“互聯網+”背景下供應鏈金融風險管理與戰略對策

張宇 郭萬山

【摘 要】 供應鏈金融是基于實體產業經濟和真實金融交易而產生的新型金融業務活動，憑借獨特的運營模式和風險管理戰略，不僅突破了傳統金融借貸模式的弊端，解決了中小型企業融資難問題，而且有利于合理分配盤活金融參與主體的流動資產，提升產業鏈內參與主體的運作效率。但是在我國經濟增長逐漸放緩、供給側改革不斷深入的背景下，供應鏈金融運營模式弊端逐漸顯現，供應鏈金融發展停滯不前。因此，深入探究不同主體行業的供應鏈金融模式，將有助于傳統銀行等金融機構的轉型，促進供應鏈金融的進一步發展。

【關鍵詞】 “互聯網+”； 供應鏈金融； 風險管理； 戰略對策

【中圖分類號】 F830 【文獻標識碼】 A 【文章編號】 1004-5937（2018）10-0100-05

一、引言

供應鏈金融是在真實金融交易基礎上所展開的新型金融業務活動，是立足于實體經濟中的產業而誕生的金融活動，其實質是幫助供應鏈金融內的參與主體盤活流動資產，提升產業鏈內參與主體的運作效率。供應鏈金融發展理論基礎與依據是供應鏈管理，是供應鏈管理的衍生分支。因此，供應鏈金融的發展歷程與組成將分為兩個部分，第一部分為供應鏈管理，第二部分為供應鏈金融。根據美國供應鏈專業協會的定義，供應鏈管理是協調供應鏈內部參與主體之間的合作，包括設計、生產、銷售、物流等方面。在經濟貿易全球化發展的趨勢下，隨著互聯網、物聯網、云計算等最新信息技術的運用，供應鏈管理呈現出智慧化發展特征。

中國“互聯網+”戰略提出以來，金融行業與互聯網技術企業的融合不斷加深，新型互聯網技術已經逐步滲透到傳統金融行業各個領域，越來越多的互聯網技術企業轉型開展金融業務服務。早在2010年以四大行為代表的銀行業已經陸續開展供應鏈金融服務，供應鏈金融逐漸成為銀行借貸領域增長最為迅速的業務，如表1所示。北京大學研究數據顯示，中國供應鏈金融市場規模在2020年可達15萬億元人民幣，當前市場規模僅有8萬億元人民幣，供應鏈金融發展空間極大。因此，在供應鏈金融發展受阻與供應鏈金融發展潛力巨大的雙重刺激下，探究供應鏈金融創新模式具有較強的現實意義。

二、文獻綜述

融資成本高、融資渠道窄等融資難題一直是限制中小企業發展的桎梏，供應鏈金融作為一種新型金融融資模式，通過在借貸雙方內部引入供應鏈控制金融風險的方式，可以提高中小企業信用水平，解決中小企業融資難問題。隨著供應鏈金融與互聯網技術融合不斷加深，傳統商業銀行已經不再是提供金融服務的唯一主體，諸如物流企業、電子商務平臺、互聯網金融平臺等擁有客戶信息優勢、交易資源優勢的一批企業也成為金融服務的提供者。

國外學者在對供應鏈的研究中發現，供應鏈的主要價值及作用是產權合理化、降低運作成本以及對供應鏈內企業的運營進行優化[ 1 ]。具體表現為：第一，產權不合理將消除企業的創新積極性或者因產權不明確導致企業的成果容易被模仿[ 2 ]。而供應鏈管理可以協同內部參與主體之間的關系，根據供應鏈內部企業的重要程度，合理分配有限資源，明確各參與主體的權利與義務，發揮各自優勢，共同創造價值。第二，傳統企業的運作成本包括兩方面：一方面為交易前成本，如談判成本、尋找合作伙伴成本等；另一方面為交易后成本，如合約履行狀況[ 3 ]。供應鏈管理中的共享機制，可以保證所有供應鏈內企業享受到相同的信息而避免傳統企業所存在的不必要的運作成本，從而達到節約成本的作用。第三，供應鏈管理可以對內部所有資金、信息、物流、商流等進行整合與協同[ 4 ]。當供應鏈內部達到高度協調統一之后，可以促進整個產業鏈內部上下游企業的決策最優化，進而達到優化運營的目的。

國內學者將供應鏈金融產生的原因歸結為互聯網技術、經濟全球化、產業融合等因素，對供應鏈金融的研究主要集中在對供應鏈組成要素，如商流要素、物流要素的研究上[ 5 ]。謝世清和何斌[ 6 ]對國內UPS物流企業與金融行業的融合發展研究發現，金融行業對物流行業發展具有正向促進作用，可以為物流企業帶來額外的經濟利潤，同時也有助于緩解中小企業融資難問題。隨著供應鏈金融的不斷發展，國內學者對其風險研究也逐漸增多。胡躍飛和黃少卿[ 7 ]認為供應鏈金融存在七種風險，分別為市場風險、法律風險、信用風險、文化差異風險、信息傳輸風險、環境風險、政策風險。陳娟[ 8 ]在此基礎之上又添加了四種供應鏈金融風險，分別為供應鏈自身風險、供應鏈內部信用風險、企業運作風險以及跨境業務匯率風險。

