思達高科摘星摘帽案例研究

程崢 金雨佳

2008年受金融危機影響，思達高科出口業務受創。2009年公司出口環境仍未改善，主營業務受損，盈利能力降低。2008年底，國內房地產市場進行大規模調整，思達高科大股東受波及，爆發危機。思達高科債務大多由公司控股股東及其關聯公司提供擔保，導致個別貸款調整為次貸，金額4900萬元。2008年底思達集團決定重組。思達向市政府提出向思達集團派駐工作組，并對思達集團重組進行指導，上市公司思達高科在重組范圍。然而思達高科2008年凈利潤-28116200元，2009年凈利潤-99473300元，連續兩年虧損，由“思達高科”變更為“*ST思達”。

公司概況

（1）思達高科簡介

思達高科在鄭州設有電測、電力、電表事業部，并對上海英邁吉東影圖像設備有限公司、深圳思達儀表有限公司等高新技術企業控股。思達公司主營業務為電力二次設備及信息技術產品開發、生產應用，且在影像技術為核心的醫療和安檢設備、數碼科技等領域取得顯著業績。

思達高科堅持科技創業、科技立業、創新發展的戰略發展方針，科研實力雄厚，平均每年推出數十種創新產品。產值率在30%以上，其中標準電能表及電能表校驗裝置占國內市場20%以上。思達以創新科技、精湛工藝和周到服務完美結合在客戶中享有廣泛贊譽。

（2）思達高科面臨危機

思達高科發展多元化，多個行業都有涉足。但公司在行業中競爭力孱弱，公司經營模式和管理模式混亂粗放，企業利潤逐年下降。大股東思達發展旗下金基不動產公司2008年金融危機中資金鏈斷裂導致債務危機。

2009年，思達高科因有1.4億元訴訟導致公司資金周轉產生嚴重影響，加之金融危機影響，2008年度虧損28116233.82元。2009年繼續虧損高達9947萬元，按規定公司股票被實行其他特別處理。

思達實現摘星摘帽

思達高科2009年經歷股權變更，在新股東正弘置業力挺下，重新確定發展戰略：緊抓主營業務，搶占市場，提高市場占有率，以研發能力為重心，打造國際型電力電表行業領頭羊。公告顯示，2013年實現營業收入4.4億元，實現歸屬于上市公司股東凈利潤為2104.30萬元。*ST思達于2014年5月12日摘星脫帽，變更為思達高科。

（1）正弘置業入主，輸血思達高科

2009年思達高科股大股東、實際控制人發生變更，正弘置業控股思達高科。憑借自身在金融領域多年信譽，正弘置業為思達做債務擔保，且提供資金用于思達循環貸款，思達母公司貸款額降至兩億元內，恢復公司與銀行間正常信貸，實現平穩過渡。

（2）定位主營業務，突擊國內市場

正弘置業入主，在資金上給予思達高科支持，同時給公司管理層以信心。公司對其他業務剝離，對現有生產及銷售資源整合，對自身重新定位：一家主要提供電力產品及服務的企業并以生產電表為長期經營戰略。

思達國際業務占總業務70%，在國際市場有穩定銷售渠道、客戶群體和技術優勢。隨著國家智能電網建設，思達高科再次看準時機對準國內市場參與國家智能電網改造。以產品實用性聞名的思達在10年和11年兩次中標，訂單金額達4000萬，國內業務實現歷史性突破。

（3）穩定公司技術團隊，積極進行產品研發

*ST思達注重產品實用性，產品實力強大，確保了思達國內市場長期競爭能力。研發隊伍是企業立身之本。思達在此方面最大程度確保了企業穩定，即使在困難時期也不縮減研發經費。公司制定更能體現研發技術人員能力與價值的“真空式”技術職稱評定，屏蔽非技術因素，單一以產品和技術先進性、創新性為評價標準，激勵員工研發創新。

思達高科未來發展

（1）完善內控體系建設

1.持續改善企業內控環境

內控環境是內控平臺的基礎，內嵌于企業文化，是企業內控體系各個環節作用發揮的關鍵，甚至對公司發展戰略和經營目標起到至關重要的作用。從對內部控制環境優化著手，營造有利于公司發展的內控環境氛圍。這是企業發展的長期且艱巨的任務。

2.建立有效風險評估機制

強而有效的風險評估機制相當必要。公司要建立集合風險分析、確認、評判與管理的重要有效機制，并加強員工風險意識。通過預警、識別、評估、分析、報告等措施，對經濟發展中會出現的問題全面監控。降低風險發生可能及對企業經營影響程度。

3.做好內控活動監督機制

強化對內部控制活動監督。監督應貫穿企業生產經營每個環節，并要確保內部控制執行度。監督是管理的再管理，內控體系需要必要監督。而且要發揮外部審計監督作用，把兩者有效結合，促進內部控制不斷發展完善。

（2）公司發展戰略計劃

1.擴大營銷力度

思達高科以銷售為導向開展各項工作。在當前經濟形勢下，應把搶抓訂單、搶占市場為發展第一要務。圍繞經濟市場產品需求，及時調整經營戰略。根據產品特點，結合現有產品營銷布局及不同市場需求，完善企業營銷體系，逐步提高市場占有率。

2.提高專業技術水平

思達公司以銷售為導向同時，技術研發方面也有新突破。公司擁有20多項產品發明專利權，且有絕對自主知識產權。依據市場需求升級更新完善產品，采用新工藝新技術，確保產品先進性。思達自主研發了高準確度標準電能表，填補了國內同類產品空白。這一研發產品甚至打破國外在這一領域的壟斷。

3.控制費用成本

公司開展各項措施，嚴控成本，通過費用控制、消除浪費，降低管理費用。2013年度思達管理費用69717083.85元，比上年減少38%。主要原因是子公司上海英邁吉東2013年研發重點放在對現有產品的質量提高和成本降低上，通過對元器件優化配合，使得本期研發物料成本大幅度下降。

結論

2008年10月，思達高科母公司思達系實際控制人金蟬脫殼，危機爆發，思達高科接連兩年虧損，股票變更為“*ST思達”。2010年首度扭虧為盈，但仍不足彌補非正常損失，變更股票為“ST思達”。2011年與2012年繼續虧損，再次變更股票為“*ST思達”。經過定位主營業務，完善內控體系，思達高科不僅扭虧為盈，且經審計，公司還能持續盈利，2014年思達高科摘星摘帽成功。