入效應(yīng)

擠出效應(yīng)是指政府支出增加所引起的私人消費或投資降低的效果。根據(jù)IS-LM模型的理論，無論是投資、儲蓄、政府購買支出還是稅收的變動都會引起IS曲線的移動，若LM曲線不變，IS曲線右移會使均衡收入增加，均衡利率上升，IS曲線左移會使均衡收入減少，均衡利率下降。投資需求的利率彈性，貨幣需求的利率彈性是影響擠出效應(yīng)大小的主要因素。

擠入效應(yīng)是指政府支出增加，創(chuàng)造了良好私人投資條件，從而擠入更多的私人投資的現(xiàn)象。政府將投資投向公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域，如道路、能源、城市運行基礎(chǔ)設(shè)施等，為私人投資創(chuàng)造了更好的經(jīng)濟環(huán)境，這時政府投資的“擠入效應(yīng)”大于“擠出效應(yīng)”，吸引了更多的私人投資。

二、相關(guān)文獻回顧

傳統(tǒng)的IS-LM模型認為，政府支出影響了IS曲線的位置，財政擴張能使其均衡收入和利率都提高，導(dǎo)致企業(yè)的投資成本增加，從而導(dǎo)致總需求下降。雖然政府支出對GDP的增長具有乘數(shù)效應(yīng)，但是由于一個經(jīng)濟體的資源是有限的，政府的大規(guī)模投資建設(shè)可能會造成原材料、交通運輸、人力資本等各方面供給緊張，從而導(dǎo)致這些生產(chǎn)要素供不應(yīng)求，驅(qū)利的民間資本則可能減少相應(yīng)的投資或退出該行業(yè)的生產(chǎn)，此時則產(chǎn)生擠出效應(yīng)。但劉溶滄、馬拴友（2001）通過實證研究，認為我國在2001年左右的商業(yè)銀行7%-10%的超額準備率下，在滿足了政府的借款需求之后，仍有過剩，所以當時積極的財政政策并不是促使真實利率上升的因素。另外，他們還提出如果赤字和國債用于經(jīng)常性支出，其凈效應(yīng)會妨礙我國經(jīng)濟增長，但如果國債用于公共投資，其凈效應(yīng)則會促進經(jīng)濟增長[1]。而黃賾琳（2005）在將政府支出作為外生隨機沖擊引入RBC模型來解釋中國的經(jīng)濟波動，通過構(gòu)建了一個適合中國宏觀經(jīng)濟的三部門RBC理論模型發(fā)現(xiàn)，改革開放后的政府支出與居民消費之間存在一定的替代關(guān)系，政府支出的增加會導(dǎo)致居民消費的減少，即財政政策存在一定的擠出效應(yīng)[2]。吳洪鵬、劉璐（2007）采用1997年1月至2004年12月的月度數(shù)據(jù)，通過VAR模型證明了公共投資的擴大產(chǎn)生了對民間投資的擠入效應(yīng)[3]。朱玉春，種勝兵（2008）也通過實證研究提出政府財政支出比重擴大對經(jīng)濟增長率產(chǎn)生的不利影響可以通過資源合理分配而被遏制[4]。陳時興（2012）在以IS-LM模型對政府投資對民間投資擠出、擠入效應(yīng)的分析基礎(chǔ)上，采用中國1980-2010的政府投資、民間投資、收入、稅收等數(shù)據(jù)，通過建立VAR模型，中國政府投資規(guī)模擴大對民間投資存在部分擠入效應(yīng)，也存在部分擠出效應(yīng)，但從總體上看，累積擠出效應(yīng)并不存在，還在一定程度上帶動了民間投資[5]。

目前，我國國內(nèi)的正遭遇著“三期疊加”的階段性特征。經(jīng)濟增長速度的換檔期，即經(jīng)濟發(fā)展的總量和數(shù)量上的改變；結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛期，即針對經(jīng)濟發(fā)展的質(zhì)量和效益上的改變；前期刺激改革消化期，即針對宏觀調(diào)控方向和手段上的改變。在這樣的一種“三期疊加”的情況下，我國的經(jīng)濟增長想要持續(xù)穩(wěn)定增長，必須處理好政府投資及民間投資之間的關(guān)系，充分發(fā)揮出民間投資的內(nèi)在力量。周曉燕、徐崇波（2016）利用1990-2014年度數(shù)據(jù)建立可變參數(shù)狀態(tài)空間模型進行實證檢驗，檢驗結(jié)果證明政府投資對民間投資具有顯著影響。而大規(guī)模、長時期的擴張性財政政策還會對民間投資產(chǎn)生短期的擠入效應(yīng)和長期的擠出效應(yīng)[6]。

