盯住中國制造兩大風口 咬緊更具業績彈性機會

高方方

中興通訊的事件讓國人意識到了核心技術的重要性，未來毫無疑問是人工智能的時代，而人工智能芯片在其中扮演的角色不亞于目前CPU在電腦體系中的角色。只有將人工智能芯片的核心技術掌握在手中，中國才能打破國際封鎖，真正躋身于世界一流國家。寒武紀本次發布的兩款芯片，代表著目前世界范圍內人工智能芯片端、云的最高水準，是我國自主可控最尖端的成就之一。對于近期市場熱議的“中國制造2025”，國信證券這樣表示。

近日，2015年中國政府發布《中國制造2025》戰略，已明確將智能制造作為主攻方向，并同時強調，制造業智能轉型是大勢所趨，堅定不移加快發展智能制造，推進信息化和工業化深度融合，實現制造業質量變革、效率變革和動力變革，是推動中國制造邁向高質量發展的必然要求。無疑，對于中國制造，無論是國家宏觀戰略，還是產業政策都在積極推進。

那么，對標中國制造2025戰略，中銀國際表示，目前時點，仍堅定看好半導體設備和工業基礎件的國產化。回顧過去兩年機械行業投資，盡管以工程機械為代表的周期板塊有一定幅度的反彈，但也是龍頭板塊反彈力度較大，且整體上很難有超額收益，而面板設備、半導體設備、鋰電設備、工業基礎件的業績彈性和股價彈性表現得淋漓盡致。盡管貿易尖端凸顯的今天可能通過放松地產達到擴大內需目的，但對標美國存心壓制的《中國制造2025》，認為以進口替代為主的成長性行業半導體設備和工業基礎件仍更具業績彈性和投資機會。

天風證券分析稱，中國制造主要就是兩個方向：一是往價值鏈短的行業集聚，比如知識和技術密集的高端制造，然后把價值鏈長的行業逐漸轉移出去；二是往價值鏈的中高端轉移，比如從組裝制造升級到設備材料和設計研發。中國制造里相對上游度較高（大于0.5）的是運輸設備、塑料橡膠、金屬制品。處在中間（0.3-0.5）的是汽車、電氣設備、機械設備。處在末尾（0.1-0.3）的是計算機、電子、光學產品、化學化工、基本金屬。越處在末尾的行業，越容易被核心技術和核心零部件卡脖子，也是中國制造越應該努力突破的方向。

中國制造在一些領域和美國存在差距，但正在實現技術突破、進口替代，這些就是中國制造正在做強的行業方向。這些產業包括但不限于：ICT（集成電路、半導體設備材料、光電技術、軟件），航空（飛機、航空發動機、航空材料），醫藥生物（醫療器械、創新藥、生物技術），新材料（特種化學品、高分子化學、高分子材料），高端裝備（機床、發動機、泵、渦輪機、機械元件、儀器儀表）等。能縮小中美在這些領域創新能力差距的企業，就是未來中國制造的核心資產。