淺析我國商業銀行跨國并購中的風險

周方利

【摘要】隨著經濟全球化的加劇，為謀求發展，我國商業銀行多采取跨國并購的方式，但在并購過程中會面臨諸多風險。本文以中國工商銀行并購南非標準銀行這個成功案例為載體，分析我國商業銀行在跨國并購過程中面臨的風險以及如何防范降低并購風險，從而更好地發揮并購對公司績效的正向作用。

【關鍵詞】商業銀行；跨國并購；風險；工商銀行

一、引言

隨著經濟全球化的加劇，我國的企業面臨巨大的機遇與挑戰，為了參與到國際化進程，國內很多大型的非金融性質的跨國企業面臨著國外投融資的需求。對于我國本土的商業銀行來說，這是一塊巨大的市場。同時，國內商業銀行的主要市場和業務營收增長都大量來自境內以及港澳地區，出于主動開發新市場的需要，以及滿足國內企業的“走出去”需求，大型商業銀行進行跨國并購成為目前的一個趨勢。但是因為國際環境復雜多變，同時各個國家國情不一等原因，跨國并購面臨著很多風險，清晰地意識到并購中可能存在的風險，才能更好地采取相應的措施去降低風險。

二、工商銀行并購南非標準銀行并購過程簡述

2007年10月25同，中國工商銀行股份有限公司針對股權交易和戰略合作事宜，與南非標準銀行集團有限公司達成一致。協議規定，工商銀行將支付約366.7億南非蘭特（約54.6億美元）的對價，收購標準銀行20%的股權，成為該行第一大股東。不僅如此，中國工商銀行完成收購后還將成為標準銀行集團最大單一持股股東。工商銀行和南非標準銀行分別為中國和非洲最大的商業銀行，這兩者各自擁有本地市場的大量優質客戶，網絡的互補性極強。這兩次并購有助于共享客戶資源，更好地滿足客戶的跨國金融服務需求，分享亞、非、拉之間的商業機會。此次并購不失為一次成功的并購。

三、工商銀行行此次跨國并購面臨的風險分析

（一）系統性風險

因為全局性導致的風險，是企業無法把控的風險，所以十分被動的狀態，我們稱之為系統性風險。具體包括有法律風險以及政治風險，以及社會文化風險。這些風險在跨國并購中更多的是體現國家與國家之間的關系，以及國情文化差異導致的，是銀行外部不可控的環境導致的。在案例中由于案例并購事件發生的時間是出于中非國家關系良好的國際大背景之下，因為中國和南非同為“金磚五國”，舉辦多年的金磚國家峰會也會雙方的關系添磚加瓦，潤色不少，中國企業目前在南非的投資無論從數量還是質量上，都在不斷加大力度。對于國內大型商業銀行在海外的市場是一個很好的補充。與此同時，南非這個國家并沒有強制限定外國資本進入，資本進出時相對自由和開放的一個國家。所以經過簡單的分析，我們可以大致判斷出，工商銀行進行的這次南非并購，系統性風險是相對較小的，不是影響并購成功與否以及后續并購績效的主要原因。

（二）非系統性風險

同理可得，針對非全局性的，企業可以采取措施把控的，處于相對主動的地位的風險，我們稱之為非系統性風險。該風險在商業銀行跨國并購過程中，更多的體現為操作風險。我們可以沿著并購全過程（主動性）的這條思路來分析——并購標的的選擇、并購協議的設計、并購之后的整合來分析。首先是并購標的，標的所在地的選擇位于非洲是基于中非貿易趨勢良好，未來雙方在市場資源可以強勢互補，標的選擇南非標準銀行是因為其主要經營業務穩定且良好，在礦產開采上面與我國企業有著十分密切的合作，同時銀行在業務把控上具備領先的國際水平，南非標準銀行集團歷史悠久，管理規范，在貴金屬投資領域具有豐富經驗；其次是并購協議的具體細節的設計上，選擇以股權并購的方式，在一定程度上減少了并購中的匯率風險，并且在標的物的估值上，工行也做了充分的準備工作，最終的收購價是市場認可的；最后是在并購之后的整合上，在并購事件完成后，工商銀行作為并購方，進行了人駐董事會的舉措，將兩名非執行董事人駐標準銀行并且雙方在客戶共享上，并購雙方都主動地將已方的客戶與對方分享，同時為對方的客戶所需服務提供支持與便利。

四、工商銀行此次成功并購的案例啟示

跨國并購面臨風險重重，但工商銀行在并購南非標準銀行的案例中卻能通過跨國并購實現資金與資源的互補，既可以拓展海外市場，也可以分散市場過分依賴境內的風險。通過對案例的簡單分析，我們可以總結出幾點啟示：

（一）跨國并購首先要建立在正確的戰略規劃之上

商業銀行是否選擇進行跨國并購，應該根據自身的情況來判斷，如果本身的規模體量、收入來源多樣性缺乏、境外資產相對較少，那么就無法支撐其開發國際市場，但是卻盲目地進行大肆地并購行為，那么企業的戰略風險就會增加。從長期來看，商業銀行是應該具備做大做強的戰略眼光，在國際化的道路上加快腳步，所以十分建議國內的本土大型商業銀行，趁早制定國家化的戰略，將并購國內外優質資產與企業績效增長有機結合起來。

（二）并購前中期過程準備充分，細節設計不可忽略

在跨國并購前期的標的選擇上，應該充分考慮標的資產所處的國家與我國的國際關系是否良好，；此外，標的資產本身的成長能力、盈利能力以及風控能力都是在進行標的物選擇過程中要考慮諸多因素。也應注意并購洽談過程中的諸多小細節，比如并購支付風險如何避免，雙方采取何種支付方式更有利于后續的合作，盡量達到雙贏的局面。并購方式的選擇上，選擇資產收購還是股權收購，要從雙方的需求、法律障礙以及稅收政策等諸多方面來分析。比如，在工行此次收購中，作為買方，其更需要的是南非標準銀行的業務資源，那么選擇股權收購是很好的；相反，如果看中的是對方的資產，那么用資產收購則是更為靠譜的方式。

（三）并購完成后，積極采取措施降低整合風險

重視并購雙方的互補性，堅持善意并購。在控制權的取得上，不應采取惡意入駐的行為，這不僅在國際市場上形象受損，同時對于企業雙方的文化整合、人員的和諧共融也產生不可逆的影響?？梢酝ㄟ^選派專業勝任能力強的人員到被并購方參與管理，防止目標企業的內部人控制，進而降低并購風險。

參考文獻：

[1]賈玉寶.張光華—避免盲目出現跨國并購[N].21世紀經濟報道，2007-12-03（34）

[2]陶能虹，鄧雄.商業銀行并購業務協同增值機制研究[J].金融論壇，2010，（11）：42-49

[3]曹志鵬，楊曉飛.我國商業銀行并購的研究[J].經營管理者，2017，（03）：35