償債能力存在的問(wèn)題以及改進(jìn)建議

辛 荷

（沈陽(yáng)工學(xué)院，遼寧 撫順 113006）

償債能力通常指公司償還到期債務(wù)的能力，包括本金和利息。債務(wù)能否及時(shí)償還是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的重要標(biāo)志。通過(guò)分析，可以對(duì)企業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。企業(yè)償債能力包括短期和長(zhǎng)期償債能力。一般來(lái)說(shuō)，股東都會(huì)比較關(guān)注公司的盈利能力，但有一些發(fā)起人股東或國(guó)家股東會(huì)更關(guān)心公司的償債能力，而普通股東或潛在的股東則會(huì)更關(guān)注公司以后的發(fā)展前景。對(duì)公司償債能力的分析，使公司的投資者以及使用者能夠充分的了解企業(yè)基本情況，并對(duì)其作出合理的經(jīng)濟(jì)決策，為企業(yè)以后的發(fā)展做出規(guī)劃。在現(xiàn)如今的在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，現(xiàn)代企業(yè)的基本經(jīng)營(yíng)策略是債務(wù)管理，如何分析企業(yè)的償債能力是其關(guān)鍵環(huán)節(jié)。對(duì)企業(yè)償債能力的分析，對(duì)企業(yè)利益相關(guān)的企業(yè)和集團(tuán)都具有重要的意義。對(duì)于債權(quán)人來(lái)說(shuō)，可以通過(guò)分析償債能力來(lái)確定到期時(shí)的還款情況。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)對(duì)償債能力的分析，能否判斷基金的安全性和盈利能力；對(duì)于供應(yīng)商和客戶來(lái)說(shuō)，企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱反映了企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱，如果償債能力弱，許多經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)可能無(wú)法完成，將直接影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益。償債能力它通常以變現(xiàn)性來(lái)衡量，它分為短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力。公司償還各種到期債務(wù)的能力是大還是小，決定了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的優(yōu)劣，反映了企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的穩(wěn)定性，也可以看出企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)。對(duì)償債能力進(jìn)行科學(xué)合理的評(píng)價(jià)，它不僅關(guān)系到企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至管理風(fēng)險(xiǎn)都能得到有效的控制，它與企業(yè)保持著聯(lián)系有利害關(guān)系的投資者、債權(quán)人以及社會(huì)公眾的利益。又因?yàn)殚L(zhǎng)期債務(wù)期限較長(zhǎng)，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力主要取決于其資產(chǎn)和負(fù)債的比例也就是資本結(jié)構(gòu)，和企業(yè)的獲利能力,而決不是資產(chǎn)的短期流動(dòng)性。資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)不同的長(zhǎng)期融資來(lái)源的組成和比例。其對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的影響主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一是股權(quán)資本是承擔(dān)長(zhǎng)期債務(wù)的基礎(chǔ)。也就是權(quán)益資本越多，債權(quán)人就越有保障；相反權(quán)益資本越少，債權(quán)人就越?jīng)]有保障。二是，資本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響影響企業(yè)的償債能力。短期償債能力還受到多種因素的影響，一般包括經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)特征、生產(chǎn)周期、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性利用效率等。根據(jù)某一時(shí)期的單一指標(biāo)，很難對(duì)企業(yè)的短期償債能力進(jìn)行客觀評(píng)價(jià)。因此，在分析短期償債能力時(shí)，一方面要結(jié)合指標(biāo)的變化趨勢(shì)，對(duì)其進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)。另一方面，需要結(jié)合同一行業(yè)的平均水平進(jìn)行橫向比較分析。同時(shí)對(duì)預(yù)算進(jìn)行對(duì)比分析，找出與預(yù)算的實(shí)際差距，找出解決問(wèn)題的原因。短期償債能力的強(qiáng)弱取決于流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性是好是壞，即資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的比率。如果企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力也強(qiáng)。