精準扶貧水平與利潤相關(guān)性研究

賈雨佳

摘 要：企業(yè)作為精準扶貧的重要力量，在國家與證監(jiān)會的鼓勵下開展精準扶貧工作并披露有關(guān)精準扶貧規(guī)劃與成效。本文以 A股中進行精準扶貧信息披露的上市公司為研究對象，通過行為、誘因與實證分析結(jié)合，探究其精準扶貧相關(guān)成本帶來的損益與公司經(jīng)營的相關(guān)性。結(jié)論發(fā)現(xiàn)其成本信號的確能促進公司利潤增長與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，不僅對于國有企業(yè)有作用，對于非公有制企業(yè)同樣具有作用。

關(guān)鍵詞：精準扶貧；經(jīng)營成果；上市公司；社會責任

一、引言

脫貧攻堅是黨中央、國務院率先提出的戰(zhàn)略部署，中國證監(jiān)會也積極推動資本市場作用服務國家精準扶貧。上海證券交易所近日發(fā)布《上海證券交易所公司債券融資監(jiān)管問答―扶貧專項公司債券》積極促成資本市場上市公司履行扶貧社會責任。社會責任情況披露已成為財務報告中一項重要的評估企業(yè)價值形象的指標。而精準扶貧作為具有中國特色的企業(yè)社會責任披露事項，將經(jīng)濟與社會、企業(yè)與國家緊密聯(lián)系在一起。因此，對于是否精準扶貧作為可執(zhí)行性的成本信號，使得企業(yè)在國家政策鼓勵下主動行使社會責任具有較大意義。

二、企業(yè)扶貧行為

哈佛商學院研究數(shù)據(jù)顯示，一個優(yōu)秀社會責任承擔公司易獲得證據(jù)分析師更高評級觀點。而企業(yè)的精準扶貧規(guī)劃與踐行具有區(qū)域性和專業(yè)性，專業(yè)性體現(xiàn)在扶貧項目主要依附于不同行業(yè)特征進行，例如實體企業(yè)提供物質(zhì)扶貧，而輕資產(chǎn)科技企業(yè)則選擇大數(shù)據(jù)管理平臺項目建設。而區(qū)域性體現(xiàn)在企業(yè)所在地省市縣相關(guān)扶貧工作，甚至是貧困縣所在的企業(yè)進行資金和就業(yè)幫扶。且企業(yè)的扶貧規(guī)劃與企業(yè)本年利潤與營收能力相關(guān)，與企業(yè)規(guī)模與業(yè)績情況相關(guān)。目前仍存在著社會責任報告中精準扶貧未披露或不到位的現(xiàn)象。

由于企業(yè)參與扶貧工作主要有兩種方式。第一種是通過吸納實業(yè)者，積極繳納稅收增加政府財政收入，提供優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品和勞務服務，推動技術(shù)研發(fā)和制造，帶動貧困地區(qū)市場化經(jīng)濟化水平提高和貿(mào)易機制的完善，以此促進經(jīng)濟增長和居民生活水平提高。第二種是向貧困地區(qū)貧困人群給予資金和物資捐贈，推動貧困區(qū)域教育發(fā)展，投資生產(chǎn)性項目與基礎設施等。前者表現(xiàn)為間接參與扶貧，后者表現(xiàn)為直接參與扶貧。本文只針對企業(yè)直接參與的扶貧工作進行探討。

1.精準扶貧意愿

扶貧意愿是企業(yè)參與精準扶貧并將扶貧信息透明化的意愿程度。《中國企業(yè)扶貧研究報告（2017）》表明上市公司約拿出萬分之七的利潤總額投入扶貧工作，其中金融業(yè)上市公司扶貧資金投入量最大。從精準扶貧信息披露情況看，總體有67.33%的上市公司通過年報或者是社會責任報告和官網(wǎng)等途徑披露扶貧信息。但是2017年仍然有98家公司未披露任何精準扶貧相關(guān)信息。

