面向A股市場的交易策略研究

摘要：本章嘗試建立一個面向A股市場的交易策略，一個完整的股票組合交易策略包括選股策略、開倉策略、加倉策略、平倉策略、組合權重分配方法、選擇資金管理方法等。設計完成之后，將在對其程序化并在系統中進行測試交易并討論交易結果。

關鍵字：A股市場；投資策略

1選股策略

1.1 投資理念

本文所持的選股理念包含如下所述：

（1）明確具體交易對象。進行投資交易伊始，首先應該明確交易的是哪種類型的股票、哪一周期、哪一波段。本文交易對象是一只股票在脫離長期底部成本區域并進行了調整整理后，開始向上運行進入長期上漲的階段。

（2）交易頻率。交易頻率是建立一個交易模型的第一步，是任何交易系統的精華元素，本文構建的是一個面向中長期的交易系統，針對的是一輪完整行情的主升段。

（3）選股時的多重濾網。本文選擇三個獨立的條件構成三重濾網系統，第一層濾網為技術層面，第二層濾網為基本面，第三層濾網靠人工來選擇比價關系。

1.2 選股策略程序化條件

（1）第一層濾網：技術面

在第一層濾網中，本文選定兩個條件：60日均線上穿120日均線、120日均線上穿250日均線。符合上述條件的股票絕大多數可以確認底部并且已經脫離底部，不同周期的K線也站上了關鍵均線（如年K線、20月線、60月線等）。

（2）第二層濾網：基本面

本文以市盈率小于150、市凈率小于3為篩選標準，因為在底部的股票業績一般不會太好，因此放寬市盈率、市凈率標準，但規定上限以排除一部分股價因市場短期炒作而沖高的股票。

在程序化實現方面，參見國信Tradestation大學資源。

2 交易策略

2.1 交易理念

本文的交易策略由以下幾方面構成：

（一）開倉策略。本文以移動均線趨勢追蹤策略作為基本開倉策略，以布林線寬度作為過濾震蕩行情的過濾器，以避免小幅震蕩時頻繁進出帶來的損失。

（二）加倉策略。為了控制風險，本文采用多次加倉策略，選擇金字塔加倉策略，且不要求加倉處在盈利狀態。

（三）平倉策略。本文選擇多種策略包括目標盈利后回撤一定幅度平倉、目標止損平倉和趨勢逆轉平倉策略。其中，以中期均線下穿長期均線作為趨勢逆轉信號。

（四）組合權重分配方法。本文參照海龜法則，波動率高的配置較少資產，波動率低的配置較多資產，使每個單位風險資產面臨的風險基本相當。

（五）資金管理方法。本文采用動態資產比重法。

2.2 交易策略程序化條件

（一）建倉條件：如果長期和短期均為上升趨勢，持倉為零則建新倉；如果長期上升趨勢成立，短期回調后KD金叉，持有倉位且加倉次數少于限制則加倉。

（二）平倉：1、當盈利達到目標后回落25%平倉；2、當虧損達到10%后平倉；3、當趨勢逆轉，中期均線下穿長期均線，趨勢逆轉則平倉。

（三）組合資產動態配置：采用ATR風險加權配置法。

（四）資金動態管理：在各個階段中，可以通過改變投資比率來控制各個階段的投資規模與比重，投資比率一般為50%。

3 交易策略的應用及評價

本文選取兩個時間區間進行試驗，分別是2013年1月-2014年1月、2015年9月-2016年9月。將策略程序化后，對歷史數據進行回測，篩選出股票構建了兩個投資組合，每個投資組合中包含五只票，如下表4-1所示。組合一包含：生意寶、東晶電子、伊立浦、廣陸數測、萬邦達。組合二包含：京東方A、大秦鐵路、中國神華、江西銅業、中國鋁業。將參數設定好以后，程序會自動進行模擬交易并輸出交易結果如表3-1所示。

表3-1 交易策略在不同組合上的表現

評價指標 最高收益率 最大回撤 年化收益率 交易勝率 盈虧比

組合1 185.15% 27.03% 29.21% 55.71% 2.26

組合2 31.20% 13.37% 8.19% 40.48% 1.77

通過兩個組合表現的對比，我們可以發現，相同的策略在不同時期的表現是有很大差異的。產生較大差異的原因在于以下幾點：

a）股票停牌再復牌后，開盤即跳空并連續封板。

b）價格橫盤整理時，突破進場的模型適應性較差，頻繁的進出場信號會造成連續的虧損。

c）平倉程序需要優化，存在信號遲滯的情況。

d）市場基礎不同了。本文設計的程序未結合市場其他環境方面進行交易判斷。

4 總結

本文設計了一個面向A股市場的交易策略，并跟據歷史數據對策略進行評價，檢驗策略的實戰效果。本文認為開發一個成熟的交易策略難度是非常大的，主要原因有以下幾點：（1）不可避免的存在過度優化問題、（2）策略適用周期不同、（3）盈利能力會隨時間減弱、（4）組成策略的各模塊之間會互相影響。

參考文獻

[1] 陳學彬. 程序化交易中級教程[M]. 上海：復旦大學出版社，2017年9月.

[2] 翟會. 基于三重濾網結構商品期貨程序化交易系統設計與應用[D].北京：中國農業大學，2017.

[3] 郭燕. 程序化交易算法模型的研究[D].山東：山東大學，2012

作者簡介：梁下蹊，（1993—）女，漢族，四川自貢人，碩士，單位：四川大學經濟學院，研究方向：應用統計