三、供應鏈金融發展階段及主要特征

2015年政府提出“互聯網+”戰略后，供應鏈金融實現了飛躍式發展，并呈現出多種發展態勢，供應鏈金融的發展階段劃分如表2所示。

供應鏈金融1.0階段，為線下“1+N”發展模式，仍以傳統商業銀行為中心，但傳統商業銀行已經不再是提供金融服務的唯一主體。“1+N”中的“1”代表具有信用支持的核心企業，“N”代表供應鏈中上下游所有企業，商業銀行以融資企業信用為支撐對上下游企業提供資金支持和融資服務[ 9 ]。供應鏈1.0階段需要核心企業和供應鏈上下游企業具有長期合作的經歷，深知上下游企業的實際經營狀況和信用信息。其發展限制在于，整個供應鏈運營流程只能在線下進行，效率較低。傳統商業銀行通過核心企業對供應鏈上下游企業的信用把控能力，為中小企業提供資金支持，由于對金融風險的把控主導權不在商業銀行手中，因此其發展規模也受到限制。

供應鏈金融2.0階段，“四流”合一發展模式，也是“1+N”發展模式的升級形式。供應鏈金融2.0首次將互聯網技術應用到供應鏈金融當中，不再以傳統商業銀行為中心，而是通過虛擬的互聯網將具有眾多重要信息的“物流”“商流”“資金流”“信息流”融合，實現“四流合一”，進而實現金融信息的歸納、整理、傳遞，使供應鏈各參與主體運行效率顯著提升，金融資源配置更加合理[ 10 ]。但是供應鏈金融2.0模式無法完全實現金融信息共享，重要的金融信息與數據仍被企業所掌握。信息的缺乏導致整個供應鏈金融無法完全預測潛在金融風險，因而資金供給者難以對融資企業進行準確的風險評估。

供應鏈金融3.0階段，“N+1+N”平臺發展模式，其中，兩個“N”代表上下游企業，“1”代表供應鏈綜合服務平臺。供應鏈金融3.0階段是互聯網技術與供應鏈金融高度融合的階段，各產業鏈的參與主體通過依托互聯網技術組建成平臺，通過云計算、大數據等技術可以讓供應鏈綜合服務平臺搜集到更多的底層數據，再通過互聯網技術將其融合形成完整的生態系統，并以此為基礎建立更多的應用場景。其核心是將各產業鏈的參與主體組建成平臺，使不同信用等級的中小企業與不同的資金偏好進行無縫對接，最大限度提升供應鏈金融運作效率，進而實現金融借貸的“去中心化”特征[ 11 ]。

供應鏈金融在我國仍處于初級發展階段。應收賬款、商業票據、融資租賃等業務的快速發展，為我國供應鏈金融發展奠定了堅實的基礎。數據顯示，國內工業產業的應收賬款凈額由2005年的3.0萬億元增長到2014年的10.52萬億元，增長速率達到75.2%；企業之間的商業匯票與融資租賃業務穩步增長，并在2014年分別首次達到20萬億元與3萬億元，實現歷史性突破。前瞻研究院所發布的《中國供應鏈金融市場前瞻與投資戰略規劃分析報告》表明，在世界經濟發展速率放緩以及國內供給側改革經濟下行壓力加大的背景下，國內企業應收賬款的規模將進一步上升，初步估計可達20萬億元。如果銀行可以將這些應收賬款的抵押品充分利用，將十分有利于銀行供應鏈金融業務的發展。

四、互聯網供應鏈金融風險管理分析

（一）供應鏈金融風險來源及產生原因

在供應鏈金融運作的背景下，供應鏈上下游企業風險不斷增加，不僅有企業自身的風險，而且存在供應鏈內部與外部系統風險。供應鏈金融參與主體的行業與企業數量不斷增多，但由于各供應鏈服務提供主體的運營實力、信息數據以及抗風險能力的不同，導致我國供應鏈金融服務信貸規模差異明顯，不同行業的供應鏈金融提供企業的信貸規模從千萬級別到百億級別不等。有學者認為供應鏈風險主要有供應鏈內部風險、供應鏈外部風險、供應鏈組織系統穩定性風險，三種風險相互依存，相互影響[ 12 ]。比如國家政策或者經濟發展狀況將影響供應鏈金融的整體運營策略，有可能引起供應鏈外部風險，而外部風險的產生將影響供應鏈內各企業的經營策略，有可能引起供應鏈內部風險，供應鏈內部風險一旦產生將對整個供應鏈金融的體系與穩定性產生影響，進而引發供應鏈組織系統穩定性風險。因此，供應鏈金融風險產生原因主要包括外部原因和內部原因，具體細分包括信用體系風險、制度風險、業務操作風險、信息非對稱風險等。

