公司研究

主持人語

受央行宣布定向降準的影響，本周兩市呈現高開姿態，相關“債轉股”概念也是集體拉升，無奈市場人氣并未有效聚集；雖然有監管層股票質押風險總體可控的表態一度令市場交易氣氛有所活躍，但低迷的量能仍是無法承載股指下滑之勢。在人民幣持續貶值的背景下，滬指跌破2800點，對應顯露護盤意愿的石化、券商等權重板塊的盤中走強，大多數個股卻是在大幅損失著市值。關鍵時刻，央行例會“把握好結構性去杠桿的力度和節奏”以及“保持流動性合理充裕”的表態，總算給沉悶的行情帶來了一絲新意。值得注意的是，量能方面滬指仍是變化不大，創業板指倒是有所放量。綜合嘉賓觀點，市場超兩成的跌幅或已充分釋放了貿易戰的悲觀預期，7月行情值得期待。—— 蘇華

本周第一名 湘財沈陽 漲幅：16.06%

大盤近期持續回落的主要原因是貿易戰以及獨角獸及相關品種發行引起的資金分流，還有6月末資金面緊張、世界杯魔咒等一系列的原因。從現在的情況看，不利因素正在逐漸消散。首先是小米的延遲發行表明領導層已經注意到獨角獸發行對于市場的影響，后續一定也會考慮到市場的承受能力，并控制發行節奏。隨著定向降準利好的出臺，以及7月份整個金融市場資金緊張相對緩解，A股市場資金面應明顯強于6月份。另外，從歷史經驗上看，近幾屆世界杯大盤表現確實明顯弱勢，但在世界杯期間開始逐漸布局，在之后的中期行情中往往獲利頗豐。只有貿易戰的影響是相對深遠的。但是我們不要忘了，從貿易戰開始滬指已經下跌了超過20%，如此跌幅已經釋放了貿易戰利空的大部分風險。

進入7月份，大盤大概率上演不破不立行情。后期市場將繼續分化。美國的貿易大棒讓我們看清了現實，經濟要想持續發展、不受制于人，必須發展先進的生產力。

本周第二名 聯訊證券 漲幅：5.38%

本周滬深股市走勢分化，滬指繼續加速下跌，一度跌破2800點整數關，收出周線六連陰，創業板指數在反復震蕩后走高，脫離1500點關口。隨著中興通訊連續跌停后止跌，泛科技股開始躍躍欲試，上半年的強勢股如醫藥、釀酒食品、家電等開始補跌，做空能量得到了一次充分釋放。

市場忽略眾多或強或弱的利好支持，反而加速下跌，外在因素是全球貿易沖突持續緊張，中美互加關稅即將在下周實施，內在的誘因在于國開行棚改政策收緊，人民幣快速貶值等，加上6月末資金偏緊的預期，使得投資者紛紛選擇降低倉位控制風險，恐慌盤的大量涌出，造成了市場的慘狀。在當前的時點，考慮市場的估值水平已低于前年熔斷下跌的最低點，定向降準7月5日正式實施，短期流動性拐點已經到來，即使是中美貿易戰，市場下跌也已較充分反映了悲觀預期。進入到7月份，中報將成為主導市場的主要因素，當前業績預增的品種已經開始有所表現，自救行情值得期待。

用友網絡（600588）：不斷加大新技術在云平臺上的應用研發

公司主營業務為軟件信息技術服務業，屬于云計算概念。公司堅持創新，驅動用友云高速發展。公司不斷加大對云服務業務以及大數據、人工智能、物聯網、區塊鏈等新技術在云平臺上的應用研發。去年公司研發投入占總營收的比例超過了20%。此外，公司憑借自身30年來積累的寶貴經驗，全面部署人力服務、營銷服務、財務服務、采購服務、智能制造、協同服務、金融服務等領域云服務，整體布局工業、建筑、餐飲、財政、汽車、教育、金融、醫療、廣電和電信、能源等各種行業云服務，形成了豐富多樣的云服務，成為實力雄厚的“綜合服務”型公司。湘財沈陽

中電電機（603988）：風險漸消 預期修復

公司主要從事大中型交、直流電機產品的設計、生產、銷售和服務，并為機電廠商、檢測和科研單位提供試驗電源系統一體化解決方案。公司是民營大中型電機生產企業中的領軍企業，多類產品打破了大型國有企業壟斷的局面，公司與下游眾多龍頭企業如寶鋼、鞍鋼、株洲時代、中材建設等建立長期合作關系，構建了較強的渠道壁壘優勢。去年公司與印度公司連續簽訂大訂單，拓展海外市場順利，在人民幣貶值的背景下，外匯收入占比有望進一步提升。目前，已披露的股東減持計劃已經執行完畢，控股股東在國泰君安辦理了補充股權質押，消除了股權質押爆倉的風險。聯訊證券

