分級基金凈值跌去六成 國壽安保貨基依賴加劇

汪下弟 高方方

截至7月4日，國壽安保旗下分級基金國壽安保養老產業B近3個月跌幅為28.33%；截至6月30日，國壽安保養老產業B的規模份額僅為415.73萬元。

對于上述現象，國壽安保回應稱，國壽安保養老產業B近期的凈值波動主要源于跟蹤指數受大盤調整形成的波動。

另一方面，國壽安保為保險系公募，貨基占比近70%。業內人士告訴記者，目前保險系公募在權益類產品上偏保守，階段業績和規模都落后同級別公司。同時，保險系公募也一直在增強權益類產品的投研力量，但受制于保險公司的特質，進展會慢一些。

分級基金大跌

6月29日，國壽安保發布《國壽安保中證養老產業指數分級證券投資基金基金合同》，公告顯示，當國壽安保養老產業B的凈值小于0.25元時，國壽安保養老產業、國壽安保養老產業A、B將進行不定期份額折算。

隔天即6月30日，國壽安保又發布基金資產凈值表，其中，國壽安保養老產業A的凈資產為985.43萬元，國壽安保養老產業B的凈資產為415.73萬元。

截至7月4日，國壽安保養老產業B的凈值僅為0.3870元，近3個月凈值跌幅為28.33%；近6個月凈值跌幅為33.28%，排名為232/286，接近墊底，同類基金跌幅為18.06%，同期滬深300跌幅僅為17.08%；自成立以來，凈值跌幅為61.30%，同類基金為26.68%，同期滬深300跌幅為27.56%。

國壽安保回應記者，國壽安保養老產業為一只采用指數化投資策略、緊密跟蹤中證養老產業指數的分級指數基金，其中國壽安保養老產業B為高風險和高預期收益的積極收益類份額。國壽安保養老產業B近期的凈值波動主要源于跟蹤指數受大盤調整形成的波動。

國壽安保養老產業是分級基金，成立于2015年6月26日，母基金拆分成A和B份額。分級基金又叫“結構型基金”，主要特點是將基金產品分為兩類份額，并分別給予不同的收益分配。

天天基金網顯示，國壽安保養老產業剛成立時的份額規模為5300萬元，僅僅四天時間，國壽安保養老產業的份額規模一度達到2.77億元，之后份額規模就開啟波動下行的趨勢。

國壽安保對記者表示，“由于國壽安保養老產業A、B折算前可能存在折溢價交易情形，不定期份額折算后，國壽安保養老產業A、B的折溢價率可能發生較大變化。國壽安保養老產業A表現為低風險、收益相對穩定的特征，但在不定期份額折算后國壽安保養老產業A持有人的風險收益特征將發生較大變化，由持有單一的較低風險收益特征的國壽安保養老產業A變為同時持有較低風險收益特征的國壽安保養老產業A與較高風險收益特征的國壽安保養老產業基礎份額的情況，因此國壽安保養老產業A持有人預期收益實現的不確定性將會增加。”

截至7月4日，國壽安保養老產業A的凈值為1.025元。近6個月漲幅為2.30%，同類基金跌幅18.06%；成立至今，凈值漲幅為14.75%，同類基金跌幅為26.68%，排名97/230。

作為分級基金，國壽安保養老產業還必須按照監管層要求進行整改計劃上報。國壽安保表示，公司正在根據相關法律法規及監管部門的要求，推進分級基金的轉型工作。

申萬菱信曾是分級基金大戶，2014年末，旗下分級基金規模高達391億元，記者向申萬菱信了解最新的情況，相關負責人告訴記者，公司已經上報了分級基金的整改計劃，上面還未批復，具體內容并不是很清楚。

而銀河基金甚至已經著手分級基金整改計劃的實施，7月2日，銀河基金發布《關于以通訊方式召開銀河滬深300成長增強指數分級證券投資基金基金份額持有人大會的公告》，擬審議終止銀河滬深300成長增強指數分級上市并終止基金合同的有關事項。

某大型基金銷售平臺投顧向記者表示，“目前，分級基金的總量并不大，投資者可以選擇貨基、債基和股基等。”數據顯示，截至6月末，分級基金A、B合計為576億份，比5月末縮水6.27%。

貨幣基金不錯

國壽安保資產規模為1447.06億元，位列行業第26名。其中，貨基規模為1005.60億元，占總規模比重為69.42%；債基規模為369.92億元，占比25.54%；混基規模為50.70億元，占比3.50%；股基規模僅為22.43億元，占比1.55%。

截至7月4日，股基除了國壽安保養老產業A近3個月凈值為正增長，其余全部為負增長，包括國壽安保養老產業、國壽安保養老產業B、國壽安保滬深300等。其中，4只指數型基金全部負增長，分別為國壽安保滬深300、國壽安保滬深300ETF、國壽安保中證500ETF聯接和國壽安保中證500ETF，同時，它們均由基金經理李康一人管理。

截至7月4日，混基跌幅最大的分別為國壽安保核心產業、國壽安保目標策略A、國壽安保目標策略C，近3個月跌幅分別為10.61%、13.74%和13.76%。

相比之下，公司的7只貨基全部實現正增長。截至7月4日，國壽安保增金寶、國壽安保聚寶盆、國壽安保添利B分別為漲幅前三的貨基，7日年化漲幅分別為5.49%、4.81%、4.58%。貨基中凈值增幅最小的為國壽安保貨幣E，漲幅為1.82%。

國壽安保回應記者，貨幣基金因其流動性和安全性都相對較高，且收益較為穩定，目前已成為基金投資人的常規投資產品。根據Wind數據統計，截至2018年上半年末，全市場公募基金資產凈值合計約為12.7萬億元，其中貨幣基金資產凈值合計約為8.45萬億元，全行業占比66.57%。

公開資料顯示，國壽安保的兩大股東分別為中國人壽資產管理有限公司和安保資本投資有限公司，持股比例分別為85.03%、14.97%。

值得注意的是，7月1日，貨基“T+0贖回提現業務”正式實施，按要求單只貨基單日快速贖回金額下調至1萬元。

天相投資研究中心負責人賈志告訴記者，貨基“T+0贖回提現業務”實施對基金公司影響并不大，只是改變了消費者體驗。投資貨幣基金更看重的是穩健的收益。同時，目前保險系公募在權益類產品上偏保守，階段業績和規模都落后同級別公司；保險系公募也一直在增強權益類產品的投研力量，受制于基因會進展得慢一些。

上述投顧也表示，貨基限額對基金公司基本沒有影響，只需要提前準備一下即可。現在的貨基規模沒有減少，相反因為最近市場不好，還有所增加。