民生銀行“緊平衡” 回歸“小微”效果待考

李健

民生銀行一季度營收增速環比由負數轉為正數，但資本充足率略有下降。

民生銀行回歸小微的策略對其業績增長發揮了積極作用，但不良貸款情況不夠樂觀。

民生銀行于近期在北京召開了公司2017年股東大會，公司以回歸小微業務為特點的《三年發展規劃》成為會議的最大看點。據民生銀行財務部總經理李文介紹：“可以看到，相比去年的虧損，2018年一季度的業績明顯改善，這樣的提升是在公司的目標規劃之中。”李文透露，2018年上半年都將延續增長態勢。

《三年發展規劃》落實促使民生銀行營收增速由去年的負數轉正，但民生不良貸款余額卻比去年年末有所增加。因此，民生銀行三年發展規劃以及相應的配套改革的最終效果依然需要觀察。

民生銀行“緊平衡”

民生銀行今年一季報顯示，其業績有所回暖。先來看整體數據，一季度，民生銀行集團（包括民生銀行及其附屬公司）實現歸屬于母公司股東的凈利潤為149.42億元，同比增長7.43億元，增幅為5.23%。民生銀行集團實現營業收入367.48億元，同比增長4.94億元，增幅為1.36%。

與之前幾個季度營收增速持續為負相比，民生銀行今年一季度營收增速實現了“轉正”。

民生銀行從去年至今的業績由低升高的情況，與其凈息差表現有直接關系。2014年至2017年末，民生銀行凈息差從2.59%下降至1.50%，減少109個BP，降幅達到42%。從2017年下半年開始，民生銀行的凈息差出現回升，到2017年四季度末恢復到1.77%。民生銀行沒有公布2018年一季度的生息資產和計息負債的詳細信息，但業內人士判斷，民生銀行的小微業務或幫助其提高息差收益。

具體來說，2018年一季度民生銀行小微客戶環比增加11%，小微貸款增加7%，占2018年一季度新增貸款的24%。小微企業是定向降準的主要方向，且貸款收益率高，跟蹤了銀行股接近10年的財經博主bigfatcat在接受《紅周刊》記者采訪時分析，一季度末民生銀行的凈利差可能與上年年末持平，或者略有增長。

除此之外，民生銀行存款總額去年從30822億元下降到29663億元，凈流失超過1100億元，但今年一季度回升到30507億元，同比增長2.84%。

對此，財經博主wxdshida分析，民生銀行重新啟動搶存款大戰后，存款開始出現回升。市場不必為民生銀行的存款問題產生過多的憂慮。存款增長后，民生銀行將重啟信貸擴張。

但值得注意的是，2018年一季度民生銀行的核心資本覆蓋率為8.61%，比2017年四季度的8.63%略有下降。對此，wxdshida指出，對民生銀行而言，資本充足率一直十分緊張。這一方面反映出民生銀行積極進取，盡量用足資本額度，帶來最大的貸款收益。但也存在風險，有可能引發流動性緊張。

回歸“小微”定位 有成果也有掣肘

據記者了解，在去年12月份，民生銀行發布了一份內部文件，名為《中國民生銀行改革轉型即三年發展規劃方案》（下稱“《三年發展規劃》”），核心方向是重啟民營企業戰略，希望重回之前的優勢領域中。

民生銀行是最早發展小微業務的商業銀行，但前幾年小微企業頻頻爆發違約風險，使得在2015年新任行長的鄭萬春轉向保守。從財報中也可以看到，2016年、2017年民生銀行配置了大量政府債券和低息貸款。小微業務的停滯，并沒有讓民生銀行的不良率明顯下降，還使其營收遭遇瓶頸，進而從銀行業第一梯隊掉到了第二梯隊。

《三年發展規劃》指明的方向是，拓展小微業務，民生銀行未來三年營業收入年均增速達到10%，三年凈資產收益率ROE達14%以上，三年后成為ROE超過20%的標桿銀行。

在2017年股東會上，李文對《三年發展規劃》的進展進行了說明：“利潤、ROE收入這些指標因為上市公司規定問題，我們目前無法披露，但從我們已經公布的數據來看，增長趨勢非常明顯，從去年的負增長到今年一季度轉正，2018年上半年依然是一個持續增長的態勢。”

一季報顯示，民生銀行擁有的小微企業約為655.54萬家，環比2017年年末的578萬家提高了12.4%。根據全國工商聯數據統計，截至一季度末，全國小微企業有7300萬家，民生銀行的客戶約占其中的10%。根據財報，這10%的貸款中78.95%是抵押質押貸款，屬于低風險貸款。剩下的21.05%是信用貸款，有交易流水數據做風控。

bigfatcat在接受《紅周刊》記者采訪時表示：“民生銀行的小微貸款采取大數法則，單個客戶的放貸額不大，但客戶數量較多。比如500萬貸給1家的風險遠大于貸給10家的風險。而且民生銀行在全國各省市對小微企業滲透率很高，深圳民生銀行小微貸款占當地的15%，重慶占10%，相比其他銀行更有優勢。”

