國有控股混合所有制企業員工持股相關問題探究

董麗云

摘要：2017年4月份浙江省根據國務院印發的《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》要求，在浙江省內開展混改企業員工持股試點，至目前全省入選試點的共計9家單位。這次試點給國有控股混合所有制企業的員工持股工作提供了豐富的借鑒經驗，同時也暴露出了較多的問題。本文以國有控股混合所有制企業員工持股作為研究對象，以浙江省國有控股混合所有制試點企業員工持股的基本特點為切入點，分析國有控股混合所有制企業員工持股的主要困境，并在此基礎上提出相應的完善思路，以期能夠對浙江省全面推開國有控股混合所有制企業員工持股提供參考。

關鍵詞：國有控股；員工持股；混合所有制；問題；建議

一、員工持股概述

員工持股主要是指企業出于保留、激勵和吸引員工的需求，通過使員工持有本企業股票的方式，使員工享有剩余索取權的利益分享機制和擁有經營決策權，但是不享有企業的所有權的參與機制。

2016年由國資委、財政部和證監會聯合印發的《關于國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的意見》給混合所有制企業員工持股提供了總體方略，之所以要推行員工持股政策，主要是因為：一是員工持股有利于國有控股混合所有制企業股權結構的多元化，從而為實現對經營者的有效監督提供治理基礎；二是員工持股能夠在混合所有制企業內部建立完善的長效激勵機制，將員工的利益與企業利益緊密聯系，實現風險共擔，從而有利于激發員工的工作積極性，實現國有資產的保值增值。

二、浙江省國有控股混合所有制試點企業員工持股的基本特點

浙江省國有控股混合所有制試點企業員工持股從目前來看呈現出一些基本的特點，這些特點的存在也為員工持股的后期管理帶來了較多的困境：

一是試點企業雖然是以技術要素和人才資本貢獻占比較高的科技型企業為主，但是涉及的行業和領域卻比較廣泛，如醫藥、熱電和規劃設計等。

二是股份來源的途徑具有多樣化的特點，即通過增資擴股的形式將部分股份分配給職工由其購買持有，或者通過新設股份制企業，將凈資產量化定價為總股本并分配給職工等。

三是持股形式間接和直接并存，即對于規模和員工持股人數較少的企業以直接持股為主，而規模大、人數多的企業受法定人數限制以間接持股為主。

三、國有控股混合所有制企業員工持股存在的主要困境和問題分析

雖然國有控股混合所有制企業實施員工持股對于其股權結構多元化和建立長效激勵機制等具有積極意義，但在實踐中受經驗缺乏等因素的制約，存在較多的困境和問題，主要表現在：

（一）試點企業的員工持股缺乏較為統一的方案和法律保障

從目前浙江省的試點企業實施的員工持股計劃來看，基本上是以試點企業制定關于以持股方式、持股人數、范圍和鎖定期、股權流轉規定、分紅方式等內容的方案并報批，在批復后報省國資委備案。這種方式雖然給予了企業較大的自主權，但同時也形成了不同企業的方案差異較大的現象，加上員工持股在持股的權利范圍、持股的架構問題以及相應的法律保障方面較為欠缺，從而為企業后期的員工持股管理帶來了較大的難度。

（二）關于確定持股員工范圍的問題

雖然按照試點意見的要求，明確了優先支持技術要素和人才資本貢獻占比較高的高新技術企業、科技服務型企業以及轉制科研所等，但是對于這些試點企業如何確定持股員工的范圍卻并未予以明確，當前較為普遍的做法是將對企業具有重大影響的核心骨干人員納入持股員工的范圍，這種做法雖然具有一定的合理性，但是不可否認對于國有控股混合所有制企業來說卻存在著一定的管理挑戰，即對于“重大影響”、“核心骨干”的評價是否合理、客觀等，若缺乏較為公開透明的評選和監督機制，則容易在企業內部產生不穩定因素，存在管理風險。

