中小企業(yè)融資策略與融資環(huán)境優(yōu)化研究

李韋娜

[摘 要]中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，作為目前我國最活躍的市場主體，在增加居民收入、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長及維護(hù)社會穩(wěn)定方面發(fā)揮著重要作用。但由于其自身素質(zhì)和融資環(huán)境惡劣等多方面的原因，中小企業(yè)融資困難是目前制約其發(fā)展的主要問題。因此有必要對我國中小企業(yè)融資過程中存在的問題及成因進(jìn)行剖析并制定出相應(yīng)措施。

[關(guān)鍵詞]中小企業(yè)；融資策略；融資環(huán)境；措施

[中圖分類號]F276.3 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

1 緒論

中小企業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)實力增長，創(chuàng)造就業(yè)崗位，有著重要的戰(zhàn)略意義。然而長期以來，由于體制、環(huán)境及中小企業(yè)自身發(fā)展的客觀規(guī)律，使其成為我國經(jīng)濟(jì)社會中的弱勢群體，極易遭遇資金短缺困難。本文分析了中小企業(yè)融資面臨的困境，并針對這些困難提出建議以促進(jìn)融資環(huán)境的改善。

2 我國中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀及原因分析

2.1 我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

2.1.1 融資渠道有限

我國證券市場不發(fā)達(dá)，通過在資本市場上發(fā)行股票和債券等直接融資方式成本高，手續(xù)繁瑣，中小企業(yè)難以接受。此外，大部分中小企業(yè)缺乏抵押資產(chǎn)且資信水平低，缺乏有說服力的證據(jù)通過銀行審批程序。并且我國金融市場還沒有發(fā)展成熟，無法效仿日本建立起一整套完整的中小金融機(jī)構(gòu)，導(dǎo)致在向銀行申請貸款時困難重重。

2.1.2 企業(yè)盈利水平低

我國中小企業(yè)大部分處于價值鏈的底端，經(jīng)營效益差，利潤空間小。長期利潤水平低下導(dǎo)致企業(yè)留存收益不足難以形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，企業(yè)發(fā)展后勁不足。經(jīng)營利潤不明顯導(dǎo)致了中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險相對比較高，經(jīng)營周期短，具有較高的破產(chǎn)率。

2.2 我國中小企業(yè)融資難的原因分析

2.2.1 中小企業(yè)自身整體素質(zhì)的因素

（1）長期盈利水平低下

中小企業(yè)大都屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和勞動密集型產(chǎn)業(yè)，規(guī)模小，技術(shù)設(shè)備落后，創(chuàng)新能力不強(qiáng)，經(jīng)營效益差，利潤空間小。長期利潤水平低下導(dǎo)致企業(yè)留存收益不足難以形成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，企業(yè)發(fā)展后勁不足。經(jīng)營利潤不明顯導(dǎo)致了中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險相對比較高，經(jīng)營周期短，具有較高的破產(chǎn)率。

（2）中小企業(yè)財務(wù)管理水平低下導(dǎo)致其融資渠道不流暢

我國多數(shù)中小企業(yè)財務(wù)管理制度不健全，內(nèi)控制度不嚴(yán)格。企業(yè)內(nèi)部缺乏專門從事會計核算與監(jiān)督的高素質(zhì)人才，財務(wù)人員沒有進(jìn)行定期培訓(xùn)。為了騙取銀行貸款或者偷稅漏稅，中小企業(yè)往往采取設(shè)立多套賬簿的方法。財務(wù)信息的不真實，導(dǎo)致信息使用者尤其是銀行等金融機(jī)構(gòu)不愿意對其發(fā)放貸款。

（3）企業(yè)整體信用不良導(dǎo)致信貸融資困難

我國社會信用體系不健全，到現(xiàn)在還沒形成一套完整的信用體系。部分中小企業(yè)運作不規(guī)范，挪用信貸資金，逃避銀行金融監(jiān)管的現(xiàn)象屢禁不止。此外，中小企業(yè)著眼于短期利益，缺乏信用資產(chǎn)積累意識。