例如對(duì)制造業(yè)來(lái)說(shuō),合理的最低流動(dòng)比率是2,最糟糕的,因?yàn)榱鲃?dòng)性制造業(yè)庫(kù)存數(shù)量通常約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半,剩下的流動(dòng)性的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債,企業(yè)的短期償債能力將保證;但隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步,生產(chǎn)周期縮短,物流行業(yè)的發(fā)展,也縮短了存貨周轉(zhuǎn)率，所有這些都加速了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，降低了流動(dòng)資產(chǎn)的規(guī)模。因此，流動(dòng)資金、流動(dòng)性比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率是衡量短期償債能力的常用指標(biāo)。長(zhǎng)期償債能力存在問(wèn)題的以及改進(jìn)建議：一是要提高盈利能力。二是優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。企業(yè)的盈利能力反映了企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的利潤(rùn)規(guī)模，高盈利能力有利于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)盈利能力也是管理者經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和管理效能的集中體現(xiàn)，企業(yè)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)只有盈利，才能使它的經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷地成長(zhǎng)發(fā)展，因?yàn)椋畲竽芰Φ刭嵢±麧?rùn)是企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的目標(biāo)和保證，因此，企業(yè)必須要不斷提高其盈利能力，才能保證利潤(rùn)的長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)在一定時(shí)期有較好的相關(guān)條件下，合理對(duì)權(quán)益資本和債券資本進(jìn)行配比，讓它的綜合資本成本最低，同時(shí)使企業(yè)價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)；使資本成本最小化，企業(yè)價(jià)值最大化，調(diào)動(dòng)利益相關(guān)者的主動(dòng)資本結(jié)構(gòu)。雖然現(xiàn)在對(duì)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)仍存在著爭(zhēng)議，但是股權(quán)融資與債權(quán)融資都應(yīng)當(dāng)提升。最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是一種能讓財(cái)務(wù)杠桿利益、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本成本、企業(yè)成為這種制衡關(guān)系強(qiáng)調(diào)，任何一種制衡都會(huì)影響公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性和市場(chǎng)價(jià)值等因素之間的資本結(jié)構(gòu)平衡，是企業(yè)的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。短期償債能力存在問(wèn)題的改進(jìn)建議：一是嚴(yán)謹(jǐn)流動(dòng)比率指標(biāo)。二是嚴(yán)謹(jǐn)速動(dòng)比率指標(biāo)。在流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨占據(jù)了很大一部分比例，因此流動(dòng)比率的高低一定會(huì)受存貨數(shù)量多少的影響。當(dāng)流動(dòng)負(fù)債是一定量時(shí)，當(dāng)其他流動(dòng)資產(chǎn)變化較小時(shí)，存貨數(shù)量越多，流動(dòng)比率越高，然而流動(dòng)比率高也并不能說(shuō)明公司償還短期債務(wù)能力強(qiáng)。但是，如果速動(dòng)比率過(guò)低，短期償債風(fēng)險(xiǎn)較高，速動(dòng)比率過(guò)高，則會(huì)使資金在速動(dòng)資產(chǎn)中占用過(guò)多，增加企業(yè)投資的機(jī)會(huì)成本。償債能力的大小直接關(guān)系到企業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力水平，是企業(yè)在各個(gè)方面所關(guān)注的財(cái)務(wù)能力之一。作為一個(gè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)代企業(yè)，其償債能力是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心內(nèi)容。因此，對(duì)償債能力的分析應(yīng)成為現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)分析的核心內(nèi)容之一。可導(dǎo)致企業(yè)短期償債能力過(guò)高和長(zhǎng)期償債能力弱，根據(jù)償債能力的影響因素對(duì)如何加強(qiáng)償債能力和償債能力不足提出了相應(yīng)的解決方法。由于有限的能力只能局限于如此簡(jiǎn)單的理論表述，沒(méi)有建立創(chuàng)新體系，也沒(méi)有提出資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化模型。在未來(lái)，我們將努力拓展專業(yè)知識(shí)，為企業(yè)提供最好的建議和分析，使企業(yè)能夠穩(wěn)步、持續(xù)、健康地發(fā)展。