論企業(yè)信息披露制度

馬榕

摘 要：自我國實行認繳制以來，整個商業(yè)環(huán)境涌現(xiàn)出積極的活力，刺激市場繁榮的同時，我們也不得不面對企業(yè)信用瀕臨危機這一嚴重的內患，因此企業(yè)信息披露制度化是大數(shù)據(jù)信息時代背景下資本市場制度的國際競爭和制度變遷的必然產(chǎn)物，文章深入分析和研究了當前我國企業(yè)信息披露制度的現(xiàn)狀，并提出從法律法規(guī)、部門規(guī)章和自律監(jiān)管規(guī)則三個角度進一步完善我國的企業(yè)信息披露制度。

關鍵詞：企業(yè)信息披露制度；企業(yè)社會責任；信息披露監(jiān)管機制

一、我國企業(yè)信息披露制度的背景

企業(yè)信息是外界衡量企業(yè)真實發(fā)展狀況的可靠依據(jù)，也是資本市場良好運行的基礎。一般企業(yè)披露的信息可分為財務信息和非財務信息，兩者從不同方面幫助投資者正確、準確地評估企業(yè)的自身價值和發(fā)展前景。企業(yè)信息披露制度是對資本認繳制下松弛的企業(yè)注冊門檻與當前市場普遍信用低下之間不匹配的一種平衡方式，使利益相關方與企業(yè)在不平等地位抗衡中的一種折中方案。企業(yè)信息披露并不限制于企業(yè)披露信息所具有的靜態(tài)特征，它更多強調于這一動態(tài)過程，在于使用者是否可以借助這些外部信息了解企業(yè)的經(jīng)營理念、行為并形成正確的決策，有效配置市場資源，所以企業(yè)信息披露水平取決于與利益相關方對信息的需求、獲取、信賴、理解相匹配的程度。

對于企業(yè)內部來說，高水平的企業(yè)信息披露制度可以實現(xiàn)減少委托代理沖突、減少逆向選擇、釋放“優(yōu)質”信號以及降低商業(yè)風險等。委托代理關系是指信息不對等的各方在為追求自身利益最大化時，往往會采取有利于自身而不利于委托人的行為，特別是在股權結構相對集中的市場中，擁有極大控制權和私有信息的大股東很容易掠奪小股東的企業(yè)利益，但如果企業(yè)信息透明度比較高就會一定程度抑制這種情況，可以有效地緩解大股東與中小股東之間的代理沖突，降低資本成本。而從企業(yè)外部來看，企業(yè)外部交易雙方明顯存在信息獲取不對稱的優(yōu)劣勢地位，投資者不能充分了解企業(yè)的發(fā)展前景和實際真實的經(jīng)營狀況，容易發(fā)生逆向選擇行為，則會導致市場資源配置的低效率和企業(yè)資本成本的上升；反之，擁有信息獲取優(yōu)勢的交易參與方通過向外界傳遞相關信號可以幫助處于信息劣勢的參與方更準確地衡量企業(yè)價值，將那些經(jīng)營績效良好的企業(yè)與那些較劣質的企業(yè)區(qū)別開，并通過信息披露向市場傳遞其業(yè)績優(yōu)良的“信號”，吸引更多投資者，并刺激了資本市場的活躍度。

二、我國企業(yè)信息披露制度的困境

1.企業(yè)信息披露的主體自覺性動力不足

企業(yè)信息披露一般分為自愿信息披露和強制信息披露，不同方式其實施主體不同，自愿信息披露主體毋庸置疑為企業(yè)自身，但對于強制信息披露的主體比較復雜，因企業(yè)涉及不同的業(yè)務有不同的規(guī)制部門，但無論是企業(yè)自身還是政府相關部門或是社會組織作為信息披露主體，都沒有十足的自覺披露信息的動力，存在相互推諉責任，裝聾作啞為某些私利隱藏或是瞞報相關信息等等諸多問題，這與整個社會的誠信風氣和商業(yè)信用的大環(huán)境有關，我們有必要深刻反思其背后的隱患。

2.企業(yè)信息披露的范圍難以界定

當前我國企業(yè)信息披露在內容上存在很大的問題，企業(yè)憂慮披露信息與商業(yè)秘密發(fā)生競合，這一點的界限很難把握，在激烈的市場競爭中，各個企業(yè)都嚴防死守自己的相關信息以防貽誤商機，當然這在企業(yè)角度追求利益最大化是合理的，但過度的不規(guī)范披露則會誤導利益相關者對企業(yè)產(chǎn)生錯誤評估，甚至導致惡意競爭，不利于正常的企業(yè)優(yōu)勝劣汰。在實際中，有的企業(yè)完全不披露有關信息，有的企業(yè)披露不完整的信息，甚至于有的企業(yè)只公開對企業(yè)有利的信息，總之在披露內容上企業(yè)的主動性極差，也沒有相應的行政部門去主動配合，整個披露主體都處于相對被動的狀態(tài)下，這時所公開的信息就變得毫無意義，既無法保證其完整性，也無法確定其真實程度，對外界參考失去了價值，因此規(guī)范企業(yè)信息披露的范圍是建立信息披露制度的重中之重。