三、總結(jié)與政策建議

（一）總結(jié)

通過閱讀相關(guān)文獻總結(jié)可知，政府投資對于民間投資有顯著影響，但到底是存在擠出效應(yīng)還是擠入效應(yīng)，不能一概而論。政府投資用于經(jīng)常性支出，其凈效應(yīng)會妨礙我國經(jīng)濟增長，而政府投資用于公共投資，其凈效應(yīng)會促進經(jīng)濟增長；政府投資在短期內(nèi)表現(xiàn)為擠入效應(yīng)，而在長期內(nèi)表現(xiàn)為擠出效應(yīng)；政府投資是國家宏觀經(jīng)濟調(diào)控的必要手段，在社會投資和資源配置中起重要宏觀導(dǎo)向作用，且在國家經(jīng)濟發(fā)展的不同時期，政府投資的規(guī)模、方向等都需要適時而變，以發(fā)揮其對民間投資的“擠入效應(yīng)”，進而推動經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

（二）政策建議

隨著全球經(jīng)濟格局的改變，中國在長期依靠消耗資源和人口紅利快速發(fā)展之后，政府提出了“經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)”的口號，即強調(diào)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，重視技術(shù)和創(chuàng)新，保持國家經(jīng)濟的平穩(wěn)可持續(xù)發(fā)展。面對中國當前的經(jīng)濟發(fā)展要求，讓政府投資更好地服務(wù)于民間投資，可以從以下幾個方面做起：

1.明晰政府職能。在市場經(jīng)濟條件下，政府投資應(yīng)該盡可能地讓位于民間投資，真正發(fā)揮市場經(jīng)濟的活力。即使是國家需要重點扶持的基礎(chǔ)設(shè)施或其他重要的產(chǎn)業(yè)，也可以政府購買服務(wù)等方式，鼓勵民間投資的介入。政府投資可以通過投資補貼、投資抵免、投資貸款貼息等方式起到一種先導(dǎo)和示范作用，引導(dǎo)民間投資更多地投入國家鼓勵發(fā)展的產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，加快產(chǎn)業(yè)升級。同時還要重視起政府的監(jiān)督管理職能，以防民間投資因追求私人利益而使社會公眾利益受到侵犯。

2.增加公共投資。政府對公共投資的增加對民間投資存在擠入效應(yīng)，即政府公共投資的增加會帶來民間投資的增加。所以政府可以在減少經(jīng)常性購買活動的同時，增加公用設(shè)施和社會基礎(chǔ)設(shè)施及軟環(huán)境的投入，以創(chuàng)新的、環(huán)保的投入方式，為民間投資創(chuàng)造良好的投資環(huán)境，推動其可持續(xù)發(fā)展。

3.降低稅收、完善社會保障制度。政府以稅收為方式的的籌資方式以及對于住房、醫(yī)療和教育改革相對滯后而導(dǎo)致的居民支出預(yù)期的增加，會降低居民可支配收入的邊際消費傾向，進而減少了消費增量在收入在增量的比重。所以，可以通過降低稅收和完善社會保障制度，降低居民的預(yù)期支出，提高居民可支配收入的邊際消費傾向，使民間投資乘數(shù)放大，進而推動經(jīng)濟持續(xù)增長。

【參考文獻】

[1]劉溶滄，馬拴友.赤字、國債與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析——兼評積極財政政策是否有擠出效應(yīng)[J].經(jīng)濟研究，2001（02）.

[2]黃賾琳.中國經(jīng)濟周期特征與財政政策效應(yīng)——一個基于三部門RBC模型的實證分析[J].經(jīng)濟研究，2005（06）.

[3]吳洪鵬，劉璐.擠出還是擠入：公共投資對民間投資的影響[J].世界經(jīng)濟，2007（02）.

[4]朱玉春，鐘勝兵.財政支出及其構(gòu)成與經(jīng)濟增長率關(guān)系研究——基于1997—2004年中國省級面板數(shù)據(jù)[J].經(jīng)濟科學，2008（05）.

[5]陳時興.政府投資對民間投資擠入與擠出效應(yīng)的實證研究——基于1980-2010年的中國數(shù)據(jù)[J].中國軟科學，2012（10）.

[6]周曉燕，徐崇波.政府投資對民間投資的影響：擠入效應(yīng)還是擠出效應(yīng)？[J].經(jīng)濟問題探索，2016（09）.