此外，互聯網供應鏈金融由于是傳統供應鏈金融與現代互聯網技術的融合產物，因此它不僅具有傳統金融存在的一切風險，還要受到互聯網技術風險的影響。第一，在供應鏈金融運作的背景下，供應鏈上下游企業風險不斷增加，不僅有企業自身的風險，而且存在供應鏈內部與外部系統風險。互聯網供應鏈金融與傳統供應鏈金融風險都具有傳導性與動態性。傳導性體現在如果供應鏈內參與主體發生風險，由于企業之間具有相互依存的作用，勢必導致上下游企業風險的產生。動態性體現供應鏈金融產生風險的原因不是一定的，將隨外界政策、經濟發展狀況、運營狀況、融資創新模式等外在因素的變化而不斷變化[ 13 ]。第二，信用體系風險。在供應鏈系統中，主導企業決定了供應鏈系統核心價值，對系統內的信息流、物流、資金流有著決定性影響作用，主導企業的運作狀況與信用狀況決定了整個供應鏈的穩定性，如果主導企業產生信用問題，勢必影響上下游企業信用。此外，互聯網供應鏈金融由于是傳統供應鏈金融與現代互聯網技術的融合產物，因此它不僅具有傳統金融存在的一切風險，還受到互聯網技術風險的影響。互聯網供應鏈金融與傳統供應鏈金融部分風險對比如表3所示。

（二）控制互聯網供應鏈金融風險策略

互聯網供應鏈金融作為互聯網經濟時代的金融創新，不僅需要傳統供應鏈金融風險防范措施（加強事前風險控制，重點對融資企業、上下游企業、主導企業進行信用控制；加強事中風險控制，防范市場風險、操作風險；加強事后風險控制，做好融資企業經營監控等），還需要利用現代互聯網技術實現互聯網供應鏈金融前端與后端的融合，建立一個綜合性、開放性的信息平臺。同時，利用區塊鏈技術將金融業務操作流程與金融場景應用相結合，進而建立一個完善且高效的互聯網供應鏈金融風險防范體系，如圖1所示。綜合信息服務平臺可以對接供應鏈后端管理與前端業務之間的信息，使后端隨時掌握前端業務經營狀況，在出現問題時，第一時間發覺并解決。而區塊鏈技術作為新型互聯網技術憑借其信息不可篡改性、信息可追溯性等特性可以保證供應鏈內企業的經營狀況不可造假、真實可靠。同時，在查詢供應鏈數據時，區塊鏈技術的點對點密鑰管理方式要求只有知道數據存在點的密鑰才可以進行查詢，保證數據安全，極大地利于后端風險管理。

五、促進互聯網供應鏈金融發展的戰略對策

（一）制定供應鏈金融行業標準，防范信用違約風險

由于我國供應鏈金融正處于低級發展階段，供應鏈金融管理整體水平不高，需要一定的行業入門標準以保證供應鏈金融行業穩定發展，最大限度降低金融風險。加快建立供應鏈金融的行業標準，不僅有利于健全風控機制，最大限度地防范和降低金融風險，促進行業的健康發展，還可以為政府監管和行業監督提供相應的標準和依據。首先，政府或行業部門要根據不同行業供應鏈金融的發展情況制定差異化標準，提升供應鏈金融運營主體的質量。比如對于互聯網供應鏈金融，政府或者行業部門需要注重該行業的規模，重點考察互聯網金融企業的運營狀況[ 14 ]。對于電商供應鏈金融而言，政府或者行業部門要注重該行業的銷售情況，重點考察電商平臺的現金流量是否具備從事金融服務的能力。其次，建立客戶信用評價標準體系，為不同類型的供應鏈金融提供不同的客戶群體。要對融資企業的各方面能力進行考察以獲得準確的信用評價，具體包括融資企業的資質、市場經營能力以及所處供應鏈的穩定性等。同時，需要第三方征信企業或者中介機構與供應鏈金融企業進行協作，以便加強對融資企業評估、監管的考察；最后，將智能化管理、互聯網技術、智能設備等現代化技術融入到供應鏈金融日常生產經營，從而建立具有智能化監控、實時化監管的風控管理系統。對于傳統商業銀行而言需要更新內部系統與設備，實現監管和監控智能化、自動化。

