中國互聯網百強上市公司研究

高海濤 劉鵬 劉帥

通過對2013—2017年中國互聯網百強上市公司數據的分析，發現互聯網百強企業的區域分布呈分散化趨勢；上市公司的數量呈先下降后上升再下降的趨勢，上市地點在納斯達克上市的呈下降趨勢，在深交所上市的呈上升趨勢，在香港上市的基本穩定；從上市公司的業務分類看，商務應用類企業占比高于交流娛樂和行業基礎性服務類企業，且在逐年上升，交流娛樂和行業基礎性服務類企業占比呈相反方向變動。

一、中國互聯網百強概述

為了能夠清楚地了解我國互聯網行業發展的現狀，掌握互聯網行業發展的規律、特點和趨勢，指導互聯網企業自身發展，為政府制定政策提供借鑒，中國互聯網協會在工信部信息中心的指導下，從2013年開始發布“中國互聯網100強”報告。評選過程嚴格，評選的指標、方法都在不斷完善，具有較高的參考價值，對于引領我國互聯網行業的發展具有重要的意義。

對于互聯網百強企業的評選，已形成固定的評價單位，即工信部信息中心指導，中國互聯網協會開展研究工作；評選的數據基礎是上一年度的企業數據；評價指標逐年完善，2013年采用年度營收、在線業務（以網站為主）訪問量和訪問速度體驗三項指標，2016年采用了代表企業社會影響、業務規模、成長能力、盈利能力、技術研發以及社會責任等方面的8個指標，計算方法更加合理，而且還在不斷的改善中，評價結果更具說服力；2017年評價指標綜合考慮企業規模、盈利、創新、成長性、影響力和社會責任等六大維度的7類核心指標，對我國互聯網行業領軍企業的發展狀況進行綜合研究；同時數據更加透明，來源更加明確，見表1。因為互聯網百強的評選是根據上一年的數據資料，所以2013—2017年的百強結果代表2012—2016年的情況。為表述方便，在本章描述互聯網百強基本情況時，按照百強公布時間2013—2017年進行分析。

二、中國互聯網百強區域分布研究

（一）百強企業區域分布研究

互聯網企業多分布在北京、上海、廣州和深圳等一線城市，并且一線城市中多是在百強中排名靠前的優秀企業。從表2可以看出：從2013—2016年，互聯網百強分布的省份數不斷增加，由2013年的9個省份擴大到2016年的15個省份；并且分布省份集中度較高，主要是北京、上海和廣東，2013年百強中有88家分布在這三個省市；從2013—2015年的數據來看，百強企業幾乎全部分布在北京、上海、廣東、福建、江蘇、浙江六省市；從2016年的數據看，百強企業分布在北京、上海和廣東三省和北京、上海、廣東、福建、江蘇、浙江六省市的比例均有所降低，有更多省份的互聯網企業進入百強中；2017年的數據顯示，互聯網百強企業分布的地區更加呈現出分散化的趨勢，新增加了遼寧、天津、海南、安徽、江西等省市。此外，互聯網百強企業所在地大多在省會城市，個別在非省會城市，例如，江蘇的無錫和蘇州；廣東的深圳和惠州；福建的廈門；浙江的金華和溫州。

（二）百強中上市企業總部所在地分布研究

從表3和表4可以看出，公司總部在北京的上市企業占該年上市企業總數的比例先下降后上升，從2013年的52%（22家）上升到2014年的53%（29家），然后開始下降，2015年為50%（34家），2016年為40%（21家），2017年為39%（19家）。公司總部在上海的上市企業占該年上市企業總數的比例從2013年到2015年都呈下降趨勢，所占比例從26%（11家）下降到19%（13家），2016年開始上升到21%（11家），2017略微有下降，下降到20%（10家）；公司總部在廣東的上市企業占上市企業總數的比例則是呈先上升后下降的趨勢，從2013年的2%（1家）上升 2016年12%（6家），在2017年下降幅度偏大，下降至6%（3家）。北上廣三地上市公司占全部上市公司總數的比例在2013到2015年基本穩定在81% ～ 82%，2016年下降到73%，2017年持續保持下降的態勢，下降到65%。由此我們可以看出，北京的上市公司數量呈先上升后下降趨勢，上海的上市公司數量先下降后回升再下降，而廣東的上市公司數量總體上是亦呈下降趨勢，三地之外的上市公司數量在2017年顯著增加。

三、互聯網百強上市企業數量及上市地點

（一）百強中上市企業數量變化研究

中國第一家在美上市的互聯網企業，是1999年上市的中華網。從1999年到現在，總共發生過六次互聯網上市熱潮：第一次在2000年，代表企業有搜狐、新浪和網易；第二次在2004—2005年，代表企業有盛大、百度和騰訊；第三次在2007年，代表企業有阿里巴巴、巨人網絡；第四次在2010—2012年，代表企業有優酷、當當和人人；第五次是在2011年，本次上市熱潮的主角是社交類型的互聯網企業，人人、世紀佳緣等企業紛紛上市；第六次是2014年—2015年，由阿里巴巴、京東商城等電子商務公司引領（見圖1）。

