事業單位下屬企業進入資本市場的障礙和解決對策

李濤

摘 要：本文主要分析了事業單位下屬企業進入資本市場過程中所遇到的障礙，重點介紹了事業單位下屬企業進入資本市場的解決對策，它不僅能夠更好的發揮資本市場的優勢，而且還可以有效推動事業單位下屬企業的發展。通過對事業單位下屬企業進入資本市場的障礙和解決對策進行分析，以期使企業創造出最大化的經濟與社會效益。

關鍵詞：事業單位下屬企業；資本市場；障礙；解決對策

1.事業單位下屬企業進入資本市場的障礙

1.1政策法律法規障礙

目前，雖然我國資本市場得到了快速的發展，但是事業單位下屬企業在進入資本市場的過程中，還存在不少法律法規、政策方面的障礙。在法律法規方面，企業進入資本市場的過程中往往會遇到兼并收購、資產重組、股權控制等一系列的行為活動，但是與之相匹配的法律法規還不夠完善，從而導致很容內容無法可依。在政策方面，事業單位下屬企業所發行債券可能受到一定的限制。在股票市場上，國有企業可以得到政府的特殊關愛，導致事業單位下屬企業上市難度大增，從而使事業單位下屬企業進入資本市場面臨著比較大的障礙。

1.2企業自身障礙

（1）資產規模障礙。對于事業單位下屬企業而言，不管是國內外資本市場中所涉及到的主板上市、創業板上市，還是企業債券的發行，都對企業的資產規模給予了明確的規定。我國明確規定，在港交所上市的公司要求其總市值或總資產超過五億元。深滬交易所掛牌交易的企業，要求其資產總額超過5000萬人民幣。因此，事業單位下屬企業在進入資本市場的過程中，就會受到資產規模的限制，導致其無法順利的進入資本市場；（2）產業層次障礙。事業單位下屬企業上市或發行債券，除了對其資產規模給予了明確規定外，還需要查看其所處產業是否屬于我國重點支持的產業。如今，我國產業政策重點扶持的產業包括能源、交通、農業、通訊、重要原材料等高新技術產業和基礎產業。通常情況下，由于行業壁壘的限制，導致一些企業長時間處于商業流通領域和加工工業領域，從而限制了事業單位下屬企業順利的進入資本市場；（3）產權障礙。目前我國大部分的事業單位下屬企業存在產權單一、產權關系不清的弊端，導致他們無法在資本市場中站穩腳步。對于一股獨大、產權單一的關系，極易在公司內部形成“內部人控制”的局面，從而影響了企業的健康、可持續發展。

1.3資本市場障礙

（1）資本市場缺乏多層次性。對于資本市場而言，要想得到更好、更快的發展，就需要構建多層次的資本市場結構（圖1），既要包括場內市場（一板市場和二板市場），又要包括場外市場，以期更好的滿足不同規模融資者與不同投資者的投資需求。目前，我國現有的資本市場結構層次比較單一，2001年才剛開通三板市場，但是其發展規模有限，無法更好的滿足中小企業產權交易的進行。正是由于受到資本市場層次單一性的影響，導致事業單位下屬企業進入資本市場受到了一定的障礙；（2）債券市場結構缺乏合理性，企業債券所占比例較小。目前，政府債券和企業債券是我國現有債券品種中比較重要的二大類型，而政府債券又涉及到地方政府債券和中央政府債券。雖然我國資本市場得到了快速的發展，但是其債券市場仍然是以政府債券為主，企業債券為輔，并且所占比例非常小，這在一定程度上阻礙了企業債券融資的發展；（3）風險資本市場不發達。雖然風險投資業在我國發展有一段時間，但是由于各方面因素的影響以及相關政策的不成熟，導致風險資本的規模比較小，并且在組織形式上風險投資主要是以公司制的形式存在，很少采用合伙制，從而導致國內風險投資存在較大的缺陷，不利于事業單位下屬企業順利的進入資本市場。

2.促進事業單位下屬企業進入資本市場的對策

如今，經濟社會的發展需要資本市場給予強有力的支持，而且資本市場的創新激勵約束、重組創新資源、分散創新風險、創新融資功能等都會對企業的創新發展起到積極的推動過作用（圖2）。從國際上來看，資本市場的發展開始趨向于證券化，而且傳統商業銀行籌集資金的融資方式開始慢慢的被證券市場發行的債券和股票所取代。如今，在國際融資總額中證券融資占到的比例達到了80%左右，銀行借貸所占據的比例從80年代的60%下降到了現在的20%左右，從而說明在現代經濟發展中資本市場起到了積極的推動作用。目前，雖然我國資本市場的發展達到了一定的規模，但是無論從層次結構上、規模上，還是運行質量方面都還無法滿足時代發展需求。作為事業單位下屬企業，要想更好的進入資本市場，就需要做好以下幾個方面的工作：（1）對資本市場的相關法律法規進行補充和完善，以期推動資本市場朝著規范化、法制化的方向發展，更好的促進經濟社會的發展；（2）完善創業板市場，拓展柜臺交易市場，構建一套系統、完善的多層次資本市場體系；（3）在資本市場準人方面，要制定一套公平、公正的準確制度政策體系，嚴禁存在所有制岐視，并取消事業單位下屬企業進入資本市場的一些限制，并確保“核準制”更好的落實到實處；（4）發展企業債券市場，有效拓展企業債券發行規模，大力發展風險投資業，對事業單位下屬企業的發展提供政策支持，從而使他們順利的進入資本市場。

3.結束語

綜上所述，事業單位下屬企業屬于國民經濟發展中比較重要的組成部分，要想使其更好的進入資本市場，就需要對一些障礙進行全方位的分析，并提出有效的解決對策，以更好的展現事業單位下屬企業的優勢，提高企業的市場競爭力，為資本市場的發展奠定良好的基礎。

參考文獻

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[2]尚倩倩，張嘉誠.我國股票發行注冊制的實施障礙及其破解路徑[J].湖北函授大學學報，2017，12（3）：75-76

（作者單位：常德市廣播電視臺）