關于推動人民幣國際化的若干建議

黃珊妮

【摘 要】2016年10月1日，國際貨幣基金組織（IMF）正式將中國人民幣納入SDR貨幣籃子，成為人民幣國際化的重要 “里程碑”。本文探討了貨幣國際化的概念，并針對人民幣國際化的現狀提出若干建議，以期提高人民幣國際化水平。

【關鍵詞】人民幣國際化；一帶一路

一、貨幣國際化介紹

貨幣國際化是指某國貨幣越過該國國界，在世界范圍內自由兌換、交易和流通，最終成為國際貨幣的過程（IMF）。從經濟層面出發，貨幣實現其國際化進程的關鍵性影響因素是經濟基礎。其次，對外開放為貨幣國際化提供市場支持。尤其在貨幣國際化初期，依靠對外貿易能夠在規避匯率風險的同時提高貨幣在區域內貿易計價結算的使用水平，跨境投資則有利于建立有效的貨幣循環機制。第三，幣值穩定為貨幣實現其國際化進程提供了基本前提，實踐中各國政府都更傾向于持有匯率穩定的貨幣以保持本國外匯儲備的價值。第四，貨幣能夠實現其國際化的關鍵支撐是具有完備的金融環境，不僅可以降低資本流動成本還能夠滿足國外對于儲備資產的需求。

二、人民幣國際化現狀--國際化程度持續加深

伴隨著跨境貿易及投資規模的持續擴大，以人民幣加入到國際貨幣基金的SDR貨幣籃子為標志，人民幣已經成為全球第2大貿易融資貨幣、第4大支付結算貨幣和第6大外匯交易貨幣，顯示出人民幣國際化程度不斷加深，在國際貨幣體系中的地位和作用不斷增強。從“十五”規劃一直到“十三五”規劃，以人民幣國際化為主題的政策動向以前很多年可能跟中國許多企業關系不大，因為當時企業對外投資有限，但現在這個領域的政策動向開始成為一個影響企業經營非常重要的政策變量，特別是2008年全球金融危機之后，中國的企業開始在政策的鼓勵下加速進行國際化布局，人民幣在升值壓力下也支持企業走出去，到2016年中國企業的對外投資達到了1701億美元，達到歷史高點，同時中國企業對外投資的規模超過國際資本對中國的投資。在中國的海外資產里面，民間持有的海外資產首次超過官方持有的海外資產，表明中國企業到了一個進行國際化配置的時代。如果說在這個時候人民幣還解決不了國際化的問題、資本項目可兌換的問題，那可能就會制約中國企業的全球化布局、以及參與全球化競爭。因此，關于提升人民幣國際化水平的措施探討十分必要。

三、關于提高人民幣國際化水平的建議

（一）依托“一帶一路”倡議推進人民幣國際化進程

2015年中國政府在博鰲亞洲論壇上發布《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》，標志著“一帶一路”倡議成為得以付諸實踐的國家重大戰略。“一帶一路”倡議目標的實現要求我國要加強與沿線各國之間的貨幣流通，對人民幣國際化提出客觀要求。

第一，“一帶一路”倡議推動我國過剩產能轉移，為人民幣國際化奠定經濟基礎。我國應該在“一帶一路”倡議實施過程中轉移過剩產能，有效帶動區域內優勢互補與協同發展，為人民幣國際化的實現奠定夯實的經濟基礎。我國已經通過貿易或者資金輸出等方式，以通路、通航、通商作為突破口，向“一帶一路”沿線國家轉移國內較為先進的基礎設施建造技術、設備及服務。在生產要素領域，沿線國家擁有特定的比較優勢，而我國國內傳統產業的轉型及產業結構的調整都需要生產要素進行支撐。我國對能源、原材料等生產要素存在著供需缺口，沿線國家具有豐富能源儲備，生產要素價格相對較低，可以緩解我國能源短缺的局面。當前我國的原油進口60%來自沿線國家，天然氣進口70%—80%來自沿線國家。可見，因為我國與“一帶一路”沿線國家具有明顯的互補優勢，“一帶一路”倡議在推進區域內經濟協同發展中起到重要作用，能在最大程度上增強雙方相互依存度，在區域內帶動人民幣國際化的發展。

第二，根據國務院發展研究中心估算，僅“一帶一路”基礎設施投資需求在未來五年就將達到10.6萬億美元。資金融通是“一帶一路”建設的重要支撐，不僅能深化沿線國家貿易和投資領域的金融合作，還能夠擴大沿線國家雙邊本幣互換、結算的規模，推動亞洲債券市場的開放和發展，實現人民幣的雙向良性流通渠道，加快國內金融體系改革，推動亞洲貨幣穩定體系和信用體系建設，最終形成推進人民幣國際化的合力。

（二）離岸在岸市場良性互動：促進離岸人民幣業務發展

中國離岸市場雖然規模仍較小，但與在岸市場比，離岸市場是一個充分國際化的市場，同時，離岸市場的人民幣規模在香港市場上近年來在5000-10000億元之間波動，與在岸市場龐大的規模相比，影響力雖然十分有限，但離岸市場在完全市場化狀態下形成的人民幣匯率，可以作為觀察人民幣市場需求的一個窗口，而良好的人民幣國際化政策，也需要促進離岸和在岸匯率之間的良性互動，促進離岸人民幣業務發展。

（三）建立健全高效率的金融基礎設施

人民幣要成為全球市場主體便捷運用的國際貨幣，就必須要建立適應全球投資者需要的清算支付系統，以及為人民幣計價的各種產品提供便捷的托管等高效率的基礎設施。與美元相比，人民幣在這些方面還有較大的差距。以人民幣債券為例，在國際市場上，人民幣債券還不能被充分接受為國際金融交易中類似美元債券那樣靈活的抵押、融資、托管等服務。但是現在中國的金融基礎設施正伴隨著中國金融市場的完善而不斷整合和升級，現已形成交易系統、支付系統、登記托管結算系統等三大系統為主體的基礎設施體系。中國正在加快各類金融基礎設施建立，以期為人民幣國際化發展奠定良好硬件基礎。具體而言，人民幣跨境支付系統落戶上海，該系統采用實時全額結算方式處理客戶匯款和金融機構匯款業務，可以集中清算業務，縮短清算路徑，提高清算效率。且采用國際通用ISO20022報文標準，便于參與者跨境業務直通處理，另外運行時間覆蓋歐洲、亞洲、非洲、大洋洲等人民幣業務主要時區。

（四）加強國內協同與國際合作

首先，人民幣境外流通規模雖然目前看來并不大，但是從趨勢上看正在快速上揚。海外人民幣市場規模的擴大，客觀上要求傳統的局限于國內市場的人民幣監測體系能夠進一步延伸到海外市場，否則，國內貨幣政策的制定就會缺乏完整的判斷依據。其次，貨幣的國際化會不斷提高原來相對分割的不同地區的金融市場的互動程度，人民幣的國際化將推動金融機構的國際化業務不斷擴張，同時國內金融市場和國際市場的互動和聯系也會隨之增強，這對監管協作提出了更高的要求。再次，人民幣國際化在降低金融交易成本、提高金融市場效率的同時，也使國內金融體系在國際市場范圍內面臨著更多的風險暴露。為了更好地提高國內外市場的有效性和應對新的風險，需要加強金融監管的國際合作。

【參考文獻】

[1] 周天蕓.“一帶一路”建設對人民幣國際化的影響機制研究[J].求索，2017，（11）.

[2] 王元龍.關于人民幣國際化的若干問題研究[J].財貿經濟，2009，（07）.