增持潮催生“估值底”，存銀行不如買銀行股！

陶丹

被市場冷落一段時間的銀行板塊，近期再度出現增持現象。先是5月11日招商銀行公告，公司行長兼首席執行官田惠宇等10名高管人員于5月8日～10日期間，以自有資金從二級市場買入公司A股股票，耗資超過2500萬元，并自愿鎖定三年;緊接著5月18日，江蘇銀行公告，第一大股東于5月17日～18日增持股份，增持比例占公司總股本的0.27%;5月20日，上海銀行公告，公司第二大股東上港集團5月8日～18日通過公開市場增持1957萬股，增持金額約為3.04億元，增持后持股比例由6.48%提升至6.73%。在近期股價表現相對低迷的走勢中，銀行股迎來公司管理層及大股東的增持，其背后蘊含的訊息不容忽視：又一個“估值底”正在出現。

從近期公布增持的三家公司情況來看，略有不同。招商銀行是管理層以真金白銀買入，雖然金額相對招行龐大的市值而言可謂微乎其微，但對個人來說卻是投入不小，鎖定期長達三年更是超過相關規定的時限，彰顯公司管理層對公司未來發展的信心。而江蘇銀行和上海銀行則是因為觸發了股價穩定機制，在IPO后三年內若股價連續20個交易日低于1倍PB，則需要啟動增持。

而就在半年前，上海銀行還一度因為上市滿周年，小非解禁造成股價恐慌性殺跌，兩天內最大跌幅接近20%;但和之前次新銀行股連續下跌不同，上海銀行很快止跌企穩，股價在低位整固形成新的平衡。當時的恐慌殺跌形成的“黃金坑”，正和近期大股東增持的價位相去不遠（見附圖）。二級市場自發的交易和大股東出手的增持，二者對照，再度印證“估值底”的概率極大。

除了公司管理層、大股東增持之外，這三家銀行股還有一個共同點：都是MSCI指數的成分股。在234只成分股當中，銀行股就占了20席，市值占比超過30%，成為權重最大的板塊。和這三家銀行股類似，銀行板塊整體的估值處于歷史低位和全球洼地，超過一半的銀行股現價低于一季報披露的凈資產，而根據申萬宏源證券最新研報預測，當前銀行板塊對應2018年末的凈資產，平均市凈率僅為0.93倍。而相比一些破凈股的低分紅，銀行股普遍用大比例分紅回報投資者，股息率超過3.5%以上的銀行股不在少數，“存銀行不如買銀行”不是傳說而是事實。

另一方面，在A股目前IPO采用市值配售的政策下，持有銀行股不僅可以坐收股息分紅，更可以通過打新獲取無風險收益。一旦打新中簽，投資者的收益可以進一步增厚，相當于享有“二次分紅”的機會。

在低估值、調整充分的基礎上被納入MSCI指數，銀行股勢必成為外資必配的底倉。在外資進場前搶先增持，也反映出大股東或公司管理層對當前股價的認可。對于A股投資者而言，現價參與一些股息率高、估值較低、大股東積極增持的大型銀行股，長線持有作為打新配售的底倉，不失為長期投資一種比較好的選擇。對于一些兌現獲利籌碼需要避險的投資者來說，目前參與調整充分的銀行股，股價向下波動的風險也比較小。

增持潮帶動“估值底”的出現，讓銀行的配置價值凸顯，不管是長線還是中短線的投資者，都可以積極來關注這方面的機會。