跌多漲少 又有轉(zhuǎn)債啟動(dòng)下修

鄭良海

本周一受政策刺激，A股先揚(yáng)后抑。轉(zhuǎn)債市場受康泰轉(zhuǎn)債大跌拖累小幅下跌，上證轉(zhuǎn)債跌0.25%，中證轉(zhuǎn)債跌0.48%，深證轉(zhuǎn)債跌0.84%。個(gè)券跌多漲少，74只存量轉(zhuǎn)債中49跌25漲。

上周末，受長生生物被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示影響，康泰轉(zhuǎn)債暴跌29.08%，正股跌31.41%，兩者基本同步。景旺轉(zhuǎn)債上市首周漲16.73%，排名第一。

一級市場方面，科森科技和藍(lán)盾股份獲證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，中國石化股東可交債發(fā)行方案獲得國資委和證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，大族激光控股股東大族控股集團(tuán)非公開發(fā)行可交債獲深交所無異議函。桐昆股份、張家港行、偉明環(huán)保和旭升股份可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案獲發(fā)審委通過。好萊客、亞太藥業(yè)、海波重科擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債。嘉澤新能股東金元榮泰國際投資管理（北京）有限公司和廣匯能源股東新疆廣匯實(shí)業(yè)投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司擬分別發(fā)行12億和30億私募可交債。

本周又有兩只轉(zhuǎn)債啟動(dòng)下修。三力轉(zhuǎn)債董事會(huì)提議下修轉(zhuǎn)股價(jià)，三力轉(zhuǎn)債6月29日上市后，大股東將轉(zhuǎn)債以100元的價(jià)格通過大宗交易系統(tǒng)交易給長興長盈投資合伙企業(yè)，目前該持有人持有發(fā)行人30%的轉(zhuǎn)債，交易完成后，董事會(huì)7月24日即啟動(dòng)下修議案，為上市后最快啟動(dòng)下修案例。

海印轉(zhuǎn)債公司董事會(huì)提議下修轉(zhuǎn)股價(jià)，大股東做出投贊成票的承諾。海印轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股溢價(jià)率過高（90.72%），5.26元的轉(zhuǎn)股價(jià)是當(dāng)前股價(jià)2.65元的2.05倍，如果要下修到位，即轉(zhuǎn)股價(jià)值在100左右，轉(zhuǎn)股價(jià)差不多要下修近半。而根據(jù)下修條款，下修后的轉(zhuǎn)股價(jià)不低于該次股東大會(huì)召開日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前一交易日公司股票交易均價(jià)較高者。同時(shí)，修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不得低于2017年每股凈資產(chǎn)值和A股股票面值。

雖然大股東承諾下修時(shí)投贊成票，但需注意的是，8月3日轉(zhuǎn)債持有人會(huì)議審議不回售議案，8月9日股東會(huì)才知道轉(zhuǎn)股價(jià)最終下調(diào)結(jié)果。下修股價(jià)的目的為了不回售，只有轉(zhuǎn)債持有人一致審議回售，發(fā)行人下修幅度才會(huì)一步到位。海印轉(zhuǎn)債控制人還通過回購股份穩(wěn)定股價(jià)，一系列的資本運(yùn)作均是為了降低轉(zhuǎn)債回售壓力。

此外，艾華轉(zhuǎn)債董事會(huì)審議通過下修轉(zhuǎn)股價(jià)的議案。而藍(lán)思科技上次下修失敗后，董事會(huì)再次啟動(dòng)下修，但轉(zhuǎn)股價(jià)擬不低于16元/股。