M公司財(cái)務(wù)狀況整體評(píng)價(jià)

張 慶

一、償債能力分析

償債能力指用資產(chǎn)償還負(fù)債的能力，首先看流動(dòng)比率，從表1可知，M公司2014—2016年流動(dòng)比率處于穩(wěn)中上升趨勢(shì)，從2014年1.05增至2016年1.28，流動(dòng)比率上升幅度為21.90%，說(shuō)明公司短期償債能力較好，流動(dòng)資產(chǎn)充裕足以償還流動(dòng)負(fù)債。M公司2014年?duì)I運(yùn)資金為34512381.73萬(wàn)元，2015年變?yōu)?4088288.3萬(wàn)元，2015年M公司財(cái)務(wù)狀況可能不太穩(wěn)定。但是2016年M公司營(yíng)運(yùn)資金上升為173207416.5萬(wàn)元，主要由于2016年清償了部分流動(dòng)負(fù)債，同時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)較2015年大幅上升所致。再觀察資產(chǎn)負(fù)債率，處于穩(wěn)中略升趨勢(shì)，從2014年38.82%增加至40.43%，上漲幅度4.15%。一般認(rèn)為，公司資產(chǎn)負(fù)債率適宜水平是40%—60%。說(shuō)明M公司長(zhǎng)期償債能力較好，資產(chǎn)總額足以償還負(fù)債總額。從M公司流動(dòng)比率、營(yíng)運(yùn)資金、資產(chǎn)負(fù)債率變化可推測(cè)，M公司近幾年流動(dòng)資產(chǎn)增加較多，數(shù)額逐年增長(zhǎng)，公司發(fā)展面臨較好環(huán)境。結(jié)合發(fā)展戰(zhàn)略，M公司沒(méi)有大量借款來(lái)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，且公司資本結(jié)構(gòu)合理，穩(wěn)定中尋求發(fā)展。

表1 M公司償債能力有關(guān)數(shù)據(jù)表

二、營(yíng)運(yùn)能力分析

營(yíng)運(yùn)能力指公司人、財(cái)、物資源綜合配置所創(chuàng)造價(jià)值的能力。反映公司營(yíng)運(yùn)能力財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有：營(yíng)業(yè)周期、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。分析M公司營(yíng)運(yùn)能力，了解到存貨周轉(zhuǎn)率雖然從2015年0.61上升至2016年0.65，但相比軸承制造行業(yè)平均存貨周轉(zhuǎn)率1.24，M公司存貨周轉(zhuǎn)有些不正常。M公司存貨周轉(zhuǎn)率偏低，說(shuō)明存貨有一定滯銷，可能影響M公司正常運(yùn)營(yíng)。再觀察M公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，從2015—2016年，M公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從0.85上升到0.89，說(shuō)明M公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)較穩(wěn)定，公司經(jīng)營(yíng)狀況較為穩(wěn)定。2016年M公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.26，行業(yè)平均為0.34，相比行業(yè)平均低了約31%的水平。2015—2016年，M公司存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都在小幅上漲，相對(duì)穩(wěn)定。因此我們推測(cè)，自2015年來(lái)M公司經(jīng)營(yíng)相對(duì)穩(wěn)定。

表2 M公司營(yíng)運(yùn)能力有關(guān)項(xiàng)目

三、獲利能力分析

公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)根本目的是為了獲利，盈利能力指公司在一定時(shí)期內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。首先對(duì)M公司資產(chǎn)收益情況分析：M公司總資產(chǎn)收益率在2015年為-4.85%，2016年總資產(chǎn)收益率-0.01%，總資產(chǎn)收益能力在2016年有較大改善，增加了4.84%；再來(lái)看M公司利潤(rùn)表情況，M公司2016年?duì)I業(yè)收入較2015年顯著增長(zhǎng)，導(dǎo)致M公司凈利潤(rùn)出現(xiàn)急速變動(dòng)。

表3 M公司獲利能力相關(guān)指標(biāo)

表4 M公司現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)

