淺析會計師事務所變更對股價崩盤風險的影響

羅玉雪

【摘要】目前鮮有學者研究上市公司會計師事務所變更和股價崩盤風險兩者之間的關系，本文試圖從上市公司發生會計師事務所變更這一行為出發，通過分析其產生的經濟后果和審計質量前后發生的變化，來探尋其對上市公司股價崩盤風險的影響作用。本文的貢獻在于首次從會計師事務所變更的視角探尋其對上市公司股價崩盤風險的影響，以及豐富了股價崩盤風險影響因素的文獻。

【關鍵詞】會計師事務所變更；股價崩盤風險；審計質量

一、引言

由于我國的獨立審計市場起步較晚，發展不夠完善，近年來上市公司惡意更換會計‘師事務所事件也頻頻發生，給我國的經濟發展帶來了很多不利影響，因此本文對促進我國會計師事務所變更問題的研究，以及相關監管部門能夠進一步完善上市公司的監管政策具有重要意義。

股價崩盤也稱股價暴跌、股價崩潰，是指在沒有任何預兆的情況下，市場指數或者個股價格突然大幅度下跌。2015年6月，滬指在20天內下跌1000點，并且多次出現千股跌停。2016年年初，短短兩周的時間A殷市值蒸發超十萬億，酒鬼酒、獐子島等個股出現暴跌的情況更是不勝枚舉。殷價崩盤現象嚴重干擾資本市場的正常運行，影響金融體系對資本市場的配置效率，給實體經濟帶來嚴重危害，甚至可能導致經濟危機的爆發。如何降低股價崩盤風險，促進股市平穩發展，確保市場經濟健康運行，是證券監管機構、宏觀經濟政策制定部、投資者等關注的熱點問題，也是當前學術界研究的熱點和難點問題。

二、文獻回顧

會計師事務所變更是由于上市公司和會計師事務所其中一方無法或者不愿意適應對方特征發生了重大變化從而引起的關系破裂。國外文獻研究得出會計師事務所變更的原因主要有審計意見分歧，財務困境與破產危機，管理層變動，會計師事務所級差，審計收費等：基于我國的特殊國情以及明顯的政府干預性，國內研究文獻得出重要影響因素為審計意見類型，地域問題，財務困境等（白馨妍和寧宇新，2012）。上市公司對會計師事務所的變更行為可分為自愿性變更與非自愿性變更。林雁（2010）從會計師事務所、上市公司和兩者的沖突三個角度出發，對上市公司自愿性變更事務所的影響因素進行了分析。從會計師事務所的角度來看，所出具的審計意見、對上市公司的審計收費、審計師的主動離任以及審計師自身的穩健主義是影響上市公司自愿性變更事務所的主要因素。除會計師事務所方面的因素以外，上市公司本身的因素，如管理層變更、財務狀況、融資需求、代理成本以及其所處的政治經濟環境等也能對自愿性變更行為產生影響。沖突即指上市公司與事務所之間的摩擦，主要來源于三個方面：對會計處理的分歧、文化沖突以及目標不一致。

關于股價崩盤風險產生的原因，最早學界主要從市場層面出發，并從理性均衡的角度進行探索，之后隨著行為金融學的發展，學者們突破傳統財務學的分析框架，開始將研究視角拓展到非理性的領域。近年來，學者們發現股價崩盤的產生，不僅可以由外生隨機信息的生成過程引發，還有可能是公司內部的委托代理沖突引起（謝雅璐，2016）。黃新建和趙偉（2015）將影響股價崩盤風險的因素歸納為以下三點：1.基于代理理論與信息不對稱的“內部觀”：2.資本市場參與者對殷價崩盤風險的“影響觀”，例如分析師關注和預測、審計行業專長、媒體關注等；3.經營環境改變而產生影響的“政策觀”，例如政治事件導致的政治環境變化、國際會計準則的趨同、地區出臺對中小投資者的保護政策等。

作為獨立第三方的審計事務所對股價崩盤風險的影響也隨后進入了學者們的研究視野。Hackenbraek等（2011）將審計收費的變化作為審計師與管理層合謀的代理變量，研究發現審計師與管理層的合謀行為顯著增大了股價崩盤風險。Callen和Fang（2012）以審計任期作為審計師客戶關系的代理變量，發現審計師任期與殷價崩盤風險顯著正相關。田昆儒、孫瑜（2015）發現獨立審計作為公司治理的外部監督主體與保證機制，能夠通過緩解代理問題和降低代理成本，顯著抑制管理層非效率投資對殷價崩盤風險的影響。褚劍，方軍雄（2015）發現政府審計通過促使被審計公司及時披露負面信息，緩解了公司殷價崩盤風險。馬可哪吶等（2016）發現社會審計通過對會計信息的鑒證發揮了治理和監督作用，它不僅能在抑制微觀個體股價崩盤風險中發揮作用，而且在市場系統性風險防范中也能起到風險抑制作用。

三、影響路徑分析

會計師事務所通過其組織形式，規模，行業專長，內部治理，業務拓展，聘用與更換，審計收費及其他利益關系，其他如時間壓力、行為或情感、審計師性別組成等各種因素影響審計質量（李曉慧等，2012）。長期以來，上市公司公開披露的財務報告是緩解投資者與經理人之間信息不對稱的最有效途徑，而會計師事務所的審計質量對上市公司的信息披露質量有重大影響。從理論上來說，經過高質量審計的公允全面的財務報告有助于股東及潛在投資者了鋸公司的經營狀況及業績，有助于他們做出正確合理的分析決策，減少信息不對稱，進而降低公司股價崩盤風險。

上市公司聘請的審計師聲譽較高，具有行業專長時，有助于減少公司管理層負面信息的隱藏，提高會計信息質量，降低投資者和潛在投資者與公司的信息不對稱，從而有利于降低股價未來崩盤風險。熊家財（2015）發現審計行業專長有助于降低上市公司未來的股價崩盤風險。吳克平，黎來芳（2016）發現審計師聲譽與殷價崩盤險呈顯著的負相關關系。

審計收費影響審討‘質量。高質量的審計工作雖然能夠提高財務報告的公允性和全面性，但也需要投入更多的成本。萬東燦（2015）認為較高的審計收費能夠促使會計師事務所提高審計投入，進而提高審計質量，降低股價崩盤風險。

審計師作為獨立于公司和預期使用者的第三方，應當在執行審計T作的基礎上對被審計單位財務報告的公允性與合理性發表審計意見。如果出具了非標準審計意見，則表明公司實際經濟業務與財務狀況并沒有在財務報告中得到公允且合理的反映，從而影響投資者利用財務報告信息對公司價值的判斷。潘秀麗，王娟（2016）認為股價未來崩盤風險會在上市公司被出具非標審計意見后顯著上升。

因此，當上市公司發生會計師事務所變更后，將導致審計質量發生變化，必然會對殷價崩盤風險產生相應的影響作用。