軌道交通項目PPP投融資模式分析

潘喜軍

摘要：當前，我國的軌道交通建設并不完全是PPP融資模式，大部分仍然是由國家和地方政府出資建設，只有少部分城市開始了PPP融資模式。PPP融資模式在我國的發展并不成熟，為了確保我國的PPP融資模式得到進一步的發展，我們應該積極進行學習和實踐，對國外PPP融資模式的發展進行分析并總結，同時結合國內PPP融資模式的發展，分析比較兩者之間存在的共同點和優缺點，最后在吸收國外PPP融資模式經驗并對國內PPP融資模式進行優化完善，促進我國PPP融資模式的發展。

關鍵詞：軌道交通；PPP投融資模式；分析

引言

城市軌道交通的建設并不是一項簡單的工程，其建設的周期長、投資大并且匯報的周期較長。如果說軌道交通的建設單純依靠政府投資的話，那會給政府帶來很大的經濟困難，另外，在城市軌道交通的運營時期，政府通常考慮到軌道交通的公益性，這也就導致了前期建設出資而又出現長期虧損的情況。軌道交通的正外部性為沿線的土地帶來了巨大的增值效益，而且也給沿線的商業的發展帶來了一定的客流量，促進了沿線商業的發展。所以說，我國應該加緊對城市軌道交通PPP融資模式的研究。

1 PPP名目概念

PPP英文也叫做Public Private Partnership，其是一種私人資本參與公共基礎建設以及運行管理的一種公私合作模式，其主要以特許權協議作為基礎。一般來說，在社會管理中，公共基礎設施的建設、運營與管理都是由國家政府部門負責，但是隨著人口的飛速增長，政府單獨投資的公共設施建設項目已經不能夠跟上時代發展的步伐，同時也不能夠滿足相應的需求，嚴重時還可能會對國家的戰略部署產生一定的影響。因此，為了解決政府資金不足的問題，一些歐洲國家開創了PPP模式。通常來講，PPP模式主要適用于經營性項目和準經營性項目中，比如說軌道交通、污水處理或者是垃圾處理等方面。

特許經營是歐洲文藝復興時期，從法國私人投資為公共提供服務而逐漸發展成的，在十九世紀，當時的特許經營的范圍主要在鐵路、電力系統以及蒸汽方面。在法國，特許經營主要由法國行政法管理，其中規定了雙方應該履行的義務及擁有的權力，其中PPP名目實施主要有BT、BOT以及BOO等模式。

2軌道交通項目PPP投融資模式分析

PPP融資模式是Public-Private-Partnership的縮寫，又稱公共私營合作制，指民營企業與政府部門合作建設公共基礎設施。PPP融資模式是要求私人部門考慮項目的預期收益、項目的資產和政府的資金扶持等因素來籌資。項目建設的收益一方面來自項目的盈利，另一方面來自政府部門的財政補貼。在PPP模式下，民營企業獲得了政府的資金支持，籌措資金的難度和承擔的資金風險更低。從政府部門的角度看，社會資本參與公共基礎設施建設，分散了政府投資的風險。政府部門和民營企業共同參與到項目的建設過程中，雙方都享有參與權和決策權，不管是政府還是民營企業一方都不能“獨裁”，雙方都不能缺席。PPP融資模式必須開展可行性研究，對項目的價值、運營資本進行基本的預測，貫徹落實科學的管理理念，指導項目的建設和運營工作。政府應該對民營企業實施一定的政策傾斜，鼓勵社會資本進入公共市場，增強民營企業的投資信心，促進社會的經濟發展。

PPP融資模式在投資公共基礎設施領域具有無可比擬的優越性，有利于節省基建的運營成本、提高基建的效率和質量。作為老牌歐洲國家，英國在基建領域運用PPP融資模式起步較早、發展迅速，事實證明，新型模式為英國政府節約了20%?-55%的建設成本，在保證項目質量的前提下，縮短了項目的建設周期。

軌道交通是城市交通的重要組成部分，與城市公路交通相比具有速度快、污染小的優點，在城市交通中發揮著重要作用。軌道交通的缺點在于，資金成本高、項目建設耗時長、投資回收周期長以及對配套設施的要求較高等。目前，軌道交通主要由政府投資，引進的社會資本較少。但越來越多專家認為軌道交通可以批準為特準經營項目，可以嘗試政府和私人企業共同投資，引進社會資本。下面將對PPP融資模式的融資渠道進行具體的介紹：

（1）政府投資。城市軌道交通帶有公共屬性，這就要求政府在PPP模式中占據主導地位，同時扮演管理和監督民營企業的角色。因此政府投資仍應是多元化投資主體的主導，在市場化的投融資模式中起到監督、管理、引導的作用。一般來講，政府投資優先進入公共性質強、關鍵的軌道路線，社會資本進入盈利空間較大、發展迅速的軌道路線。

（2）間接融資。間接融資指從銀行金融機構或非銀行金融獲得貸款，是排在政府投資和私人投資之后的融資渠道。

（3）直接融資。直接融資指民營企業投入的社會資本，一般指私人投資者通過發行股票、債券等投資。

3對國內PPP投融資模式的建議

（1）城市軌道交通具有極高的經濟效益，為政府、公民和社會帶來方便和收益。軌道交通一方面有助于帶動沿線地區的發展，創造巨大的利潤空間；另一方面，緩解城市交通擁堵，減少交通工具廢棄物排放，保護環境，促進城市的發展。

（2）建立健全政府補助政策，認可社會資本進入房地產建設、商業等，推動投資的多元化、多主體發展，增強民營企業的投資信心，鼓勵民營企業投資。如果資金缺口完全由政府補貼，不利于公共產品的市場化運作，還容易導致政府與被授予特許經營的民營企業發生糾紛。

（3）回收地鐵沿線的居民住宅或商業建筑，完善相關的回收政策。例如，美國實行稅收政策，香港則收回沿線土地并將土地所有權轉讓給地鐵公司，地鐵公司保留土地所有權的同時，出租商鋪和寫字樓，通過讓渡使用權，獲得巨額的租金收益。

（4）城市軌道交通投資建設呈現出主體多元化的特點。政府應該制定相應的優惠和補助政策，吸引社會資本。一般來講，投資的收益越高，風險也越高。必須平衡政府收益和民營企業的收益，保證雙方都實現預期收益，實現政府和民營企業的合作共贏。

（5）提高城市交通的靈活性，保證不同交通工具可以靈活地進行轉換。例如，在地鐵站附近建設公共交通站點、自行車和汽車停車位，方便居民的出行和換乘。

（6）加快法律建設，為公共基礎設施引用PPP融資模式提供堅實可靠的法律保障。政府要重視相關領域的法律建設，為PPP融資模式提供政策法規的強大支持。

結論

總的來說，PPP融資模式將是未來融資模式的主要發展方向，而且政府也在加強對PPP融資模式的推廣。但是政府在推進PPP項目時應該做好相關的準備工作，對所選擇的合作公司應該進行仔細的了解，充分考慮到各個方面，不但要重視起經濟能力，還應該加強對合作公司建設能力和運營管理能力的重視。在特許經營協議中還應該明確雙方的責任和義務，要求共同承擔風險，確保雙方能夠有良好的溝通，促進合作的順利。

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（作者單位：天津市地下鐵道運營有限公司）