從扶貧信息披露的行業(yè)分布角度，精準扶貧意愿最大的行業(yè)是食品飲料業(yè)，金融與房地產(chǎn)行業(yè)的精準扶貧信息披露也非常積極。披露較少的是基礎化工業(yè)。而輕工制造業(yè)、建材業(yè)、紡織服裝業(yè)和餐飲旅游四個行業(yè)的上市公司的扶貧信息披露情況近乎為0。

精準扶貧披露完善的企業(yè)普遍具有兩個特征，效益和規(guī)模。企業(yè)披露較規(guī)范的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模大，營業(yè)收入超過1000億元的上市公司中88%對精準扶貧信息進行披露。此外另一個特征是企業(yè)業(yè)績較好，利潤總額大于100億元的上市公司中95.74%表達了精準扶貧服務意愿。規(guī)模與效益是企業(yè)進行精準扶貧且不影響內(nèi)部生產(chǎn)管理穩(wěn)定性與資金流的重要保障，因此具有合理性。從扶貧信息收集的交易所角度，上海證券交易所75.98%上市公司擁有精準扶貧意愿，較其他交易所更高。滬深300指數(shù)企業(yè)中，上海證券交易所上市公司有120家披露精準扶貧投入，總投入資金為16.63億元，平均投入為1386.02萬元。而滬市上市公司有363家披露了精準扶貧信息，投入扶貧資金及物資折款共計166.57億元，幫助32.93萬建檔立卡貧困戶脫貧。

2.精準扶貧形式

通過上市公司財務報告中重要事項的精準扶貧規(guī)劃或企業(yè)社會責任報告歸納總結(jié)了數(shù)據(jù)較全面的精準扶貧服務優(yōu)秀公司。很多企業(yè)的精準扶貧詳細統(tǒng)計留白較多或較為粗略。

扶貧信息披露包括精準扶貧管理、扶貧投入、扶貧成效和扶貧溝通的情況。精準扶貧的總衡量標準為投入資金量和物資折款，以及幫助建卡脫貧人數(shù)的絕對量。精準扶貧主要包括九種形式，依次為產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶貧、轉(zhuǎn)移就業(yè)扶貧、易地搬遷扶貧、教育扶貧、健康扶貧、生態(tài)保護扶貧、兜底扶貧、社會扶貧及其他。而其中選擇教育扶貧的企業(yè)最多，涉及生態(tài)保護扶貧與易地搬遷脫貧領(lǐng)域最少。大部分企業(yè)以提供就業(yè)崗位、資助貧困地區(qū)教育扶貧建設途徑來促進扶貧工作的展開。據(jù)統(tǒng)計只有一成的企業(yè)建立扶貧基金，但是超過一半的金融行業(yè)上市公司均建立了扶貧基金。各類扶貧指標主要關(guān)注其扶貧投入資金量與幫助人數(shù)的指標統(tǒng)計。而投入資金較多的企業(yè)其各種形式的扶貧工作落實較為均勻。重點關(guān)注與企業(yè)盈利有關(guān)的利潤項目為產(chǎn)業(yè)扶貧計劃。產(chǎn)業(yè)扶貧項目包含有農(nóng)林產(chǎn)業(yè)扶貧、旅游扶貧、電商扶貧、資產(chǎn)收益扶貧、科技扶貧與其他。產(chǎn)業(yè)扶貧同時促進了企業(yè)自身發(fā)展與國家政策相適應。于是，具有成本信號的精準扶貧服務是否能為企業(yè)帶來利潤將在下文探討。

三、扶貧影響因素：利益相關(guān)者

1.股東的態(tài)度

股東的態(tài)度對于社會責任的履行有重大影響，因為他們是公司重大經(jīng)營的決策者。具有控制權(quán)的大股東更愿意將更多的資金用于投資活動。因為精準扶貧的資金占用了能帶來的投資報酬。但對于特殊背景，例如發(fā)展產(chǎn)業(yè)扶貧使得貧困區(qū)農(nóng)戶成為股東，股東會更加極力促進精準扶貧，以同化和改善地區(qū)經(jīng)濟水平。

