治痔瘡出名的眼藥企業(yè)

《支點》記者 李文卉

馬應(yīng)龍致力于從傳統(tǒng)的藥品生產(chǎn)企業(yè)向肛腸健康方案提供商轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍醫(yī)院診療業(yè)務(wù)。

在共享口碑平臺小紅書上搜索“馬應(yīng)龍”，會得到超過1100條護(hù)膚筆記，其中大約一半的內(nèi)容，是關(guān)于用馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏祛除黑眼圈的——一種令人窒息的操作。很多博主表示“親測有效”，稱馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏是黑眼圈的“橡皮擦”和“終結(jié)者”，這些心得分享動輒擁有數(shù)千個點贊。

不久前，網(wǎng)文《老干媽和馬應(yīng)龍是如何控制美國監(jiān)獄的》刷爆社交網(wǎng)絡(luò)，它調(diào)侃稱這兩款中國貨正在成為美國監(jiān)獄的硬通貨。且不去考證文章情節(jié)的真實性，但馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏在國外備受歡迎是不爭的事實——僅僅是在美國亞馬遜網(wǎng)站上，它就收獲了上千條好評。

以中成藥制造起家的馬應(yīng)龍藥業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱馬應(yīng)龍），憑借麝香痔瘡膏這一獨家品種，持續(xù)領(lǐng)跑國內(nèi)痔瘡藥品零售行業(yè)。近年來，馬應(yīng)龍開始致力于從傳統(tǒng)的藥品生產(chǎn)企業(yè)向肛腸健康方案提供商轉(zhuǎn)型升級，進(jìn)軍醫(yī)院診療業(yè)務(wù)。與此同時，馬應(yīng)龍還在美妝、嬰幼兒護(hù)理和保健食品等領(lǐng)域，積極開拓產(chǎn)品線。

4月25日晚間，馬應(yīng)龍發(fā)布公告稱，2017年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.5億元，同比下降16.75%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.2億元，同比增長27.9%，其中歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤為2.45億元，同比增長12.28%。

眼藥企業(yè)治痔瘡

根據(jù)財報，藥品制造、藥品零售與批發(fā)、醫(yī)院診療是馬應(yīng)龍的三大主營業(yè)務(wù)。

藥品制造方面，馬應(yīng)龍產(chǎn)品主要集中于肛腸及下消化道領(lǐng)域，類型涵蓋膏、栓、中藥飲片、口服、片劑、洗劑等30多種，獨家藥品超過20個品種，34個品種納入國家醫(yī)保目錄，可供生產(chǎn)的國藥準(zhǔn)字號藥品超過300種。2017年，馬應(yīng)龍醫(yī)藥工業(yè)板塊收入同比增長18.43%，毛利率高達(dá)69.93%，是主營業(yè)務(wù)中最賺錢的一項。

據(jù)中康資訊《2017年痔瘡用藥市場競爭態(tài)勢研究》，2017年馬應(yīng)龍在國內(nèi)零售終端痔瘡用藥市場占有率達(dá)49.6%，持續(xù)保持市場的絕對領(lǐng)先地位。

實際上，創(chuàng)立于1582年的馬應(yīng)龍，是做眼藥起家的，直到1982年才研發(fā)出痔瘡藥。2011年，馬應(yīng)龍眼藥制作技藝入選“國家級非物質(zhì)文化遺產(chǎn)”名錄，其最著名的產(chǎn)品馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏便是基于眼藥制作技藝的衍生品。所以，文章開頭提到的用痔瘡膏對抗眼部問題，也應(yīng)該能找到學(xué)科依據(jù)。

馬應(yīng)龍大藥房

2017年，治痔類產(chǎn)品為馬應(yīng)龍貢獻(xiàn)了7.58億元的營收，占總營收的43.31%，毛利率達(dá)到77.19%，是當(dāng)之無愧的盈利冠軍。其他藥品（皮膚類、鎮(zhèn)咳類等）的毛利率也維持在54.93%的高水平。

政策層面，國家為推動中醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與發(fā)展，陸續(xù)出臺了新版GMP標(biāo)準(zhǔn)、《要求落實中藥提取和提取物監(jiān)督管理有關(guān)規(guī)定》、《中醫(yī)藥發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2016-2030年）》及《十三五規(guī)劃綱要》等政策。與此同時，我國首部中醫(yī)藥法律《中華人民共和國中醫(yī)藥法》自2017年7月1日起開始實行，中成藥行業(yè)迎來政策紅利推動發(fā)展的時期。