從表4可知，M公司2015—2016年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量增加，同時(shí)2016年相比于2015年投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~也明顯增加，主要由于本期貨幣資金貨款回收增加，同時(shí)以貨幣資金支付采購(gòu)支出減少所致。我們可推測(cè)M公司2015年投資活動(dòng)可能造成巨大虧損，由于營(yíng)運(yùn)資金較多用于投資，在一定程度上導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)所需資金沒(méi)能得到保證，2015年經(jīng)營(yíng)虧損巨大，這也是表3中反映的利潤(rùn)率較低的重要原因。

綜上所述，投資虧損短期導(dǎo)致減少公司當(dāng)期利潤(rùn)，但長(zhǎng)期來(lái)看對(duì)以后年度經(jīng)營(yíng)是有影響的。由于M公司2015年過(guò)度投資，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大，出現(xiàn)投資巨大虧損，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)巨大虧損，反映在凈利潤(rùn)和現(xiàn)金凈流量上2016年這一情況卻得到了顯著改善。

四、發(fā)展能力分析

發(fā)展能力指公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)累積形成的發(fā)展?jié)摿ΑＪ紫龋琈公司2015年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率-9.53%，2016年為11.71%，我們猜測(cè)M公司發(fā)展較好；其次，M公司凈利潤(rùn)變化幅度巨大，不太穩(wěn)定，且處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)，這種不穩(wěn)定狀況不利于公司發(fā)展；再次，分析M公司股東權(quán)益增長(zhǎng)率，2015年增長(zhǎng)率為負(fù)值，增長(zhǎng)-8.36%，而2016年轉(zhuǎn)負(fù)為正，23.86%，我們可以看出這種變化較明顯，對(duì)M公司長(zhǎng)期發(fā)展有利；最后，M公司2015年總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為5.45%，而2016年增長(zhǎng)10.49%。

總的來(lái)看，M公司總資產(chǎn)在增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率變化幅度巨大，股東權(quán)益增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率由負(fù)增長(zhǎng)變?yōu)檎鲩L(zhǎng)，公司發(fā)展逐步向好。

結(jié)合M公司的多元化戰(zhàn)略可猜測(cè)，M公司2015年的多元化資本市場(chǎng)投資業(yè)務(wù)情況不佳，在一定程度上影響了公司發(fā)展能力。

表5 M公司發(fā)展能力指標(biāo)

五、資本保值增值情況分析

M公司2015年資本保值增值率為0.92，而2016年為1.24，說(shuō)明截至到2016年12月31日，資本保值增值率大于1，推測(cè)2016年M公司經(jīng)營(yíng)效益較好，股東權(quán)益資本增加。但是，2015-2016年，凈資產(chǎn)收益率雖然增加了不少，但均為負(fù)值，說(shuō)明M公司經(jīng)營(yíng)虧損，沒(méi)有盈利。未來(lái)，M公司應(yīng)注重經(jīng)營(yíng)，扭虧為盈為其主要財(cái)務(wù)目標(biāo)。

表6 M公司資本保值增值率

綜合前幾項(xiàng)指標(biāo)，整體評(píng)價(jià)該公司可能存在償債壓力大、獲利能力下降、盈利不穩(wěn)定狀況。M公司2015年資本市場(chǎng)投資戰(zhàn)略沒(méi)有取得預(yù)期效果，出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)年度內(nèi)巨大虧損，影響公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流，影響下一年度正常經(jīng)營(yíng)。一方面由于資本市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)巨大；另一方面我們猜測(cè)M公司大舉負(fù)債。2015-2016年只有籌資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為正值，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值，沒(méi)有正確規(guī)劃公司資本結(jié)構(gòu)，未很好利用協(xié)同作用，導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大、凈利潤(rùn)為負(fù)值。筆者認(rèn)為，資本市場(chǎng)多元化投資，應(yīng)在公司主營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)發(fā)展上進(jìn)行，虛擬資本投資不應(yīng)動(dòng)搖實(shí)體本業(yè)發(fā)展。

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