2.管理者的態(tài)度

管理者的態(tài)度之所以會影響社會責任的履行，原因在于不同的經(jīng)理人對于扶貧工作的態(tài)度不同。風險偏好型經(jīng)理可能會用以擴大生產(chǎn)規(guī)?；蛲顿Y高負債比例的項目，通過精準扶貧社會責任行為獲得外部投資者的信任為公司贏取籌資機會，提升個人形象與管理者評價。穩(wěn)健性經(jīng)理更可能會偏好將利潤內(nèi)部留存，同時受到股東的監(jiān)管與經(jīng)理約束機制的影響，會縮減精準扶貧資金投入量。

3.債權(quán)人的態(tài)度

對于債權(quán)人來說更關(guān)注貸入資本的安全性。當公司存在良好的精準扶貧規(guī)劃與成效時，給債權(quán)人傳遞公司成長性好，且財務風險低，貸款償還的安全性得到保障。且占比較大的債權(quán)人如金融機構(gòu)債權(quán)人也進行相關(guān)扶貧措施。目前金融行業(yè)的精準扶貧履行程度較高，通過募集扶貧基金取得成效。

四、扶貧水平對企業(yè)經(jīng)營成果相關(guān)性

由于精準扶貧是公益性且無償性的，對于以營利為目標的上市公司來說是只有成本流出的“營業(yè)外支出”，更多的采取幫扶貧困履行社會責任的公司為國有企業(yè)或者央企。因為國家與政府的政策對國有企業(yè)或央企具有指導性作用。而國有企業(yè)或者央企的規(guī)模較大，資金流動性較強，具有雄厚的經(jīng)濟實力更利于扶貧措施的執(zhí)行。由于企業(yè)的利潤業(yè)績好，導致其盈余資金多，可用于社會責任的資本多。而如精準扶貧的社會責任履行情況對于企業(yè)的利潤與資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營狀況是否具有正相關(guān)性。

我們從《2017年度中國上市公司精準扶貧優(yōu)秀案例》與《2017年度中國上市公司精準扶貧創(chuàng)新案例》收集了20個上市公司的年度精準扶貧資金投入量發(fā)現(xiàn)進行社會報告披露的公司精準扶貧指標落實仍然不健全，有的公司只有概括與總投入資金量的統(tǒng)計，未形成統(tǒng)一的精準扶貧成效表。另一些公司由于在香港聯(lián)交所與上交所或深交所同時上市，格式復雜且社會責任情況不易查找。我們將這20家上市公司的投資量與其經(jīng)營成果指標統(tǒng)計計算，尋找其相關(guān)性。這20家公司分別為：

從對于數(shù)據(jù)的統(tǒng)計分析中發(fā)現(xiàn)，雖然線性回歸表現(xiàn)出微弱的負相關(guān)似乎驗證了精準扶貧投入資金占用投資機會，成為企業(yè)贏取利潤的機會成本。但是在LOESS的二元局部加權(quán)回歸擬合，剔除差異過大的因子后發(fā)現(xiàn)，大部分企業(yè)集中的精準扶貧投入量遠達不到致使利潤下滑的區(qū)間，目前企業(yè)普遍在增加精準扶貧投資能為企業(yè)拉動利潤，將付出的成本得到補償。在達到某一個特殊值時資金投入與利潤收入無關(guān)。但此數(shù)據(jù)的缺陷在于以2017年上市公司公布的年報數(shù)據(jù)作為基準，無法考慮不同經(jīng)濟環(huán)境下效果變化。

五、總結(jié)

在目前不平衡不充分的經(jīng)濟下，精準扶貧是種對癥下藥的手段。除了國企與央企外，非公有制企業(yè)的精準扶貧披露與服務需要得到鼓勵。精準扶貧同樣可以作為激勵因子促進企業(yè)形象建設，為企業(yè)吸引投資并帶來隱性利潤。精準扶貧作為中國特有的政府政策，同樣是市場上可執(zhí)行性的成本信號，傳遞企業(yè)業(yè)績信息。

參考文獻

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（責任編輯：蘭卡）