財務分析技術框架的改進及完善

李 杰

一、目前我國財務分析技術中需進一步改進的地方

（一）財務分析與企業戰略目標缺少關聯性。目前，我國多數企業在進行財務分析時，過度重視對資產負債率、現金比率等財務數據進行分析，而完全忽視了對企業經營戰略、外部市場變化及績效考核等重要內容進行分析。這種分析方法直接對經營結果進行了分析，而未能對導致結果產生的原因與過程進行有效的分析，無法為企業管理層提供改進生產工藝及提高管理工作的有效途徑，并與企業經營戰略目標相脫節。同時，目前企業所使用的財務分析方法無法真正體現客戶需求、企業戰略與價值鏈構成等因素，將財務分析范圍局限于企業內部財務數據的結果，未能將會計數據與企業環境、戰略、風險等非財務數據進行有效結合與統一，使分析結果缺少必要的戰略性及長遠性。因此，企業財務分析框架應跳出財務分析數據束縛，將分析目標、重點與經營戰略、客戶需求及外部影響因素進行有效結合，及時發現企業生產經營及外部因素變化等風險。

（二）財務分析缺少與非財務指標的聯系。企業在生產經營過程中需要各部門之間互相配合方可實現最終經營目標。而目前，我國多數企業在財務分析框架中，只針對某一單獨過程產生的金額或數據進行分析，而未能對產生該結果的生產流程及內部協作進行有效分析，缺少對企業內部各部門之間聯系進行監管與控制。這種財務分析模式無法真正體現各個部門的經營業績，會造成對某個部門生產結果產生錯誤的分析決策。例如，當企業采用分步法對產品成本進行核算時，由于第一道生產工藝中出現材料與人工消耗過大而直接造成最后生產工藝部門的實際成本超過預算指標的結果，無法公平、公正地對各個車間業績進行考核，不利于企業及時發現各個生產車間或生產工藝中成本差異產生的原因，無法針對差異原因提出改進措施。

二、完善我國企業財務分析技術的若干對策

（一）注重企業戰略分析，確保財務分析目標與企業戰略目標保持高度一致。戰略分析是企業財務報表分析的出發點，企業可從行業類型及競爭戰略兩方面入手為企業財務報表分析提供模型。首先，行業類型分析是指針對企業所處行業的特殊性所進行的財務分析，主要包括該行業市場總量、市場前景、企業發展階段及生產工藝變革等分析指標。企業在進行財務報表分析時，可將會計數據與行業類型相關指標進行結合，以揭示企業在本行業的市場前景及未來預期目標。其次，企業還可以從企業生命周期入手，對不同周期內企業財務、人力資源、生產工藝及經營戰略特點進行分析，進而為企業管理層提供相關管理決策依據。例如，當企業處于發展期時，企業通過利用財務杠桿大量舉債進行籌資，該周期內企業財務分析的重點應放在資產負債率等財務風險指標。當企業處于成熟期時，企業應將財務分析重點放在資產使用效率上，加速資金的回籠速度。

（二）強化企業整體價值分析，提高企業成本與經營效率。目前，在計算企業價值時是按照計劃經營期內企業每年產生的凈現金流量、經營期滿流動資金收回折現后產生的流量總額，對公司價值進行有效分析，對于集團兼并、重組具有重大參考價值。因此，企業在計算自身價值時，不應只從自身經營情況進行分析，應跨出企業界限限制，從企業原材料供應、產品市場行情、金融機構貸款利率變動、行業政策調整及人工費用上漲等外部影響因素進行分析，以此揭示企業整體價值，為各方相關利益人評估企業目標價值提供參考依據，保證決策的正確性，避免因企業價值評估不當而出現投資損失。

（三）規范企業會計核算，提高財務分析指標的準確度。企業財務分析應建立在準確、及時的會計數據之上，會計信息質量直接關系到財務分析結果的正確與否。因此，企業在進行財務分析前，應對會計信息質量進行初步判斷。企業應檢查會計數據所采用的會計政策是否符合《企業會計準則》等相關政策法規規定，避免因會計政策選擇錯誤而影響會計數據的真實性。如企業為了達到少繳企業所得稅目的，而隨意調整折舊政策，將直接影響會計信息質量，而以此為基礎進行的財務分析也會失實，影響企業管理層決策。

（四）綜合利用財務分析指標，對企業經營管理情況進行充分分析。企業在運用財務分析技術時可通過對盈利、償債、資產運營三類指標進行計算、分析，以達到綜合反映企業生產經營情況的目的。所謂盈利能力分析是指通過對銷售利潤率、成本利潤率、資產利潤率等指標的計算，旨在揭示企業每一元資產、成本、收入所能實現的利潤額，反映了企業一定會計期間內整體經營收入能力，是衡量企業盈利情況的主要參考指標。所謂償債能力是指反映企業未來償還銀行本金、利息的能力，按照債務期限的長期可以分為短期償債能力與長期償債能力兩種類型的指標。短期償債能力指標主要包括流動比率、速動比率、現金比率，它是企業負債總額與流動資金、速動資產與現金的比率，它可以反映每一元的流動資產、速動資產與現金可以償還債務的能力。長期償債能力主要包括資產負債率、產權比率、已獲利息倍數等指標。

所謂資產運營效率分析是指對企業存貨、貨幣資金等資產周轉速度指標進行分析，旨在揭示一定會計期間內企業資產經營效率。首先，將營業收入與企業平均資產（包括存貨、固定資產）價值進行對比，計算每一元資產所產生的收入額，該比率越高則說明企業資產經營情況越好，反之，說明企業資產使用效率低下，每一元資產未能通過合理使用、生產產生應有的收入。其次，將營業成本與平均存貨價值進行比較，可以計算存貨的周轉率，并揭示存貨在一個會計期間內周轉情況，該指標越大則說明企業存貨周轉順暢，企業存貨未形成大量積壓。

（五）細化企業投資回報分析，為投資人提供可行的決策依據。對于企業投資人而言，其主要關注該企業在未來經營期內能否實現一定的經營利潤并產生現金流量，因此，投資人對企業投資回報分析關系到該企業是否能夠獲得足夠的資金來源。而目前，多數企業可以通過對盈利、償債、現金流量等指標進行計算而達到分析企業發展能力的目的，但以上分析指標均是通過對某一期間最后一天產生的會計數據進行分析而得出企業未來預期成果，這種以靜態數據分析動態經營成果的分析模式無疑將影響企業未來經營能力的結果。因此，企業應創新財務分析技術框架，在進行投資分析時應充分考慮企業在過去、現在和未來的已實現利潤與預期利潤，以前景分析作為基本框架，除在考慮以上盈利、償債、現金流動相關指標外，結合影響企業未來經營成果的內、外部因素，最終形成對企業未來經營成果的準確數據，以供管理層或投資人作出決策。