（4）中小企業(yè)缺乏可抵押資產(chǎn)導(dǎo)致信用擔(dān)保不足

根據(jù)《商業(yè)銀行法》規(guī)定，為了防范銀行經(jīng)營風(fēng)險，企業(yè)在申請銀行貸款時必須提供變現(xiàn)能力高、流動性強(qiáng)的資產(chǎn)進(jìn)行擔(dān)保。但中小企業(yè)在建立初期，固定資產(chǎn)規(guī)模較小。而我國無形資產(chǎn)抵押尚未成熟，因此中小企業(yè)在貸款時可選擇的抵押資產(chǎn)有限。

2.2.2 金融環(huán)境因素

（1）金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量無法滿足目前中小企業(yè)的融資需求

在市場經(jīng)濟(jì)里，銀行與企業(yè)的關(guān)系極為密切，任何一方的發(fā)展受阻都會制約到另一方。現(xiàn)存的商業(yè)銀行瞄準(zhǔn)于國有大型企業(yè)，專門為中小企業(yè)服務(wù)的中小銀行卻遲遲沒有建立。

（2）銀行利率結(jié)構(gòu)不合理

我國現(xiàn)存的商業(yè)銀行利率結(jié)構(gòu)不合理，缺乏市場化的利率調(diào)節(jié)機(jī)制。一方面基層銀行實行固定利率，浮動幅度小，這種機(jī)制不利于金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款。另一方面央行準(zhǔn)備金利率提高，商業(yè)銀行更愿意將存款直接存在中央銀行來獲得利差收入，而不愿意冒險給中小企業(yè)貸款。

（3）缺少專門為中小企業(yè)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)和政策性金融機(jī)構(gòu)

我國還沒有建立起一整套為中小企業(yè)服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)。已有的中介機(jī)構(gòu)管理水平低下，運行不規(guī)范。現(xiàn)存的一些大型服務(wù)機(jī)構(gòu)幾乎不對中小企業(yè)開放，給中小企業(yè)融資設(shè)置了障礙。

2.2.3 市場環(huán)境因素

（1）證券市場發(fā)展不完善

由于體制原因，我國證券市場存在先天性缺陷：速度快但規(guī)模小；市場主體脆弱，主要以國營企業(yè)為主，中小企業(yè)參與少；股市分割明顯，整體性差；證券市場制度不健全；交易工具單一；結(jié)構(gòu)殘缺；流動性差導(dǎo)致股票價格扭曲。

（2）未形成多層次資本市場體系

多層次資本市場體系涉及股票市場、債券市場以及投資基金等多個方面。我國資本市場還處在發(fā)展初期，資金結(jié)構(gòu)不合理，實體資金短缺。融資結(jié)構(gòu)不合理，間接融資比重大，直接融資沒有得到有效利用。資本市場沒有發(fā)揮出優(yōu)化社會資源配置的作用。

3 中小企業(yè)融資策略與融資環(huán)境措施

3.1 積極改善中小企業(yè)融資的政策環(huán)境

3.1.1 建立高效科學(xué)的中小企業(yè)信貸管理體制

應(yīng)建立信用擔(dān)保的防范體系與風(fēng)險控制。風(fēng)險控制的手段包括入會條件的審查，風(fēng)險準(zhǔn)備金的設(shè)立，控制貸款的數(shù)量，嚴(yán)格的審批制度，并且要求提供反擔(dān)保及貸后監(jiān)測被擔(dān)保項目等。

3.1.2 發(fā)揮政府財政政策資金的引導(dǎo)功能

財政政策主要有擴(kuò)張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。擴(kuò)張性財政政策是指通過財政分配活動來增加和刺激社會的總需求，主要措施有：增加國債、降低稅率、提高政府購買和轉(zhuǎn)移支付。緊縮性財政政策是指通過財政分配活動來減少和抑制總需求，主要措施有：減少國債、提高稅率、減少政府購買和轉(zhuǎn)移支付。中性財政政策是指財政的分配活動對社會總需求的影響保持中性。

