瘋狂的“原油期貨”：長江期貨被指默許居間商違規展業

汪慧敏 高方方

中國原油期貨的上市引起了市場的巨大關注，國內原油的金融化進程也呈加速發展態勢，面對這塊新開辟的金融市場，部分機構和投資者紛紛躍躍欲試，將其視為掘金的新領域。

《投資者報》記者近期發現，在各大微信招商群里，有不少招商平臺打著“國內原油期貨配資”、“國內原油期貨降保招商”、“最低5000元一手”等廣告吸引投資者投資國內原油期貨。

一名自稱為“重慶民行信業資產管理有限公司”（以下簡稱“民行信業”）員工的招商人員告訴記者，他們是“長江期貨股份有限公司”（以下簡稱“長江期貨”）唯一授權的公司，可以采取“降保降門檻”的形式讓投資者參與國內原油期貨交易。最低保證金僅需5000元/手。

降保

“ 國務院批準，證監會監管，國家大力扶持原油期貨交易，現提供免息降保模式，長江期貨唯一授權單位。”這是民行信業進行招商的宣傳口號。

記者從上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）工作人員處了解到，自3月26日國內原油期貨上市以來，“如果個人進行原油期貨的投資，最可靠的途徑是到證監會備案的期貨公司進行開戶，開戶需要進行50萬元的資金驗證，并且要滿足投資者適當性的原則?！?/p>

“民行信業”招商人員向記者出示的“國內中質含硫原油交易規則”顯示，交易保證金為5000元/手；交易手續費為300元/手；虧損達下單手數保證金50%強平，強平時間為下午14：55分；不允許隔夜。交易時間分為：早09：00-10：15 、10：20-11：30 中13：00-15：00 晚：21：00-02：30 三個時間段。每日漲跌限制±5%。（證監會及上海國際能源交易所規定中原油每天的漲跌幅為上一交易日結算價±4%）

工商登記資料顯示，“重慶民行信業資產管理有限公司”于2014年7月31日成立，注冊資本5000萬元，法人為王暉。公司經營范圍里并沒有經營期貨選項，那么招商人員所說的母公司“重慶澳融實業有限公司”（以下簡稱“澳融實業”）是否具有相關資格呢？工商登記資料顯示，澳融公司成立于2016年1月7日，法人王暉，注冊資本1000萬元，經營范圍同樣不包括期貨業務，同時，其工商備案的官網已無法打開。

上述資料顯示，無論是“澳融實業”還是“民行信業”經營范圍里都沒有經營期貨的業務，那“長江期貨”又是如何授權“民行信業”可以降保來招攬投資客進行原油期貨交易呢？

記者獲得的一份代理商協議合同顯示，長江期貨“授權民行信業開展長江期貨股份公司的經紀業務、國內期貨交易居間服務”等其他業務的合作。招商人員讓記者下載一個名為“五岳期權”的APP，稱注冊好后直接可以在APP上入金下單交易。

長江期貨股份有限公司（以下簡稱“長江期貨”）是經中國證券監督管理委員會批準成立的金融機構。長江期貨是長江證券的全資子公司，也是通過證監會備案的149家期貨公司之一。對于雙方合作事宜，長江期貨一位鄧姓工作人員告訴記者 ：“經過核實，長江期貨與民行信業之間的協議合同確實是有的，目前也責令對方停止了有關行為。”

暴利

期貨保證金交易制度具有一定的杠桿性，投資者不需要支付合約價值的全額資金，只需要支付一定比例的保證金就可以交易。我國現行的最低保證金比率為交易金額的5%，國際上一般在3%～8%之間。而民行信業通過降低保證金再次將杠桿放大。

據上海國際能源交易中心公布的中原油基準價（約為416元/桶左右），一手（1000桶）合約價格為416000元，以7%的交易保證金計算，投資者操作一手原油期貨的保證金近30000元。通過民行信業的“降保政策”，投資者通過民行信業交易一手中原油的保證金僅需5000元人民幣，投資5000元可獲得的最大利潤為41600元，也就意味著，每天可獲取的最大利潤為投資金額的8倍之多。與此同時，行情波動超過一個點，投資者就會面臨爆倉的風險。

與理論上最大利潤相對應的是高昂的手續費。假設投資者每次入金50萬元。交易一手保證金5000元，即每次下單為100手。投資人日盤夜盤各交易一次，一天操作兩次單共計200手，一個月按照22個交易日計算，一個月總交易量為22×200=4400手，投資人每次交易支付的手續費為300元/手，居間商可獲得的手續費高達1320000元（300×4400=1320000）。

對此，有從事期貨行業人士告訴記者，這個“降保”其實和之前的“配資”如出一轍，目前正規的期貨公司大部分用的軟件都是“博易大師和文華財經”。而且上述公司沒有證監會的備案，投資客的資金去向都很難查到，國家也監管不到，資金出問題也是很難追回。打著合法期貨公司的名義招攬客戶，自己提供交易軟件APP，實際上往往就是一種“自營盤”，資金無法得到保障。

根據《期貨交易管理條例》里的規定，期貨交易所“不得接受不符合條件的單位和個人委托，不得允許客戶在保證金不足的情況下進行期貨交易”。

對于上述情況，北京尋真律師事務所王德怡律師認為：期貨交易本身是有杠桿的，而且有非常強的賭性，本質上是一個賭博的交易，賭的就是未來價格的趨勢，判斷正確你可以翻倍翻倍的賺，但輸了也是翻倍翻倍的輸。所以全世界各國的通例都是要求期貨交易必須在官辦的交易場所進行，按照官辦的交易規則執行。這樣才合法。國內期貨交易也是一樣，判斷經營期貨業務是否合規，就要看它是否取得了證監會的經營許可證，如果沒有，肯定就是非法的。有證監會批準并且有金融期貨經紀業務許可的公司如果將自己的資質私下授權給沒有資質的公司開展期貨業務，這實際上也是違規的。