淺談商業銀行債券承銷業務的風險防范

鄭威 張利鵬

摘要：隨著科技的發展和消費水平的提升，一種非現金交易的方式在年輕人消費群體中受到追棒，如，支付寶、微信支付等網上支付，透過微支付，更多的是綁定可預支付的信用卡消費功能，其業務也隨之興起。正如高校大學生信用卡群體與日俱增，成為銀行信用卡業務關注的一股新生力量。因此，許多銀行紛紛開辟了校園大學生信用卡業務，由于大學生對信用消費意識的簿弱，且大學生尚未就業，償還能力不強，容易在使用信用卡的過程中衍生出許多風險問題。本文通過對大學生使用信用卡的風險管理分析，有針對性地提出相應的防范策略。

關鍵詞：風險管理;信用卡消費;防范對策

商業銀行債券承銷業務的概念及范疇

目前，我國債券市場主要存在企業債、公司債以及非金融企業債務融資工具三類企業債券。企業債和公司債主要在交易所發行，非金融企業債務工具則在銀行間債券市場發行。當前商業銀行能作為承銷商的是非金融企業債務融資工具。因此，商業銀行債券承銷業務主要是指非金融企業債券融資工具的承銷業務。

商業銀行債券承銷業務的基本特點

一是債券承銷業務屬于商業銀行的中間業務，是商業銀行業務作為中介機構為企業提供的服務，并收取一定的中間業務收入。二是商業銀行債券承銷業務承銷的債種是非金融企業債務融資工具，債務融資工具的主要包括以下特點：1.發行主體為非金融企業，即主營業務不為金融業務的企業;2.發行場所是銀行間債券市場;3.發行品種主要為短期融資券、超短期融資券、中期票據、永續中期票據、資產支持票據等各類債務融資工具;4.債務融資工具受銀行間市場交易商協會監管，依據銀行間市場交易商協會頒布的債務融資工具相關制度辦法操作和管理。三是債券承銷業務中商業銀行主要承擔的是承銷義務。在商業銀行不投資認購的情況下，商業銀行不承擔發行人不能按期償付的信用風險，但會給商業銀行的債券承銷業務帶來聲譽影響。

商業銀行債券承銷業務的風險分析

信用風險

債券發行最直接的風險是發行人到期不能償付本息。在當前國家經濟形勢錯綜復雜的情況下，各個經濟領域也正在進行著優勝劣汰的結構調整，部分發行人由于行業以及自身原因，可能發生到期無法償付的現象，信用風險由之而來。自2014年3月 “11超日債”違約成為國內首例債券違約事件以來，債券市場違約已逐漸成為常態，對于債券發行來說，信用風險將成為主要風險。在商業銀行本身不投資認購的前提下，由于商業銀行債券承銷不涉及資金，債券承銷不會給商業銀行帶來信用風險。但承銷的債券兌付出現困難甚至無法償還，體現出承銷商的風險管理能力和水平不高，直接給投資機構形成不良印象，勢必影響到商業銀行債券承銷項目的發行和業務發展。如果債券承銷發行中，商業銀行投資認購了相關債券，在發行人到期無法償付的情況下，商業銀行則將直接面臨投資損失。

市場風險

債券承銷發行與市場息息相關，債券市場資金面以及投資者情緒的變化，都將對債券承銷發行帶來重要影響，也會給商業銀行債券承銷業務帶來一定風險。主要包括：1.市場資金趨緊的情況下，債券市場發行利率走高，債券發行成本過高，發行人取消發行的風險;2.市場資金緊張、投資者情緒變化以及市場對發行人及區域認可度降低，債券認購資金無法募滿，債券發行不成功的風險;3.商業銀行與發行人簽訂余額包銷協議，市場募集不理想，帶來的余額包銷的風險。

政策風險

我國債券市場雖然相對股票市場成熟，但受政策影響仍然很大。特別是債務融資工具在銀行間債券市場發行，除了宏觀政策變化對債券市場趨勢性影響以外，央行對金融機構以及市場資金的調節政策對銀行間債券市場影響更加重要。因此，商業銀行債券承銷業務需要重視宏觀經濟政策、行業政策以及央行等監管部門的政策變化。

商業銀行債券承銷業務的風險防范

第一，加強制度建設，建立商業銀行債券承銷業務制度辦法和業務體系。商業銀行應依據銀行間市場交易商協會的制度辦法，結合自身實際，建立發行前、發行及存續期管理一整套行之有效、管理嚴謹的管理辦法和體系，加強業務監督和管理，防堵業務漏洞，從制度和體系建設上防控業務風險。

第二，加強發行人的盡職調查，防控信用風險。一方面，商業銀行應將發行人債券承銷業務納入統一授信進行管理，控好風險敞口;一方面，應建立發行人的準入標準，加強對發行人的基本面及財務等盡職調查。

第三，加強與評級、法律及會計等中介機構配合。商業銀行應加強與中介機構的溝通交流，利用好各專業機構的優勢，綜合判斷和防范業務風險。

第四，加強對市場的研究分析，防范市場風險。商業銀行應建立綜合化的業務團隊，要培養市場專業人才，通過他們加強對市場的分析，加強對發行時機和窗口的選擇，規避市場風險。商業銀行要形成市場分析的習慣和機制，建立對市場應急機制，以應對市場臨時變化。

第五，加強與監管機構協調、溝通。商業銀行要建立與銀行間市場交易商協會的溝通渠道，一方面加強對項目的日常溝通，提高項目發行效率，爭取發行空間;一方面在項目出現臨時情況和監管問題，通過協調、溝通，盡快應對并形成相關處理意見，防控相關風險。

第六，建立市場銷售隊伍，應對市場風險。商業銀行應建立專業化市場承銷隊伍，建立與市場投資機構的日常聯系，形成自己的朋友圈，以更好應對不利市場形勢下的債券銷售，提升承銷競爭力，一方面盡可能降低發行人的成本，一方面提高債券發行成功率，以打造商業銀行債券承銷的良好口碑。

（作者單位：中國建設銀行股份有限公司廣西壯族自治區分行）