藥品研發(fā)方面，去年，馬應(yīng)龍研發(fā)投入4126.6萬元，同比增長11.8%，占公司醫(yī)藥工業(yè)收入的比例為3.67%，處于同行業(yè)平均水平。除肛腸用藥外，公司還豐富了皮膚、婦科及特藥品種結(jié)構(gòu)，以滿足企業(yè)未來發(fā)展需要。

剝離醫(yī)藥批發(fā)資產(chǎn)

《支點》記者發(fā)現(xiàn)，2017年，馬應(yīng)龍營收同比下降，凈利潤反而增長27.9%，其重要原因在于，公司剝離了部分盈利能力較弱的醫(yī)藥流通資產(chǎn)。根據(jù)數(shù)據(jù)，過去一年，醫(yī)藥流通板塊的營收為5.19億元，毛利率僅為10.80%。

馬應(yīng)龍主要通過子公司武漢馬應(yīng)龍大藥房連鎖股份有限公司、武漢馬應(yīng)龍醫(yī)藥物流有限公司開展藥品零售與批發(fā)業(yè)務(wù)。醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)主要利潤來源于醫(yī)藥產(chǎn)品進(jìn)銷差價，由于該領(lǐng)域魚龍混雜，再加上兩票制的到來，并不利好實力一般的商業(yè)流通企業(yè)，所以馬應(yīng)龍在商業(yè)流通銷售方面不占優(yōu)勢。2017年，馬應(yīng)龍大藥房凈虧損450.23萬元。

2017年2月，為優(yōu)化公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營效率、規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險、加快戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，馬應(yīng)龍大藥房將其所持有的湖北天下明藥業(yè)有限公司51%股權(quán)，以人民幣2000萬元的價格轉(zhuǎn)讓。該公司是一家主營藥品批發(fā)及終端配送業(yè)務(wù)的企業(yè)，2008年8月，馬應(yīng)龍出資3269萬元從上海復(fù)星醫(yī)藥手中購得其51%的股份，很明顯，這是一次虧本甩賣。

同時，馬應(yīng)龍積極創(chuàng)新零售商業(yè)模式。比如，建設(shè)馬應(yīng)龍大藥房體驗店和馬應(yīng)龍健康生活館，強(qiáng)化體驗式營銷，引導(dǎo)客戶需求；順應(yīng)政策趨勢，建設(shè)DTP藥房項目，目前已新開兩家；擴(kuò)大自動售藥布點范圍方式，高校線、社區(qū)物業(yè)以及自有門店設(shè)備運營已步入良性循環(huán)；網(wǎng)上藥店經(jīng)營規(guī)模持續(xù)增長，全年銷售規(guī)模同比增長72.5%。

陣痛中圖謀戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

馬應(yīng)龍藥業(yè)集團(tuán)連鎖醫(yī)院投資管理股份有限公司，負(fù)責(zé)其醫(yī)院診療業(yè)務(wù)。該公司2017年凈虧損1569.67萬元，診療業(yè)務(wù)營收1.72億元，毛利率僅為12.93%。截至2017年底，其控股和經(jīng)營34家肛腸專科連鎖醫(yī)院和肛腸診療中心，同時大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療。

自2008年在武漢開設(shè)首家肛腸連鎖醫(yī)院以來，馬應(yīng)龍的肛腸醫(yī)院通過外延式擴(kuò)張，結(jié)合自己的產(chǎn)品優(yōu)勢，與醫(yī)療服務(wù)相結(jié)合，頗有看點。目前，通過收購和自建的方式，馬應(yīng)龍已在全國開設(shè)了7家直營醫(yī)院，累計簽約診療中心27家。

據(jù)介紹，馬應(yīng)龍和醫(yī)院的具體合作模式是：馬應(yīng)龍?zhí)峁┢放啤⒓夹g(shù)、咨詢以及專家支持，醫(yī)院方面提供場地、設(shè)備、資金以及醫(yī)務(wù)人員等。雙方的分成模式為，馬應(yīng)龍收取品牌特許使用費，并按增量收入的一定比例收取基本業(yè)務(wù)提成；如有遠(yuǎn)程會診服務(wù)、設(shè)備租賃服務(wù)等，則另行收費。“在目前已經(jīng)開設(shè)的共建中心中，當(dāng)年營業(yè)收入超過1000萬元的有10家。”公司副總裁、董秘夏有章介紹，未來3年內(nèi)將建設(shè)100家肛腸診療中心，推動馬應(yīng)龍從肛腸藥品制造商向肛腸健康方案提供商的戰(zhàn)略升級。

