山東IPO排隊“暗戰”

晨曦

在2017年25家企業實現上市、創山東近7年新高后，不少人對山東公司今年的IPO情況充滿期待。

從魯企來看，目前在證監會排隊等待審核的山東企業僅有18家處于正常審核狀態。其中，青島海容商用冷鏈已通過發審會；青島銀行等17家魯企待審?？紤]到被否等因素，山東今年IPO數量回落不可避免。

隨著青煙兩地新上市公司源源不斷，也讓不少人為多年沒有新公司登陸資本市場的城市暗暗著急。處于IPO正常排隊審核名單的18家魯企中，煙臺仍居首，青島、濟南緊跟其后。

讓人感到欣喜的是，濟寧、泰安、臨沂也有企業在排隊上市，這有望打破三市近六七年沒有新上市公司的狀況。

不過，日照、聊城等城市目前仍沒有企業在IPO沖刺榜中，日照從2006年之后已經11年沒有新上市公司出現。

青島IPO排隊企業居首 煙、濟緊追其后

記者統計發現，目前，山東處于正常審核狀態的18家企業中，10家擬登陸上交所主板，4家擬登陸中小板，4家擬登陸創業板。

而從審核排隊企業情況看，青島2018年在上市公司數量上有望繼續迫近煙臺并拉大與濟南的差距，濟南則會出現隨時面臨被淄博、濰坊趕超的局面。

這其中，擬登陸上交所的青島企業有6家，分別是海容冷鏈、中創物流、日辰食品、蔚藍生物、青島港國際和百洋醫藥；擬登陸中小板的4家企業中，青島更是占據3席，分別為青島農商行、青島銀行和森麒麟輪胎；擬登陸創業板的青島企業有2家，國林環保和惠城環保。

11∶7的比例，也預示著青島企業2018年的IPO前景，遠高于山東其他城市。

煙臺和青島這兩個城市，多年以來一直都是山東在資本市場上最長袖善舞的城市，二者相互角逐，你追我趕。而從今年后續排隊的企業來看，青島仍然有望延續這一增長勢頭。

而作為山東A股市值最高的城市，煙臺在資本市場上的成績一直非常優異，在多家優質企業陸續登陸滬深市場之后，后續排隊企業數量仍處于山東十七市前列，分別為鑫廣綠環再生資源、山東弘宇農機、煙臺中寵食品、招金勵福貴金屬和美瑞新材料。其中，山東弘宇農機已通過發審會。

濟南雖然貴為省會城市，但在資本市場上一直排在煙青之后，IPO闖關企業并不多，有些小小的遺憾。不過從目前的IPO排隊企業看，濟南企業待上市數量開始逐年增加、企業規模也不小，有望在未來兩年打個漂亮的“翻身仗”。

據了解，2017年是山東企業的上市“大年”，共有25家企業登陸A股，這其中煙臺企業數量最多，青島盡管也有4家企業上市，但與以往相比，占比并不算高，今年青島在資本市場上加大力度，隨著5月15日，青島海容商用冷鏈股份有限公司經證監會同意獲首發通過后，打響2018年青島轄區A股上市頭炮，青島A 股上市公司數量也將由此增至30家。

值得注意的是，海容冷鏈是青島首家新三板轉板上市公司。該公司曾因解決股權結構問題一度在新三板摘牌，并同步將股權托管至青島藍海股權交易中心，因此，這也是全國首家三、四板協同服務，成功實現主板IPO過會的公司。

海容冷鏈是冷鏈物流設備行業的高新技術企業，專注于商用冷鏈設備的研發、生產、銷售和服務。根據招股說明書披露，截至2017年上半年末，總資產為10.76億元，凈資產為5.37億元；2015-2017年上半年，該公司營收分別為8.65億元、8.44億元、5.97億元；凈利潤分別為1.18億元、1.26億元和0.89億元。

海容冷鏈負責人介紹，本次IPO發行前總股本為6000萬股，本次擬公開發行股票2000萬股，擬募集資金近6億元，將主要用于包括年產50萬臺冷鏈終端設備、年產10萬臺超低溫冷鏈設備和冷鏈設備研發中心建設等項目。

臨沂、泰安終有企業上榜 德州持續發力

18家排隊待上市公司中，德州表現最為搶眼。我們注意到，德州在2011年龍力生物上市后，多年沒有新的上市公司出現，直到2017的上半年新增了2家上市公司；而目前在排隊企業中，德州仍有兩家在列。

