中國資本市場“國際范”升級

宋奕青

中國資本市場是具有國際競爭力的多層次資本市場，正逐漸成為全球資本配置的重要目的地。

6月12日，央行發布新規，宣布對QFII和RQFII實施新一輪外匯管理改革，以進一步簡化管理、便利操作，擴大對外開放，其中，有關資金匯出限制取消，無疑是最為重磅的改革。

資本市場跨境對接

此次新規的出臺，被市場普遍認為是重大利好，將利于進一步激發境外投資者的投資熱情。事實上，最近一段時間，中國資本市場的開放逐漸進入快車道。滬港通和深港通的實施、A股入摩、CDR的發行等等，都為中國資本市場對外開放提供了“助推劑”。

2018年我國資本市場改革取得了諸多成果，包括完善交易所行業治理規范等等。其中，為貫徹“綠色發展”理念，落實證監會關于支持綠色債券發展的指導意見，上海市副市長、WFE主席吳清于正式提出了制定交易所行業指引——可持續交易所原則。

業內人士指出，這既是支持我國綠色金融體系構建的有益探索，也體現了我國交易所在參與全球經濟治理過程中越來越重要的作用與積極有效的作為。

作為資本市場跨境綠色金融合作的新典范，上交所與盧森堡證券交易所（簡稱“盧交所”）舉行了合作協議簽署儀式，正式啟動綠色債券信息通。此外，巴西證券期貨交易所，也宣布了與中國投資信息有限公司（簡稱“中投信”）達成合作并于上海舉行了簽約儀式，指定中投信作為巴西證券期貨交易所市場數據在中國大陸地區的官方管理及發布機構。

“巴西證券期貨交易所和上海證券交易所就市場數據業務達成合作。相信通過中投信這個獨特的橋梁，能進一步豐富國內的信息產品結構，為投資者帶來更多的投資機會。”上交所副總經理兼中投信董事長闕波表示。

與此同時，深交所也在積極推進與國際市場深度合作的工作。深交所相關負責人介紹了深交所在中國證監會統一領導下，重點開展與南亞資本市場深度合作，推動資本市場更好地服務“一帶一路”建設。

2018年5月，深交所牽頭中方聯合體戰略入股孟加拉國達卡證券交易所25%股權，雙方正在積極推進交易技術、市場培育、產品開發等重點領域的合作，助推兩國資本市場和實體經濟全面融合發展。2016年12月，深交所參與的聯合體戰略入股巴基斯坦證券交易所40%股權，為深化中巴兩國金融合作、促進兩國實體經濟發展提供了堅實基礎。

深交所相關負責人表示，下一步，深交所將以建設全球領先的創新資本形成中心為目標，繼續深化與南亞地區資本市場合作，和國內外各市場參與方一道，重點推進金融基礎設施、跨境信息服務、跨境產品創新以及市場能力提升等方面工作。

交易所跨境合作展現新氣象

2018年4月19日，習近平主席和特雷莎？梅首相再次確認深入推進中英關系“黃金時代”。兩國繼續推進包括資本市場合作在內的金融領域合作是中英全面戰略合作伙伴關系建設的重要內容。人民銀行行長易綱在博鰲宣布，作為落實習近平主席宣布的擴大金融業對外開放的重要舉措，力爭于2018年內開通“滬倫通”。

“中國資本市場正在步入快速開放的新階段，交易所肩負著比以往更加重要的責任和使命，加強與廣大交易所之間的合作也顯得更為重要。”上交所理事長黃紅元表示。

黃紅元指出，全球交易所之間的跨境合作在過去幾年里出現了一些新的現象。首先，合作方式從收購兼并向產品業務合作拓展。如在亞太地區，由于市場發展水平和開放程度相對較低、國內資本市場保護力度較強，交易所之間開始探索新型國際合作模式。

其次，綠色金融正在成為交易所跨境合作的新亮點。為加強綠色金融國際合作，上交所于2017年9月正式成為聯合國可持續證券交易所倡議第65家伙伴交易所，還與盧交所建立了中盧之間首個“綠色債券渠道”。

此外，金融科技在交易所跨境合作中的作用正在顯現。據悉，上交所目前正緊踩金融科技發展的步伐，探索大數據、人工智能在提升監管效力方面的應用。

黃紅元表示，在中國資本市場開放發展的大背景下，今年上交所將推進兩項重要工作。一是以支持和服務“一帶一路”倡議為重點，加強與境外交易所之間的合作；二是增強服務實體經濟能力，支持新經濟、創新企業上市融資。“今年證監會宣布了開展創新企業境內發行股票或存托憑證試點的政策，我們也在積極做好相關準備。”

開放之門越開越大

從一開始在全球無足輕重的地位，到現在經常流傳“中國股市一打噴嚏，全球就感冒”等通俗說法，中國資本市場國際影響力正不斷增強。

數據顯示，截至2017年底，我國債券市場總規模為74.7萬億元，約為GDP的90%，而美國的債券市場規模約為其GDP的2.2倍；我國上市公司共3485家，總市值56.7萬億元，約為GDP的68%，而美國上市公司市值約為其GDP的1.66倍。我國直接融資占比不足24%，而同期相對發達的國家直接融資比重達到65%以上。

隨著新舊動能的進一步轉換、供給側結構性改革的縱深推進，資本市場因其高效率、高透明度以及靈活豐富的金融工具，在資源配置過程中的作用將更加突出，發展潛力也將被充分釋放。可以說，我國資本市場正面臨難得的繁榮發展機遇，市場規模將加速擴大，產品將更加豐富，服務實體經濟的能力也將大幅提升。

A股正式納入了明晟（MSCI）新興市場指數，市場互聯互通進一步深化拓展，滬倫通各項準備工作正積極有序推進，證券基金期貨行業大幅放寬外資股比限制的相關政策正在落地實施，H股“全流通”試點順利啟動，原油期貨成功上市，鐵礦石期貨引入境外交易者……我國資本市場與世界的聯結愈加緊密，正日益煥發出蓬勃生機。