最火的基金：投資者跑步進場

6只戰略配售基金的發行，使“戰略配售”成為理財市場最熱門詞匯，并在市場得到了“獨角獸”基金的美譽。

“一元就有機會做BAT的戰略投資者”，打開支付寶理財、騰訊理財等頁面，戰略配售基金的廣告撲面而來。在銀行、基金公司、券商等機構的宣傳“轟炸”之下，戰略配售基金成為當下理財市場最火爆的產品。

近日，南方、嘉實、易方達、華夏、匯添富、招商六家公募基金公司三年封閉運作的戰略配售靈活配置混合基金正式開啟認購。

銷售大戰

所謂戰略配售是“向戰略投資者定向配售”的簡稱。我國《證券發行承銷與管理辦法》規定，首次公開發行股票數量在4億股以上的，或者在境內發行存托憑證的，可以向戰略投資者配售股票。

“戰略配售”的對象往往只是大機構、大公司等實力雄厚的投資者。此次戰略配售基金問世，開辟了普通投資者借道公募基金參與戰略配售的投資渠道。戰略配售讓參與者優先獲配優質資產，產品的獨特性及普惠性引起了市場的廣泛關注。

戰略配售基金，即普通投資者通過公募基金參與戰略配售的產品。

有意思的是，在基金公司大力宣傳之下，輿論迅速被點燃，“買還是不買”迅速形成針鋒相對的兩大陣營：一方認為借助戰略配售基金可以參與新經濟巨頭的成長紅利；另一方則將這些“獨角獸”企業比喻為“年輕時遠赴海外的初戀帶著一身贅肉回來了”，以高估值、折價等理由表示拒絕購買。

不少基金公司人士表示，每天都在加班，想創意推廣、發行MV、錄制“抖音”小視頻，甚至找非洲小朋友錄制宣傳視頻，花樣繁多。有人表示，在菜市場都收到了基金銷售的宣傳單。

那么，銷售情況如何呢？不少基金公司表示，自己員工認購的熱情比較高。“自家的產品會支持，也會考慮看好的同行的產品。”一位基金公司從業人士表示。

在戰略配售基金發行的過程中，A股市場正值低迷期。6月19日，也就是上述6只基金發行的截止日期，A股上證綜指大跌3.78%，盤中一度觸及2871.35點。在弱市中，這些基金已經撤下所有的推廣。“我們已經收回了易拉寶、海報之類的宣傳，不再主動推了。”某基金公司相關人士表示。

投資科技巨頭

在認購過程中，獨角獸基金在不同銷售渠道上也出現熱冷不均的情況，最終1000億元的銷售規模明顯少于最初預計1800億-3000億元的總規模，但以銀行為主力的基金銷售渠道仍不可撼動。據界面新聞了解，獨角獸基金在首日的銷售中，銀行渠道貢獻了70%-80%，第三方渠道一般，招商基金銷售破百億。

一位國有大型券商銷售表示，從十天銷售的總體而言，獨角獸基金“賣得不錯”，基本完成銷售預期。

過去多年，一些優質的科技及互聯網巨頭陸續出海上市，其中絕大多數在美股納斯達克上市，比如阿里、網易、京東等等。這也成了A股投資者買不到的遺憾。尤其在2017年A股市場上演的一輪浩浩蕩蕩的白馬股結構性牛市的時候，當時就有眾多業內人士表示，A股缺少像騰訊、阿里這樣真正掙錢的公司，于是機會就輪到了像家電、白酒等傳統公司了。

隨著中國經濟的發展，產業技術升級的需求變得迫切，尤其是中興通訊缺芯事件爆發后，資本市場支持高科技企業發展的呼聲變得尤為強烈。

2018年6月6日晚，證監會連發《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》等多份文件，為創新企業在A股融資打開通道，對存托憑證（CDR）的發行、上市、交易、信息披露等事項做出具體安排，明確了CDR的法律適用和基本監管原則。

CDR是中國存托憑證的簡稱，是指在境外（包括中國香港）上市公司將部分已發行上市的股票托管在當地保管銀行，由中國境內的存托銀行發行、在境內A股市場上市、以人民幣交易結算、供國內投資者買賣的投資憑證，從而實現股票的異地買賣。

在這樣的背景下，戰略配售基金也有幸成為CDR掛牌A股及創新型企業IPO的服務者之一。6月11日上述6只戰略配售基金開始發行，并在市場得到了“獨角獸”基金的美譽。

從中國資本市場的制度來看，此次CDR其實是一種改革，主要是吸引到獨角獸或者巨頭企業到國內，從而帶動資本市場的流動性，并進一步拉動經濟。

前景未卜

從某種角度講，6只基金主要的使命是為CDR在A股上市及創新型企業IPO保駕護航。這一目標亦可以從基金的收費中得以體現。6只戰略配售基金費率顯著低于同類公募產品，認購費和申購費對個人是0.6%，特定機構投資者每筆1000元，封閉期內管理費為0.1%，托管費為0.03%，每年計提的管理費和托管費不超過4000萬。對于基金公司而言，發行和運作戰略配售基金獲得收益極為有限。

上海一家大型公募基金內部人士稱，三年內戰略配置基金之于基金公司的最大意義可能就是在規模優勢上，100億、200億左右的首募規模，有助于提升這些基金公司在業內的排名和地位。

待三年封閉期滿，6只承載著戰略配售功能的百億巨無霸基金將轉型為普通的靈活配置型基金。對于這些基金或者基金行業來說，這三年或者期間將是一段試驗階段，如果試驗效果超預期，未來極有可能會有更多的公募產品參與其中。

不過，對于投資者而言，投資收益是關鍵。在股債相對低迷的環境下發行，這六只基金取得正收益的前景似乎并不差，但投資收益有多高卻是一個未知數。