此外，濰坊在2017年收獲1家上市公司（惠發股份）之后，IPO排隊企業仍有3家，勢頭保持不減。

其余城市中，濟寧、威海和淄博則各有兩家排隊企業，泰安、臨沂、棗莊各有1家。

值得注意的是，濟寧在2011年圣陽股份上市后，已經超過6年沒有新的上市公司。此次2家公司上榜，或許會改變此種狀況，對濟寧的資本市場來說更是一個重大的突破，同時與其他地市的差距將會逐漸減少，A股上市公司的數量甚至很快就會趕上濱州市。

臨沂和泰安的狀況也與此類似。臨沂在2011年史丹利、泰安在2010年精準信息后，都多年未有新上市公司，此次山東玻纖集團和新巨豐科技包裝位列IPO排隊序列，也有望破局。

不過，日照、菏澤、東營、聊城、萊蕪、濱州目前沒有企業在IPO正常排隊名單中，這其中，日照自從2006年日照港上市后，再無新增上市公司出現；聊城自2010年陽谷華泰之后，也多年未見新公司的身影。

其實很多企業IPO也并不像預想的那么順利，即使已經過會，也會存在很多的不確定性，以已上市的辰欣藥業為例，曾經先后五次向證監會遞交首次公開發行招股說明書，前期沖刺IPO已是一波三折，過會后很長時間未有新進展，但公開資料卻顯示，辰欣藥業早就已通過主板發審委的審核，遲遲未上市的具體原因卻未向外界公布，有意思的是，在它之后過會的企業，很多都已上市或被證監會核準發行，直至2017年10月辰欣藥業終于被允許上市。

高利潤不是過會的“護身符”

此前有傳聞稱，在創業板、中小板、主板申請首發上市，企業最近一年凈利潤至少分別要達到3000萬元、5000萬元、8000萬元，否則不能通過發審會審核。對此，證監會新聞發言人高莉上周五回應稱：“證監會對主板、中小板、創業板首發企業的審核政策始終沒有變化。”

高莉表示，前一段時間部分首發企業未能通過發審會審核，主要原因包括以下方面：一是業務經營不合規；二是內控有效性存在缺陷；三是會計基礎工作不規范；四是信息披露存在瑕疵；五是持續盈利能力存疑。

基金經理嚴鵬亦對此認為，在IPO審核趨嚴、過會率降低的形勢下，凈利潤指標并無絕對“標尺”，即高盈利不是企業過會的“護身符”，賺錢少的公司也有可能拿到IPO通行證。舉例來說，5月15日過會的擬在上交所IPO的春光橡塑，近兩年扣除非經常性損益后的凈利潤均不足8000萬元；今年1月份過會的擬登陸創業板的泰林生物，近一年的扣非后凈利潤也不足3000萬元。再比如，中創物流去年盈利1.89億元，卻依然被取消審核。

從源頭上提高上市公司質量，嚴把市場準入關，一直是監管層發行監管工作的重中之重。記者統計獲悉，截至5月21日，今年以來證監會共審核102家企業的首發申請，其中50家獲通過，38家被否決，6家暫緩表決，8家取消審核，IPO通過率（不包括取消審核的公司）為53.19%。

“前期大量的企業撤回申報材料，IPO‘堰塞湖情況得到大幅緩解，現在留下的企業，雖然依然會有終止審查的情況出現，但基本上都是質地相對不錯的，所以，每周終止審查企業數量大幅減少，也是意料之中的事情?！币晃蛔C券行業人士告訴記者。

隨著“堰塞湖”消退，擬IPO企業的排隊時間明顯縮短。比如，5月8日過會的密爾克衛，申報時間是去年7月7日；去年6月30日申報的長飛光纖光纜，也于5月3日過會；5月15日過會的春光橡塑，其首次遞交IPO材料是在去年7月14日。也就是說，從申報到過會，不少企業的排隊等待時間僅為10個月左右。

市場人士普遍認為，按照目前的狀況分析，到了下半年排隊企業很快會降到200家以內，企業IPO審核周期也有望進一步縮短。

不過，與企業上市的熱情相比，目前證監會發審委審核通過率并不高，山東企業今年究竟最后會有多少能闖關成功，還是未知數。