此外，馬應(yīng)龍在基因檢測方面也有涉獵。其旗下子公司維達(dá)健基因和馬應(yīng)龍達(dá)安基因公司分別涉足基因檢測業(yè)務(wù)，目前尚未產(chǎn)業(yè)化。維達(dá)健基因是公司于2011年和前哈佛研究員徐謀勝共同組建的，主營基因檢測健康咨詢服務(wù)。馬應(yīng)龍達(dá)安基因公司于2007年由達(dá)安基因與馬應(yīng)龍合資設(shè)立，主營肛腸疾病基因診斷技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)，正開發(fā)一款通過患者大便中血紅蛋白來篩查直腸癌的檢測試劑。

品牌價值持續(xù)提升

紙尿褲、蒸汽眼罩、智能坐浴器、蔬通消化餅干……你沒有看錯，這些都是馬應(yīng)龍的產(chǎn)品。

馬應(yīng)龍自2012年推出“馬應(yīng)龍八寶”和“曈話”兩個品牌系列開始，在美妝領(lǐng)域多有布局。目前，其原有產(chǎn)品馬應(yīng)龍八寶眼霜、龍珠軟膏，與近期開發(fā)出的愈膚膜、痘痘貼等保健產(chǎn)品，漸露功能性健康美妝產(chǎn)品群的雛形。

不過，業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，受政策和渠道等因素限制，藥妝在國內(nèi)處于較為尷尬的位置，很難發(fā)展起來。而目前國內(nèi)藥企也沒了最初爭相布局、引進(jìn)專業(yè)人才時的勁頭，在日化領(lǐng)域并未投入較多精力，只做連帶銷售。此外，在國家食藥監(jiān)總局《化妝品監(jiān)督管理條例（征求意見稿）》中，要求化妝品宣傳不得明示或者暗示具有醫(yī)療作用，還增加了針對網(wǎng)絡(luò)銷售的監(jiān)管內(nèi)容，這也讓藥妝的身份更加尷尬。

目前，“瞳話”和“馬應(yīng)龍八寶”天貓旗艦店的銷售還不錯，某款眼霜的月銷量能達(dá)到20000多筆，多款產(chǎn)品的月銷量都超過了2000筆。

2017年5月的一天，美國南加州大學(xué)的中國留學(xué)生在校內(nèi)轉(zhuǎn)賣閑置物品，馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏引發(fā)關(guān)注。

2017年，馬應(yīng)龍旗下嬰童護(hù)理品加速發(fā)展，布局母嬰大連鎖、電商、日化和 OTC 等渠道，銷售規(guī)模同比增長87%；中藥飲片以粉劑為重點品種，聚焦核心市場，打造核心競爭力；同時，肛腸健康護(hù)理產(chǎn)品也上市銷售。

《支點》記者分析，馬應(yīng)龍大健康板塊的銷售業(yè)績不俗，與其品牌戰(zhàn)略不無關(guān)系。年報將“品牌管理升級”放在了經(jīng)營情況介紹的開頭部分，提出馬應(yīng)龍“基于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型導(dǎo)向，梳理產(chǎn)品和品牌架構(gòu)，升級全產(chǎn)業(yè)鏈下的品牌管理機(jī)制，完善品牌管理流程，品牌規(guī)劃和統(tǒng)籌能力得到強(qiáng)化；以客戶體驗為導(dǎo)向，圍繞產(chǎn)品市場定位，優(yōu)化包裝和標(biāo)識”。成績不言而喻，近期，馬應(yīng)龍以228.57億元的品牌價值，連續(xù)14年成功入選“中國500最具價值品牌”，位列第178位。

盡管涉及多項主營業(yè)務(wù)，但總的來說，馬應(yīng)龍還是牢牢立足肛腸及下消化道領(lǐng)域這一“老本行”，深度聚焦健康產(chǎn)業(yè)。

不過，在投資上，馬應(yīng)龍尤其偏愛炒股。2017年期末，馬應(yīng)龍可供出售金融資產(chǎn)同比大增105.73%，報告期內(nèi)共涉及18只股票的交易，多數(shù)為醫(yī)藥股。其中，僅投資華大基因股票就盈利5881.65萬元。

炒股自然有風(fēng)險。同一天發(fā)布的2018年一季報顯示，馬應(yīng)龍一季度歸屬于上市公司的凈利潤比上年度末減少21.2%，原因是“本期證券的市價變動”引起公允價值變動損失3960萬元。