跌跌不休

郭玲玉

【摘 要】 眾所周知，2018年以來，聯邦儲備委員會加息對外匯市場帶來了劇烈的影響。尤其是在目前全球市場都處于較不穩定的狀態下，CNY兌換USD的走勢也出現了較大波動。本文通過研究CNY兌換USD的發展現狀并探索其走勢原因，然后分析了當前狀況下人民幣走弱對證券市場的影響，最后提出了相應的建議對策。

一、CNY兌換USD發展現狀

（一）2018年美元兌人民幣匯率走勢分析

由上圖可知，2018年以來，CNY兌換USD是先升值后貶值的。從圖中可以看出，在2018年一月至二月上旬，人民幣一直處于升值的狀態。從二月下旬到四月中旬，人民幣就處于盤整狀態了，走勢比較穩定。不過，從四月下旬開始一直到六月中旬，人民幣始終維持著貶值的狀態。

（二）CNY兌USD達到了近五個月的最低記錄。端午節過后，人民幣貶值狀態仍在繼續。根據官方公布的數據可知，六月下旬在岸CNY兌USD收盤大幅下降，一路下跌了570多個點，這也是2018年以來CNY兌USD在一天之內下降到的最大幅度了。

六月底，在岸CNY兌換USD下跌了三百多個點，離岸CNY兌換USD則直接貶值到了6.55，是今年一月份以來的最低值了，同時也創下了近兩年以來最長的連跌紀錄。

二、人民幣走弱的原因

（一）美元的持續走高導致了人民幣貶值。相對于美國經濟的高速發展，今年以來，我國的經濟發展態勢則較為緩慢。兩相對比之下，更加突出了美元升值的態勢。

1.一方面來看，四月上旬以后，美元指數大幅上升。數據顯示，三月下旬，聯邦儲備委員會第一次加息。到了六月中旬，聯邦儲備委員會又一次公布加息，最高達到了2%，極大地推動了美元的上行態勢。

2.另一方面，在美元持續走高的狀態下，處于下跌形勢的歐元進一步為其升值奠定了基礎。民生證券顯示，市場上大量買入美元的現象的發生，很大程度上是由于歐元區的不確定性。

（二）新興市場經濟危機再度出現。毋庸置疑，當今時代的中國在新興市場中占據著重要地位。然而，伴隨著2018年以來某些歐美洲國家貨幣持續貶值的態勢，中國的經濟發展還是受到了一定的連帶影響。

（三）我國人民幣資產猶豫期的出現。近年來，我國實行去杠桿、去產能政策，然后目前又出現了量化寬松的貨幣政策，這兩者之間似乎是不協調的。因此，在某種程度上來說，要想正確地判斷出人民幣下一步的舉措，還是存在一些不確定性的。

三、人民幣貶值對市場的影響

（一）人民幣走弱對房地產的影響。 事實證明，在人民幣兌美元匯率走弱期間，房地產的價格仍然處于上升狀態。由此可知，在我國房地產價格收到的影響因素是多方面的，僅僅是匯率的貶值，在短期內還難以對房地產價格產生某些劇烈影響。

（二）人民幣走弱對股票、債券的影響。在當前經濟形勢下，不難看出，中美貿易戰的摩擦對中國當前的證券市場帶來了劇烈影響。一方面，股價大幅下跌，持續走低，技術指標失靈。另一方面，社會公眾對債市的信心也有所下降，產生了避險情緒。

（三）人民幣走弱對大宗商品的影響。簡單來說，我國大宗商品的走勢受到供給和需求的影響。當然，美元持續走高，人民幣匯率走弱勢必會對商品造成某些不利影響。

四、應該如何看待人民幣走弱這一問題

（一）人民幣貶值并非完全是劣勢。截止到目前來看，雖然中美貿易問題不斷升溫，對人民幣匯率也造成了一系列負面影響。然而。從另一個角度來看，人民幣的貶值也能提升中國在當前的摩擦中的不利環境，得到較大的回轉余地。

（二）貶值的壓力處在控制之中。相較于2015年，今年的人民幣貶值并沒有處于極端不利的狀態下。主要是由于我國在2017年CNY兌USD匯率就有了較大幅度的上升，因此即使此次貶值了，也還是有一定程度上的安全緩沖的。

（三）要注意防止人民幣的情緒轉向問題。通過近期的匯率走勢可以發現，接下來市場可能還會有比較顯著的貶值幅度的發生主要有以下三個現象可以反映出來：首先，即期匯率的偏離程度逐漸增大，這就需要監管當局能夠高度注意。其次，相對于美元的不斷上行，人民幣走弱的程度也越來越明顯。最后，雖然美元有了一定的貶值，但人民幣卻沒有出現上行的態勢，這一點值得思考。

總 結

盡管目前來看，人民幣處于走弱狀態，但有效匯率指數走勢還是比較穩定的，其貶值壓力還是相對可控的。接下來人民幣將是怎樣的走勢，主要還是有我國自身的經濟實力和發展水平所決定。總之，在強勢美元的背景下，人民幣也不會一直處于貶值狀態，下半年的匯率走勢還是呈現向好態勢的。

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