（二）促進供應鏈金融模式多元化發展，實行互聯網供應鏈金融全覆蓋監管

首先，建立互聯網供應鏈金融行業準入機制，對從事互聯網供應鏈金融的互聯網企業進行嚴格的審批。重點檢查與審核互聯網企業的財務狀況以及金融市場生存能力。對于互聯網企業從事供應鏈金融業務的條件標準要大于等于金融機構的標準。同時要加強對互聯網企業金融風險防范能力的監管，從源頭上避免互聯網供應鏈金融風險的產生。其次，創新供應鏈金融產品，制定金融產品標準化組合。隨著“互聯網+”戰略的不斷推進，越來越多的行業與企業成為供應鏈金融的潛在客戶。不同的行業或者不同規模的企業對金融產品需求不同，因此急需供應鏈金融企業創新金融產品。供應鏈金融企業需通過互聯網技術，深挖潛在客戶需求，針對不同信用等級創造不同金融產品，支持金融產品的任意組合。最后，鼓勵不同類型的供應鏈金融企業相互合作，建立完善的綜合性服務平臺。建立完善的互聯網供應鏈金融退出機制，保障供應鏈內部企業基本權益。對于供應鏈內有違規行為的企業，可以讓該企業主動退出供應鏈系統，以保證整個供應鏈的信用評級不變，最大程度維護企業的利益。

（三）加強互聯網供應鏈金融法律體系建設，制定行業標準

雖然我國自“互聯網+”發展戰略提出以后，政府出臺了若干有助于互聯網供應鏈金融發展的政策法規（如表4所示），但是互聯網供應鏈金融借助互聯網技術力量，不斷有新的金融產品以及運作模式產生，現有的金融法律法規和政策已經難以適應其發展速度，許多新型互聯網供應鏈金融業務仍處于法律監管空白區域，需要完善金融法律以保證互聯網供應鏈金融健康發展。首先，加強互聯網金融法律體系建設，針對“互聯網+金融”新型業態模式行業制定專門的法律法規，尤其是要對“互聯網+金融”行業的準入資格、業務要求、組織形式、運作流程加以明確規定，填補“互聯網+金融”模式的法律空白，完善我國金融法律體系。其次，加強互聯網供應鏈金融人才培養，為行業發展打好基礎。互聯網供應鏈金融行業相比傳統金融行業更加復雜與多變，所面臨的風險也更多，因此在互聯網供應鏈金融產品設計與推廣的過程中，對互聯網金融風險識別、互聯網金融產品設計與營銷的人才要求更高。尤其是在運營階段，如何識別融資企業信用能力、產品需求更是互聯網供應鏈金融能否成功的關鍵因素。此外，互聯網供應鏈金融上下游企業之間的聯系更加緊密，需要互聯網供應鏈金融產品的設計考慮到雙邊風險，對人才的要求極高。

【參考文獻】

[1] MORE D， BASU P. Challenges of supply chain finance： a detailed study and a hierarchical model based on the experiences of an india firm[J].Business Process Management Journal，2013，19（4）：624-647.

[2] MEIKLEJOHN S，POMAROLE M，JORDAN G，et al.A fistful of bitcoins： characterizing payments among men with no names[J].Internet Measurement Conference，2013，59（4）：127-140.

[3] MONTEDURO F. Public private versus public ownership and economic performance： evidence from italian local utilities[J]. Journal of Management & Governance，2014，18（1）：29-49.

[4] GOMM M L. Supply chain finance： applying finance theory to supply chain management to enhance finance in supply chains[J]. International Journal of Logistics： Research and Applications，2010，13（2）：133-142.

[5] 李繼尊.關于互聯網金融的思考[J].管理世界，2015（7）：1-7，16.

[6] 謝世清，何斌.國際供應鏈金融三種典型模式分析[J].經濟理論與經濟管理，2013（4）：80-86.

[7] 胡躍飛，黃少卿.供應鏈金融：背景、創新與概念界定[J].財經問題研究，2009（8）：76-82.

[8] 陳娟.供應鏈金融管理模式與發展建議[J].新金融，2011（7）：17-20.

[9] 楊芳，汪洋.傳統金融機構互聯網轉型架構分析及未來發展趨勢[J].改革與戰略，2017（8）：74-78.

[10] 伊志宏，宋華，于亢亢.商業銀行金融供應鏈創新與風險控制研究[J].經濟與管理研究，2008（7）：3-10.

[11] 范黎波，賈軍，賈立.供應鏈金融模式下中小企業信用風險評級模型研究[J].國際經濟合作，2014（1）：90-94.

[12] 張敬峰，周守華.產業共生、金融生態與供應鏈金融[J].金融論壇，2013（8）：69-74.

[13] 胡慧慧，傅為忠.基于改進灰色關聯度方法的互聯網供應鏈金融風險評價[J].武漢金融，2016（3）：51-55.

[14] 王林雁.供應鏈金融管理模式與發展建議[J].新金融，2011（7）：17-20.