清盤基金數量屢創新高持籌基民宜提前贖回

王驊

12月5日，嘉實基金發布關于旗下產品嘉實新常態剩余財產的分配公告，該基金此前的清算期間為9月4日至11月7日，而這只是近期公募產品風起云涌清盤潮的一個縮影。

今年以來，公募基金清盤數量激增，截至11月30日，共有來自69家基金公司旗下的618只基金清盤（份額分開統計）。對于手中持有即將清盤產品的基民而言，由于面臨一個月以上清算期等不利因素，適宜的做法是在基金清盤前贖回產品。

政策推動下的清盤潮

近幾年，公募產品結構性改革全速推進，在模式單一、同質化嚴重、委外監管趨嚴、業績表現差等多重因素交織下，公募基金遭遇清盤的現象愈發普遍。

刨根問底，迷你基金加速清盤的主要原因還是來自于政策推動：首先，在新的監管要求下，過多的迷你基金會直接影響基金公司新基金的審批速度；其次，對委外業務的加強監管導致委外資金贖回，直接導致了這些機構定制基金規模大幅縮水，為避免空耗人力物力，只好清盤。統計顯示，在年內清盤的618只基金中，去年年底機構投資者持有比例超90%的基金占比高達33.53%。此外，在資管新規下，保本基金、分級基金等產品受到各種政策約束，使得這些基金后期運作難度加大，直接影響了這些基金的“生命周期”。

除了政策變化，影響基金清盤的因素還包括市場環境和基金表現。今年以來，宏觀經濟下行疊加A股大幅度下跌，拖累了基金的凈值表現，而一些長期業績不理想的基金更是投資者贖回的主要標的。

對于以個人投資者為主的基金而言，業績表現對基金規模的影響最為直接，例如中海合鑫去年表現中規中矩，今年產品凈值卻持續下滑；永贏量化以絕對收益為投資目標，成立以來凈值卻持續回撤。這些基金規模長期在5000萬的清盤線上下徘徊，最終在今年選擇清盤，結束了各自的舞臺表演。

投資者如何應對

基金清盤并不會使投資者血本無歸。如果投資者手中持有了即將清盤的產品，基金公司會根據最后一天的基金凈值退回給投資者；但是持有的基金一旦進入清盤程序，一般會經歷一個月以上的清算期，投資者資金流動性被鎖死，還需承擔清算費用（其會在基金資產里扣除）。

基金清盤前一般會有提示信號，以近期清盤的基金為例，泰達宏利絕對收益策略在今年10月24日暫停申購，于11月20日和11月21日連續發布了基金合同終止的風險提示公告；12月5日公告清盤的德邦多元回報則比較倉促：11月30日暫停申購，并沒有提前發布風險提示公告。所以，如果投資者購買了存在清盤可能的迷你基金，還是應該多關注基金季報公布的規模水平以及后續的申贖公告，早做準備。

除了這些已經發布提示公告或者進入清算程序的基金，基金三季報顯示，9月底這一數字已經驟增至700只，而四季度市場表現不佳，公募基金規模壓力仍在。可以預見的是，未來基金清盤現象會越來越普遍，避免選到清盤風險很大的基金可以關注以下幾點：首先，還是要避開規模較小的基金，以FOF和養老目標基金作參考，FOF投資規定是不買成立一年以內規模一億元以下的基金，養老目標基金則規避成立兩年以內規模兩億元以下的基金。另外監管規定，公募基金連續20個工作日基金份額持有人數不滿200人或資產凈值低于5000萬元，基金公司應當在定期報告中予以披露，定期查看季報不僅要看當期基金經理的操作說明和持倉變化，規模變化也是需要考察的重點。其次，投資者需要關注持有人結構：機構投資者比例不能過大，如果機構撤離，會直接提升基金清盤的風險。最后，基金公司自身特質也是關注的重點，若基金公司資產規模較大，市場認可度較高，客戶黏性較好，則基金的清盤風險相對較小。

基金清盤加速是一個優勝劣汰的過程，占用市場資源但又不能得到投資者認同的基金作為過剩產能和冗余的成本將被自然淘汰。目前公募行業也面臨“供給側改革”，優質的資源在向頭部集中。雖然清盤多只基金可能會對基金公司的聲譽不利，但對規模較小的基金進行清盤，變相也為基金公司節省了成本，提高了資源運用效率，有利于基金公司將資源集中到更符合投資者需求的產品上去。