3.企業(yè)信息披露的監(jiān)管機制缺失

成熟的市場機制、完善的監(jiān)管體系以及健全的法律法規(guī)規(guī)范體系是推行企業(yè)信息披露制度順利實施的必要條件。現(xiàn)階段我國資本認繳制實施初期下的監(jiān)管體系和法律法規(guī)規(guī)范體系均尚不健全，信息披露的監(jiān)管一般經(jīng)過政府監(jiān)管、審計監(jiān)督、信息中介、公司治理等幾個流程，每一環(huán)節(jié)的有機配合要把握在一個合理的平衡下，才不會導致市場失衡，但目前我國的企業(yè)信息披露整個流程都比較混亂，這四部分無序的相互交叉，不能完全評價這不合理，只是缺少有效的引導，導致信息披露的監(jiān)管機制極度缺失，還未構建一套較為成熟的法律體系作為企業(yè)信息披露制度執(zhí)行的堅固后盾。

三、完善我國企業(yè)的信息披露制度

1.強化企業(yè)社會責任，培養(yǎng)信息披露意識

企業(yè)社會責任一般可分為道德意義上的責任和法律意義上的責任，前者是指企業(yè)的社會行為要合乎一般大眾的道德倫理觀點，這需要企業(yè)自律地遵守這種社會規(guī)則，但無法被法律強制規(guī)定；而道德無法約束或者范圍之外的責任由法律予以明確，兩者形成互補。強化企業(yè)社會責任可以迫使企業(yè)自覺披露相關信息，培養(yǎng)誠信的企業(yè)文化，企業(yè)應用發(fā)展戰(zhàn)略的眼光看待誠信意識和誠信行為，絕不能為獲取短期利益而喪失誠信，要求企業(yè)管理者自身做出道德表率，從核心控制層開始，逐步滲透推廣到企業(yè)各控制單元，逐漸普及滲透到普通員工、業(yè)務部門乃至組織整體，使企業(yè)誠信價值觀充分融合于企業(yè)自身建設。此外，企業(yè)自身強大才是企業(yè)在市場競爭中立足于不敗之地的法寶，強化企業(yè)社會責任，培養(yǎng)自覺披露意識不僅是為構建我國企業(yè)信息披露制度做貢獻，也是在提升企業(yè)形象和社會影響力。

2.規(guī)范企業(yè)信息披露內容

要規(guī)范企業(yè)信息披露內容，堅持內容的完整性、準確性、及時性以及公開性，同時符合質與量的要求。首先，企業(yè)公開的信息在性質上必須是重大、有價值的信息，即要求企業(yè)披露的信息應與相關方的利益密切聯(lián)系，并確保披露的重大、關鍵的信息數(shù)量上達到一定的標準，既包括對公司有利的，又不能隱藏對公司不利的。其次，對于信息披露來講，最為重要也是最根本的要求就是信息的真實性、準確性，公開披露的信息一定要客觀公正的反映出企業(yè)的實際狀況，不能容許絲毫虛假信息，這關乎投資者在進行決策時以此參考，所以信息披露的意義也在于此。再次，信息一個極重要的特點就是時效性，公司所披露的信息往往須具有現(xiàn)時性，商場瞬息萬變，一個微小的情報就可能會引起極大的經(jīng)濟形勢的變化，因此要求對于公開的信息隨時保持動態(tài)更新，公司經(jīng)營和財務狀況一旦發(fā)生變動，就要及時向社會進行公布，以免公眾被過時信息誤導造成不必要的損失。最后，企業(yè)公開披露信息必須遵守法律法規(guī)，向所有的債權人、投資者等各個利益相關方公平披露，不得差別對待，只向部分債權人、投資者私下透露信息進行內部交易，或向債權人與投資人選擇性的披露部分信息，以影響造成不公平的商業(yè)競爭。

3.完善企業(yè)信息披露法律體系

首先，依據(jù)我國的具體國情并學習國外先進的理論與經(jīng)驗，來完善我國企業(yè)信息披露相關法律法規(guī)。利用大數(shù)據(jù)時代下的便捷充分整合現(xiàn)行的財政部、國資委、審計署、證監(jiān)會、證交所、工商行政管理等各部門的數(shù)據(jù)，對當前我國企業(yè)信息披露問題進行整分析，理清當前影響我國信息披露質量的主要問題與影響因素，針對性的對企業(yè)信息披露制度進行改進，進一步明確界定企業(yè)應公開披露的信息范圍與披露職責。其次，加強關于企業(yè)信息披露的監(jiān)督制度與處罰機制的建設，完善訴訟程序，確立以政府部門為主導、非政府部門協(xié)同監(jiān)督的監(jiān)管主體，對違背法律法規(guī)、沒有盡到社會義務的問題企業(yè)大幅強化處罰和懲戒力度，對其他企業(yè)起到警告與震懾作用。最后，我國企業(yè)信息披露規(guī)范更多還處于部門規(guī)章層面，并未上升到法律層面，我國可以考慮在《會計法》、《公司法》等法律中增加和明確公司管理層對信息披露的具體要求和法律責任，使企業(yè)信息披露制度于法有據(jù)，便于各個部門、企業(yè)乃至整個社會去貫徹落實之一制度，不再僅僅停滯于理論層面，為切實遏制企業(yè)的違規(guī)造假現(xiàn)象，由法律法規(guī)層面、部門規(guī)章層面和自律監(jiān)管規(guī)則三個角度打造更為完善的企業(yè)信息披露制度。

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