3.1.3 制定擴(kuò)張性貨幣政策

擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮的貨幣政策對企業(yè)融資有質(zhì)的區(qū)別，前者是增加貨幣供應(yīng)量來刺激資金總需求，后者是在通貨膨脹時減少市場上的貨幣供給量來降低資金總需求。當(dāng)中小企業(yè)融資困難時，緊縮的貨幣政策會加劇這種局面，國家應(yīng)該制定擴(kuò)張性貨幣政策，使信貸融資變得容易。

3.2 提高企業(yè)自身整體素質(zhì)

3.2.1 規(guī)范完善財務(wù)流程和財務(wù)制度

我國大多數(shù)中小企業(yè)沒有建立完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，管理方式不規(guī)范。健全的財務(wù)制度，規(guī)范的財務(wù)管理是一個企業(yè)獲得長遠(yuǎn)發(fā)展的重要保障。中小企業(yè)必須強(qiáng)化企業(yè)內(nèi)部管理，構(gòu)建和完善企業(yè)內(nèi)部財務(wù)制度，使財務(wù)信息更加可信真實。

3.2.2 注重信用資產(chǎn)、與銀行建立良好的合作關(guān)系

企業(yè)需要強(qiáng)化信用意識，規(guī)范運作程序，自覺摒棄各種拖欠款項、逃匿債務(wù)、挪用信貸資金等違法亂紀(jì)行為，主動歸還銀行貸款，用自己的實際行動贏得銀行的信任，獲得長遠(yuǎn)發(fā)展。

企業(yè)與銀行不單純是債權(quán)人與債務(wù)人的關(guān)系，而是互利互惠，合作共贏的利益關(guān)系。中小企業(yè)在管理層決策失靈時，可以邀請銀行參與經(jīng)營決策，銀行可以借機(jī)掌握企業(yè)發(fā)展前景是否廣闊，經(jīng)營策略是否合理，從中發(fā)現(xiàn)問題并給予現(xiàn)實指導(dǎo)。

3.3 拓寬中小企業(yè)融資渠道

3.3.1 積極拓展融資租賃業(yè)務(wù)

中小企業(yè)缺乏足夠資金更新設(shè)備，借助融資租賃可以在資金缺乏的情況下仍然可以增添和更新設(shè)備，提高經(jīng)營水平，緩解融資壓力。融資租賃業(yè)務(wù)可以成為未來中小企業(yè)進(jìn)行融資的一個方向。

3.3.2 利用新三板市場進(jìn)行直接融資

近年來，我國積極推行新三板，為中小企業(yè)融資提供了合法便利的融資渠道。與舊三板相比，新三板直接面向規(guī)模小、利潤低、數(shù)量龐大的中小企業(yè)，尤其是對盈利水平?jīng)]有硬性要求，它的推出和擴(kuò)展有利于我國中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展壯大，更有利于我國多層次資本市場體系的完善。

3.3.3 進(jìn)一步完善信用擔(dān)保體系和貸款擔(dān)保體制

首先，應(yīng)該完善與信用擔(dān)保體系相聯(lián)系的法律法規(guī)；其次，為了防范風(fēng)險，可以從下而上設(shè)立貸款再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，建立信息收集和風(fēng)險甄別系統(tǒng)，完善擔(dān)保風(fēng)險的內(nèi)控制度：最后，信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為聯(lián)系銀行和企業(yè)之間的紐帶，需要與銀行建立良好的合作關(guān)系，共同防范化解風(fēng)險。

3.3.4 積極發(fā)展風(fēng)險投資

風(fēng)險投資存在的意義就是針對于沒有公開上市但具備良好發(fā)展前景的中小企業(yè)，主要集中在創(chuàng)新型中小企業(yè)。我國可以借鑒美國，建立起專門的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)為風(fēng)險機(jī)構(gòu)服務(wù)的專業(yè)人才，形成完整有效的風(fēng)險投資體系。

3.3.5 高新技術(shù)型中小企業(yè)借助品牌融資

品牌融資可以看作是間接方式融資，它作為無形資產(chǎn)具有自己獨特的價值，我國公司法和擔(dān)保法對此也有明確規(guī)定，企業(yè)可以通過以品牌作為股本、作抵押貸款、收取品牌使用費等填補(bǔ)資金缺口。