金石資源 量價齊增助力螢石龍頭業績騰飛

作為中國螢石行業以及整個非金屬礦采選行業唯一的上市公司，2017年是金石資源（603505.SH）發展史上具有里程碑意義的一年——不僅實現了在A股主板上市的階段性目標，而且牢牢把握資本市場和行業發展的機遇，實現了業績持續快速增長。

金石資源專注于螢石產品開采和生產，是中國礦物儲量最大、生產規模最大的螢石生產企業，也是螢石這一細分子行業的唯一上市標的，在“小散亂差”情況普遍存在的螢石行業，公司具備顯著的規模、資金和技術優勢。

公司擁有已查明保有螢石資源儲量約2700萬噸礦石量，對應礦物量約1300萬噸，公司螢石資源儲量全國第一，約占全國可利用資源的四分之一。公司目前擁有螢石采礦權7個、探礦權5個。

螢石主要應用于新能源、新材料等戰略性新興產業，以及冶金、化工、建材、光學工業等傳統領域，是與稀土類似的世界級稀缺戰略性資源，被列入中國“戰略性礦產目錄”。

2017年起，受供給側改革及下游氟化工需求旺盛的共同推動，螢石行業迎來景氣周期。而作為螢石資源儲備生產重鎮和金石資源大本營的浙江，更是帶頭推進螢石行業的規范，促使螢石行業尤其是華東區域螢石行業的規范，有力地改善了行業供給格局，作為行業龍頭的金石資源也從中受益良多。

根據生意社數據統計，2017年年初國內酸級螢石精粉均價為1433.75元/噸，年末價格為2555元/噸，全年平均價為2105元/噸。2018年以來，因環保高壓持續和北方企業季節性停產，螢石價格繼續抬升，2018年一季度均價已達2397元/噸，同比提升達36.37%。

隨著行業景氣度反轉，金石資源盈利能力大增。2017年，公司共生產酸級螢石精粉16.06萬噸，高品位螢石塊礦3.93萬噸，冶金級螢石精粉2.08萬噸，產量共計22.07萬噸。各主要生產線達到預定設計產能，接近滿負荷生產。年報顯示，公司實現營收3.77億元，同比增長33.25%;凈利潤0.77億元，同比增長53.62%。

2018年一季度，由于螢石產品價格維持高位，疊加募投項目投產，量價齊升，金石資源業績大幅增長。公司一季度實現營收9895萬元，同比增長83%;凈利潤2044萬元，同比增長208%。

業內人士認為，從供需格局來看，供給端螢石行業準入標準嚴格限制了產能擴張，同時2018年環保高壓持續，中小螢石企業限產停產仍普遍;需求端含氟制冷劑正值旺季，拉動氟化工對螢石需求保持旺盛。綜合來看，2018年螢石產品價格仍有望維持高位，價格中樞較2017年進一步抬升，金石資源也有望持續受益。

金石資源IPO募投項目進展順利，產能擴充在即，產銷量有望繼續提升。公司IPO募投項目“巖前螢石礦采選項目”是中國目前最大的螢石生產項目，采礦規模為年采30萬噸，具備年產10.7萬噸螢石精粉生產能力，目前已如期投產。另外，公司已于2018年1月底完成對蒙古翔振礦業95%股權收購，翔振礦業年采礦規模15萬噸，且螢石品位高達50%-60%。完成收購后，目前公司正著手于原生產項目的技改擴產。

業內人士預計，2018-2019年內，隨著巖前螢石礦逐步達到設計產能、翔振礦業技改完成，金石資源螢石產品產銷量將有望持續大幅增長。按照規劃，公司2018年計劃酸級螢石精粉的產量24萬噸，高品位螢石塊礦產量 6萬噸，總產量約30萬噸，較2017年的20萬噸約增加50%左右。

國內從事螢石生產的企業已達數百家，但普遍存在規模較小、生產粗放、環境污染嚴重等問題。國家近年來密集出臺的政策措施有利于引導螢石行業走向集中化、規模化、規范化經營，實現資源的合理開發和充分利用。

公司作為行業絕對龍頭，將有機會通過外延并購的方式低價接手其他礦山采礦權，并經過技改后投入高效率的螢石生產。公司作為行業內唯一一家主板上市公司，且有望從本輪行業景氣周期中獲取充裕的現金流，將有足夠的資金實力把握未來可能出現的外延擴張機會。