曉程科技（300139）：抓住發展機遇 拓展海外市場

公司致力于電力線載波芯片及相關集成電路的研發、銷售，并面向電力行業用戶提供完整解決方案和技術服務。公司積極拓展海外市場，為終端客戶提供電力生產-配網擴建-電網降損-電能計量等服務，打造行業解決方案、行業服務閉環；在國內市場方面，公司專注于載波芯片及相關集成電路技術研發，緊跟國家電網、南方電網新技術標準和采購計劃，積極推廣、銷售新一代載波芯片及相關集成電路應用產品，不斷提升公司品牌及市場影響力。在國家“一帶一路”號召下，公司抓住加納、南非、哈薩克斯坦等國際電力市場的發展機遇，在海外電力市場成功打出了“中國制造”的品牌。西南證券 羅栗

星源材質（300568）：擬建“超級涂覆工廠”項目

公司已成為我國少數實現國產隔膜走向國際市場，為國際知名鋰離子電池廠商提供產品和技術服務的領軍企業之一。公司在干法隔膜領域完成了技術與工藝積累，研發能力、制造水平都具備競爭力，在2013年就實現了對全球大客戶的批量供應。公司干法實際出貨國內第一，2017年底又增加了0.5億平方米干法產能，后續計劃繼續擴大產能，伴隨新客戶拓展與原有大客戶的需求增長，干法業務有望實現快速增長。2018年3月份，公司與江蘇省常州經濟開發區管理委員會簽署投資協議，擬在江蘇省常州經濟開發區設立由公司控制的新公司投資30億元建設“超級涂覆工廠”項目。民族證券

柳工（000528）：工程機械領軍者

公司是中國工程機械第一家上市公司，公司具有年產超過20000臺各類工程機械整機制造能力，有近10種型號的產品榮獲機械部和國家級多項獎勵和榮譽稱號。此前，公司在機構調研會議中表示，柳工目前的產品技術已達到世界先進水平，產品種類基本涵蓋工程機械各子行業，柳工的產業布局已遍及全球140多個國家。公司已在產品全面更新換代、激勵機制等內部變革、營銷渠道建設等方面正在逐步推進公司戰略，并取得了可喜的階段性成果。通過實施這一戰略，公司將成為在產品技術領先于行業、收入規模進入國內第一陣營、國際第二梯隊的國際化企業。和訊紅掘金

深圳機場（000089）：國際化戰略促進盈利提升

深圳市的區位優勢顯著，擁有粵港澳大灣區中心和經濟特區地位。觀察歷史數據，流量增速與深圳市GDP增速存在的高度相關性，為深圳機場流量帶來保證。近年香港和白云機場流量飽和，深圳機場在粵港澳三大機場中增速保持領先，市場份額持續上升。最新發展政策明確深圳機場國際樞紐定位，將獲得更多的時刻與保障資源。由于國際航班收費標準高，國際化進程將逐步提高公司的收入和盈利水平。另外公司經營性現金流充沛，手頭貨幣資金充裕，同時償債能力行業領先，為其進行產能擴張儲備資金保障。公司在經過3年的估值消化以后，現在回到合理水平，有一定的修復空間。國金證券 蘇寶亮

益生股份（002458）：占據中國肉雞產業鏈的源頭

公司主營業務包括祖代種雞的引進與飼養、父母代種雛雞的生產與銷售、商品肉雛雞的生產與銷售、飼料的生產、種豬和商品豬的飼養和銷售、奶牛的飼養與牛奶銷售。公司從事的業務在國內處于產業鏈的頂端環節，是中國肉雞產業鏈的源頭。公司在祖代種雞養殖和繁育父母代種雛雞方面連續多年保持市場占有率第一，公司進口種雞數量多，對供應商銷售業績有較大影響，從而為進行商業談判贏得主動權。公司是唯一經中國農業部批準，能夠同時從美國進口AA+與羅斯308兩個國內市場份額最大的祖代肉種雞品種并掌握了上述兩個品種的相關繁育技術的公司。大同證券 梁威剛

宋城演藝（300144）：回歸優勢業務 內生動力充足

近期公司公告旗下全資子公司六間房將與北京密境和風科技公司（花椒直播運營主體）進行重組。完成后宋城持有六間房+花椒新平臺公司股權將降至30%以下，宋城將不再將其納入上市公司合并報表范圍。市場一直因行業不確定性對六間房的長期持續盈利能力產生懷疑，此次重組完成后，六間房有更好的發展平臺，宋城獲得現金流和投資收益的同時又可以將精力回歸到優勢業務，對公司將形成明顯的有利拐點。公司正處在新一輪項目密集開業期前夕，未來3～4年內公司將有持續的輕資產+自有投資落地（預計每年開業2～3個），內生成長動力充足。中信證券