一周行業(yè)

通信行業(yè) 5G時(shí)代開啟，關(guān)注IDC行業(yè)投資機(jī)會(huì)

5G試商用臨近，運(yùn)營商資本支出有望回暖。2018年運(yùn)營商資本總開支2911億元，降幅收窄，隨著5G于2019年試商用，有望逐步回暖。中國移動(dòng)和中國電信資本開支在2018年分別下滑6.42%、15.46%，中國聯(lián)通資本開支則增長18.68%。從資本開支結(jié)構(gòu)上看，中國移動(dòng)和中國聯(lián)通在移動(dòng)網(wǎng)的建設(shè)都出現(xiàn)一定程度的上漲。

除此之外，5G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)和RAN架構(gòu)變化，帶來產(chǎn)業(yè)鏈巨大投資機(jī)會(huì)。國內(nèi)已經(jīng)確定將于2020年進(jìn)行5G商用，三大運(yùn)營商和諸多設(shè)備商積極進(jìn)行5G布局。5G三大場景對通信性能提出更高要求，核心網(wǎng)和RAN架構(gòu)的改變帶動(dòng)通信主設(shè)備和基站出現(xiàn)重大變化，天線MASSIVEMIMO技術(shù)的應(yīng)用及頻率提升，對基站射頻提出更高要求，陶瓷濾波器和塑料振子有望成為主流，引領(lǐng)新的投資方方向。基站速率提升和數(shù)量增多，帶動(dòng)光模塊投資機(jī)會(huì)。

投資建議：通信行業(yè)目前處于4G末期5G黎明，在2018年表現(xiàn)不盡人意。隨著5G試商用臨近，運(yùn)營商資本支出有望回暖，配臵價(jià)值凸顯，建議關(guān)注5G核心標(biāo)的中興通訊、烽火通信、光迅科技。

（東北證券）

新能源 角力與共生——全球動(dòng)力電池競爭格局

2020年開始，純電動(dòng)平臺車型將陸續(xù)投放市場，加速新能源汽車產(chǎn)業(yè)從政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。到2025年，全球新能源車銷量預(yù)計(jì)將達(dá)到1200萬輛，年均復(fù)合增速將達(dá)到34.8%。動(dòng)力電池的需求也將保持高速增長，預(yù)計(jì)到2025年將達(dá)到830GWh，年均復(fù)合增速將達(dá)38%以上。強(qiáng)勁的潛在需求，引得主要企業(yè)紛紛擴(kuò)產(chǎn)。

從核心技術(shù)方面來看，LG化學(xué)電池材料領(lǐng)先，在正極、負(fù)極等四大關(guān)鍵材料領(lǐng)域具備全面的技術(shù)儲備；三星SDI獨(dú)創(chuàng)的方形電芯技術(shù)，在安全保護(hù)領(lǐng)域擁有核心專利；松下的高鎳NCA+硅碳，產(chǎn)品能量密度全球最高；CATL快充技術(shù)獨(dú)具特色，安全性媲美日韓。從研發(fā)體系來看，日韓企業(yè)技術(shù)儲備豐裕體系健全，國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)CATL通過校企合作異軍突起。從客戶拓展方面來看，日韓深耕歐美，CATL立足本土。受益于國內(nèi)政策與市場的驅(qū)動(dòng)，中國電池產(chǎn)業(yè)構(gòu)建了完整的產(chǎn)業(yè)鏈，四大材料環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率達(dá)到了90%以上并成功進(jìn)入日韓企業(yè)供應(yīng)鏈體系。集中化與全球化將成為動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵詞。全球動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)中日韓三足鼎立的格局，隨著規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)進(jìn)步的持續(xù)提升，未來行業(yè)的集中度將進(jìn)一步上升。

投資建議：中日韓企業(yè)角逐全球動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)，對于中國動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)來說既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。我們認(rèn)為，中國的龍頭企業(yè)有望嶄露頭角并分享全球新能源汽車盛宴。建議關(guān)注：1.與LG化學(xué)、三星、松下等日韓動(dòng)力電池企業(yè)同臺競技并在海外車企取得突破的電池龍頭企業(yè)寧德時(shí)代；2.技術(shù)與產(chǎn)品得到國際車企及電池企業(yè)認(rèn)可并已進(jìn)入全球產(chǎn)業(yè)鏈體系的龍頭材料廠商：當(dāng)升科技、新宙邦、璞泰來、恩捷股份、三花智控、宏發(fā)股份等。同時(shí)建議關(guān)注：億緯鋰能、比亞迪、旭升股份、杉杉股份、星源材質(zhì)等。

（安信證券）