（三）目前所規定的員工持股期限過短，難以實現其對企業長期治理的改善作用

從一定意義上來說，員工持股的本質仍然是一種投資行為而非一種嚴格意義上的激勵機制，因此員工持股的有效期普遍較短，一般以1年或者3年為主，在此背景下，持股員工更多關注的是股價走勢，通過買賣股權獲得現金，從而減少了其參與公司治理的積極性，也很難將持股員工的利益與企業的長期戰略發展緊密聯系起來，難以實現其對企業長期治理的改善作用，容易使員工持股的目標落空。

四、優化國有控股混合所有制企業員工持股的建議

如上文所述，由于當前國有控股混合所有制企業員工持股尚在試點階段，因此在實施員工持股過程中存在較多的困境和問題，存在優化的必要。鑒于此，筆者建議可從以下幾個方面入手：

（一）進一步明確可以開展員工持股的國有控股混合所有制企業的條件

在明確優先支持技術要素和人才資本貢獻占比較高的企業開展員工持股的前提下，需要進一步明確可以開展員工持股的國有控股混合所有制企業的細化條件：一是可以將部分商業企業納入可實施員工持股的企業，但是商業企業的主業必須處于充分競爭領域和行業；二是企業的股權結構必須合理，即非公有資本股東所持股份應滿足一定的比例；三是企業的治理結構必須健全且具備充分市場化的條件，充分市場化的判斷條件應當包括但不局限于業績考評體系和勞動人事分配制度等市場化；四是對于集團型的企業來說，應當明確其利潤和營業收入至少90%來源于外部市場，而非集團內部。

（二）進一步細化員工持股的范圍、比例、方式及鎖定期，并引入獨立性較強的監督機制

對于員工持股范圍的細化應當從三個方面著手：一是對于上文所述的“重大影響”、“核心骨干”進一步細化至可衡量的業績評價、專業技術等具體指標；二是必須明確由政府部門、機構任命的國有企業領導人、監事、外部董事不能參與員工持股；三是在進行員工持股范圍明確的過程中，必須引入獨立性較強的紀委、內部審計等監督部門的監督，并及時進行信息公開，以有效減少國有控股混合所有制企業因此而產生的不穩定因素和管理風險。

對于國有控股混合所有制企業員工持股比例必須予以明確，既可以根據企業的實際股權結構情況設定員工持股總量與企業總股本的限定比例，同時也應當明確單一員工持股比例占企業總股本的比例，王春暉教授在其《國有控股混合所有制企業員工持股試點的幾個問題》一文中對該比例進行了明確，分別是30%和1%，可供大家參考。

對于員工持股的出資方式，目前常用的主要有貨幣出資和員工的技術成果入股兩種，其中對于貨幣資金入股的關鍵關注點在于及時繳納的問題，而技術成果入股的關鍵關注點則是成果的權屬證明、評估作價及轉移手續的辦理等，嚴禁企業向員工墊資、借貸等，以防止員工因出資問題而產生資金風險。

對于前文所述的員工持股鎖定期較短，難以對企業長期治理起到改善作用的問題，筆者根據當前的一些相關證券法規的要求，建議可將持股的鎖定期設定為不少于36個月，盡量減少員工持股的短期化行為，將持股員工的利益與企業的長期戰略發展緊密聯系起來，實現其對企業長期治理的改善作用，從而確保企業進行員工持股目標的實現。

（三）進行員工持股相關法律制度的完善

進行員工持股相關法律制度的建立和完善的主要目的在于為職工持股的權利范圍、持股的架構等方面提供法律保障基礎。

五、結束語

國有控股混合所有制企業作為我國國企新一輪改革的產物，如何實現對其科學有效的管理是一個值得探討的新問題。員工持股作為國有控股混合所有制企業提高管理效率、實現國有資產保值增值的新思路，其目前尚處于試點階段，存在較多的問題和困境。本文從解決國有控股混合所有制企業員工持股的問題和困境為出發點，在探討員工持股的問題和困境的基礎上提出一些具體的建議，以期能夠對國有控股混合所有制企業的員工持股管理提供參考。

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（作者單位：義烏市國有企業財務總監和專職監事服務中心）