在這一次重回小微的過程中，民生銀行在風控上做了較大改變。bigfatcat在對《紅周刊》記者指出，民生銀行過去在小微企業上面吃過大虧，現在用的是一個新模式：先給企業收銀的二維碼或者“樂收銀”，掌握小微企業的流水，接下來從保險、基金角度給企業主或者家人、員工做理財服務，最后才是在小微企業有需要時提供貸款。

雖然民生銀行沒有披露具體的風控策略，但民生銀行改革轉型辦公室副總經理周曉在2017年股東會上提到：“一季度中間業務收入超過60%，利差收入占比在逐漸下降。這些營收是無風險的，主要來自理財產品的銷售。”

盡管如此，民生銀行的小微業務定位回歸依然受自身吸儲能力較差的掣肘。一季報顯示，民生銀行負債總額為56066.72億元，其中吸收存款30506.55億元，吸引的儲戶存款只占負債總額的54.41%。相比之下，招商銀行的儲蓄占比為70.69%。另外據統計，民生銀行的存款成本為1.76%，而招商銀行的存款成本為1.27%。成本的差別主要在于民生銀行的存款中只有6.16%是低利率的活期儲蓄，而招商有23.92%。

所以，民生銀行不得不依靠發債借款、同業拆借和向央行借款的三種模式吸收資金，但這三種模式的利率大大高于給儲戶的利率。商業銀行債券1年期利率范圍在3.5%—4.5%之間；6月21日的14天同業拆借利率為3.7350%；向央行借款利率為4.25%。

不良率“陰影”難去

對投資者來說，民生銀行在2013—2015年接連爆發的風險事件始終讓人對民生銀行壞賬率問題懷有戒心。2014年年報顯示，民生銀行不良貸款率為1.17%，高于半數銀行。當時民生銀行的問題主要集中在能源事業部、冶金事業部和貿易金融事業部。這些不良貸款也影響著民生銀行現在的不良貸款率。

財經博主點一（他是一位銀行業務部的老兵，曾經在招商、平安、廣發任職）分析，民生銀行在2013—2015年為了防風險，減少了向地產企業貸款，增加了能源、冶金、貿易等企業的占比，但是煤炭、鋼鐵、石油、鐵礦正好遇到了大宗商品價格暴跌，不良率也隨之而來。

自民生銀行行長鄭萬春上任后，民生銀行加大了清理不良資產的力度。尤其是在2017年上半年，民生銀行修訂了一批規章條例，梳理了制度流程2852份，廢改立制度915份。bigfatcat對《紅周刊》記者分析，這樣大幅度的修訂，看到管理層把民生銀行的風控和合規放在了重要位置。“可以看到2018年一季度貸款率降低了，息差降低了，民生銀行在貸款的選擇上似乎更謹慎了，而不良率卻沒有明顯增長。2018年一季度民生不良貸款率為1.71%，和2017年持平。”

點一在接受《紅周刊》記者采訪時提到：“現在民生銀行對企業的審批更加嚴格，金額較大的客戶都要上報總行，分行—總行審批模式雖然效率低，但更容易控制風險。2015年之后，民生銀行進行了事業部改革，裁撤了房地產事業部以外的所有事業部。這其中的一點好處就是，事業部的目標是利潤，上報總行則將風險放在更重要的位置上。”

但是在點一看來，事業部改制的結局未必是好的，民生銀行保留了房地產事業部，因為房地產行業的壞賬率相對低很多（但從2015年之后，財報中不再公布數據），這樣的改制明顯還是以利益為導向，而不是以風險為導向。

例如平安銀行之前的事業部改制的結果就不夠理想。2016年12月，平安銀行將下設的8個行業事業部縮減為5個，但是不良貸款率從2016年三季度的1.56%攀升到2016年年末的1.74%，到2017年年末還維持在1.7%以上，今年一季度略微下降到1.68%。可見，平安銀行對事業部整合的措施對不良率的影響沒有起到立竿見影的作用。

另外，從今年民生銀行的不良率來看，民生銀行1.71%的不良貸款率，排在26家上市銀行中的倒數第五名。相比之下，招行不良率為1.48%，工行為1.54%，都低于民生銀行的不良率水平。點一表示，民生銀行不良貸款余額從去年年末的478.19億元提高到了今年一季度的496.47億元，出現增加的趨勢，貸款質量也沒有看到明顯好轉的跡象，因此，民生銀行的發展前景還需要繼續觀察。