互聯網百強中的上市企業數量從2013年到2015年是上升的，從42家上升到68家，在2016年，下降到52家，2017年繼續下降，下降到49家見（見圖2）。

（二）百強企業上市地點分布研究

從2013—2017年，在香港上市的互聯網企業是先上升下降趨勢，由 2013年的7家上升到2015年的13家，然后下降到2016、2017年的5家，從所占比例總體上略微下降；在紐交所上市的互聯網企業數量也是先上升后下降，但從所占比例也是呈下降趨勢，所占比例從24%到14%；在納斯達克上市的互聯網企業數量上是先上升后下降的，在所占比例上則是下降的，從33%到18%；在上交所上市的互聯網企業所占比例總體上是上升趨勢，從10%下降到14%；在深交所上市的比例則是呈上升趨勢，從17%上升到35%；百強中從2014開始，有企業在新三板上市，且比例由2014年的2%上升到2017年的9%，2016年所占比例最高，達到了15%（見表5和圖3）。

從2012年開始，中國在美國上市的互聯網企業開始謀求私有化退市，并且愈演愈烈。隨著我國證券市場的不斷變革，中國股票市場有序發展，國內上市的互聯網企業股票價值得以高估。2013年年底，中央首次提出推行股票發行注冊制改革，這使得企業私有化退市的決心更強了，促使更多國外上市的互聯網企業退市。同時，私有化退市很可能是由于企業股票價值被低估、做空機構的影響以及部分企業存在信用問題。2015年，46家海外上市互聯網企業中，有22家企業的現行股價是低于其發行價的。

四、上市企業業務分類及排名變化

（一）上市企業業務分類研究

按照企業功能或者服務類型把互聯網產業分為行業基礎性服務、商務應用、交流娛樂、互聯網媒體四大類。四大類具體包含的業務見表6。

將百強中的上市企業按照其主營業務類型，分別劃分到行業基礎性服務、商務應用、交流娛樂、互聯網媒體四類中，得到百強上市企業行業分類表7。其中，互聯網媒體在2015、2016、2017年才分別出現一家，而商務應用企業總體上升，占比高于交流娛樂和行業基礎性服務企業；交流娛樂和行業基礎性服務企業占比有較大波動，且處于相反方向的波動。

（二）2013—2017年百強中上市企業排名變化研究

表8是百強中上市企業在近五年百強中的排名。從歷年的排名中，可以看出某一家互聯網企業的排名變化狀況，對于了解企業的總體情況有一定的幫助作用。百強中企業變化，也反映互聯網下細分行業的發展變化趨勢，部分企業可能后幾年沒有進入百強排名，可能因為破產、被并購、總體實力下降等原因，另一部分企業后幾年進入百強排名，可能與企業經營發展或者細分產業發展前景良好有關。從五年百強排名可以看出，歷年前幾名企業基本固定，2013—2017年百強的前三名都是百度、騰訊和阿里巴巴，前十名也基本固定。其中，騰訊、阿里巴巴、百度、網易、搜狐、奇虎360、新浪網、攜程、蘇寧云商、共計9家公司在五年百強企業中都占有一席之地，經營比較穩定。

五、主要結論

互聯網百強企業整體狀況研究得出如下結論。

第一，百強區域分布。互聯網百強企業分布省份逐年增多，由2013年的9個省市擴展到2017年的19個省市，從2013—2015年，百強企業幾乎全部分布在北京、上海、廣東、福建、江蘇、浙江六省市，2016年集中在這六省市的比例有所降低，而2017年互聯網百強在這六省市的比例進一步下降；百強企業大多分布在各省的省會城市。從2013—2015年，百強中上市企業的97%位于北京、上海、廣東、江蘇、浙江和福建六省市中，而2016年，六省市上市企業占比有所下降，為90%，2017年更是下降至82%；自2013—2015年，百強中上市企業的83%位于北京、上海和廣東三省市中，而2016年，三省市占比有所下降，為73%，2017年持續下降至65%。

第二，上市企業數量及上市地點?；ヂ摼W百強中的上市數量總體上是先上升后下降，在2015年達到最多，即68家，在2016年，下降到52家，2017則下降至49家。從2013—2017年，在香港上市的互聯網企業是先上升下降趨勢，在紐交所上市的互聯網企業數量也是先上升后下降，在納斯達克上市的互聯網企業數量上是先上升后下降的，在所占比例上則是下降的，在深交所上市的互聯網企業所占比例總體上是上升趨勢；在上交所上市的互聯網企業所占比例總體上是上升趨勢，從10%上升到14%；在深交所上市的比例則是呈上升趨勢，從17%上升到35%；百強中從2014開始，有企業在新三板上市，且比例由2014年的2%上升到2016年的9%。

第三，上市企業業務分類和排名變化。將百強中上市企業按照行業基礎性服務、商務應用、交流娛樂、互聯網媒體四類進行分類。從2013—2017年，商務應用類企業占比高于交流娛樂和行業基礎性服務類企業，且總體上升，交流娛樂和行業基礎性服務類企業占比呈相反方向變動，互聯網媒體類企業在2015、2016、2017年才分別出現一家。從五年百強排名可以看出，歷年前幾名企業基本固定，特別是從2013—2017年百強的前三名都是百度、騰訊和阿里巴巴，前十名也基本固定。騰訊、阿里巴巴、百度、網易、搜狐、奇虎360、新浪網、攜程、蘇寧云商共計9家公司在六年百強企業中都占有一席之地，經營比較穩定。

本文系北京市教委面上項目“北京文化創業者自我領導的理論和實踐研究”（項目號：SM201610015004）。作者高海濤系管理學博士、北京印刷學院副教授；劉鵬、劉帥系北京印刷學院碩士研究生。