韓國風險創業投資市場政策扶持研究

劉爽 楊璐 李兵

隨著世界經濟市場的不斷開放與發展，各國風險創業企業異軍突起并得到前所未有的發展。韓國風險創業企業發展成果十分顯著，從韓國風險創業投資市場政策角度分析韓國風險創業企業的發展對我國風險創業企業的積極發展具有積極的借鑒意義。

促進背景：韓國十分重視創業企業的發展，但在全球范圍內，韓國創業生態體系構建還不夠完善，國際地位尚不突出。從韓國創業大型成功案例來看，在全球范圍內韓國達到10億美元以上的創業企業只有2個（全球174個）。從投資規模來看，與美國、歐洲等創業領先國家之間仍存在巨大差距，同近來發展起來的中國等新興國家相比也存在一定的差距。

目前，韓國風險創業投資突破3萬家，迎來風險投資熱。但韓國大多數創業企業存在依賴于國內市場，對創業支援資金，保證資金等政策資金的依賴度較高，利用海外投資方式促進企業發展的寥寥無幾。韓國為進一步推動優秀創業企業為韓國帶來經濟增長，韓國政府將建立“投資一成長一支持一回收一再投資”的良性循環投資環境。吸引全球優秀人才、創新創業、風險資本投資者們紛紛涌入韓國，創造出能“雙贏”的風險創業投資環境。

1.現狀

1.1韓國國內創業投資市場現狀

當前，韓國國內創業投資市場處于最繁榮時期。風險投資企業在創業初期，通過韓國歷史最大規模新增基金，利用擴大稅收支持天使投資者等政策，擴大投資規模。據統計，2015年韓國創業投資規模是2004年之后的最高值。但是，與主要國家相比市場規模仍然較小，特別是在創業初期階段投資金額不高。

1.2韓國創業投資市場發展局限性

保守的投資傾向。對政策資金依存度較高，政策資金中民間資金所占比重低，外國人投資比重較低。韓國風險創業企業進行“優先股”、“可轉換債券”等貸款型投資增加，并且非冒險『生投資持續遞增。投資局限性。韓國風險創業企業存在較高進入壁壘，大企業經營的VC（風險投資）制約等情況，阻礙了其他類型主體創業投資。投資制度僵化性，韓國創業企業因投資對象、投資方式等規定的制約，韓國國內創業企業進軍國外存在困難。

2.韓國風險創業投資市場配套扶持措施

2.1幃國政府提供多種投資基金支持

韓國在扶持風險創業融資方面以建立多種風險投資創業基金為中心，組成新產業領域、區域企業投資基金。并擴大投資對象范圍，放寬政策基金的投資對象及認證范圍等，消除進軍海外，區域創業等投資障礙。對創新、新產業及地方企業等領域追加投資支援。例如：韓國建立第4次工業革命引導基金1千億韓元，地方企業基金300億韓元。其次，韓國利用眾籌、天使投資等激發創業企業。對眾籌企業實行配套投資方式。對眾籌成功的企業（證券型）放寬天使基金申請額度，最少可申請100萬韓元。同時韓國政府大力支持海外眾籌項目。對具有海外眾籌潛力的企業給予相關基金流程教育、咨詢、全球宣傳等系統性的招商引資支持。放寬個人投資組合經營資格及擴大投資者投資經營范圍。

2.2韓國注重吸引海外創業投資

韓國通過引進海外人才等一系列手段推動創業企業建立良『生生態系統，助推韓國國內創業企業進軍國際市場，同時吸引國內外投資。新建國際人才引進基金，為支持創業企業成功進軍海外，建立投資基金招聘海外人才，2017年投入了200億韓元。韓國放寬創業企業就業推薦制的發放標準，為海外人才發放招聘簽證（E-7），引進海外創業家。挖掘全球具有潛力的創業企業，支持海外人才招聘、創業。為海外人才提供綜合服務來支持海外人才定居韓國，并支持其在韓國創業及就業。

2.3重視培養創業投資者

一般創業者所建立的風險創業企業為較小規模、資金少、人員少等特點，因此韓國十分注重培養國內戰略投資者。韓國不斷強化激勵及支援力度，吸引本國企業主導型風險投資公司的戰略性投資者的參與。培養經驗型風險家建立VC。韓國通過建立國際基金，吸引外國投資者支持韓國國內創業投資，積極引導海外投資。同時，加大引進國際投資者韓國為創業投資者提供“一站式”支援服務。為鼓勵海外投資者進行投資，在韓國國內創業投資相關法律、外匯、稅收、簽證等方面進行綜合支援服務。韓國制定創業投資指南，與KIC（韓國投資公司KoreaInves[ment Corp）合作，向國外宣傳本國國內的創業、VC等。

2.4韓國積極活躍回收市場

首先，韓國建立創業企業間小規模M&A;，改善M&A;交易網、KONEX市場、科斯達克證券市場基礎設施。建立M&A;支援基金，通過小規模M&A;來保障全球競爭力，對具有潛力的初創企業進行配套型投資。對處于發展階段的風險、中小企業等追加建立M&A;支援基金，2017年，投入1000億韓元。其次，重視M&A;交易基礎設施建設。改善KONEX市場、科斯達克證券等交易市場環境。科斯達克證券市場以企業增長潛力為核心改組企業上市審查標準。韓國KONEX市場加大提供上市企業信息，通過公示方式提高市場的透明性。

4對我國政府支持風險創業企業投資市場的政策啟示

韓國的扶持配套措施告訴我們，完善的金融政策體系是推進企業發展、經濟增長的重要途徑。韓國政府在推進風險創業企業投資市場建設對于我國促進風險創業企業的發展有一定的促進意義。

首先，我國在創業扶持基金方面進行大力支持，建立風險創業企業基金等鼓勵風險創業企業積極開拓市場。目前，我國通過“天使基金”等給予創業者資助資金支持。截止到2012年，我國“天使基金”資助項目已達502項，受理項目為2218項，共有發明專利256項。其次，制定投資法律與相關政策營造良好的風險投資市場環境。從韓國來看，韓國風險創業企業帶動KONEX市場、科斯達克證券市場的發展，形成資本與市場的良性循環發展。并且韓國不斷完善法律法規，極大地完善KONEX市場、科斯達克證券市場基礎設施建設以及保障風險創業企業規范運行。我國可制定完善風險創業企業的法律法規及相關規定，使風險創業企業投資市場規范化、資金支持明確化、企業發展生態化等，促進我國風險創業企業的有序發展。同時，重視人才的培養與吸引。韓國重視加強吸引人才向風險投資企業聚集，從韓國經驗來看，政策積極吸引對人才加入到風險投資企業發揮著重要作用。特別是對大力支持引導外國人才來韓國定居、投資，這不僅可以提高本國風險創業企業自身的競爭力，同時也有助于本國風險創業企業吸收新鮮血液，注入新能量。對我國而言，吸引優秀人才尤為重要，實行行之有效的人才政策，對從事風險創業投資企業的人才實行優待政策。

最后，要注重風險投資主體的培育發展。風險創業企業投資主體是風險創業企業發展的根本所在。韓國在吸引國內外風險投資機構，活躍本國回收市場，對創業失敗企業實行鼓勵再創業政策等一些列活動，以及證券并購、風險投資給予財稅支持，通過各種政策手段拓寬風險創業投資渠道。