2018年國內煤炭市場態勢分析及第四季度煤價展望

薛小鑫 田芳

2018年，全球經濟受美國逆全球政策、貿易戰等因素影響，增加了很多的不確定性，我國投資、消費、出口增速也紛紛受到影響，人民幣持續貶值，經濟下行壓力很大。煤炭是河南能源化工集團的主業，同時又受基礎經濟形勢影響很大，那么2018年煤炭市場的形勢到底是怎樣的呢？本文從供需兩方面做出一些解讀，對第四季度煤炭價格作出展望。

一、國內經濟形勢保持穩定

我國經濟的基本特質是韌性好、潛力足、回旋空間大。中美貿易戰將對我國的經濟增長、對外貿易、市場預期和就業民生等造成一定影響，但我國經濟長期向好的基本面沒有變。經過亞洲金融危機和國際金融危機的洗禮，我國經濟發展更具韌性，應對外部環境變化的能力顯著提升。近年來，面對經濟下行壓力，我國連續12個季度經濟增速保持在6.7%—6.9%的區間，2018年上半年，經濟運行延續穩中向好態勢。

國際貨幣基金組織（IMF） 對中國2018年經濟的預計增長率保持6.6%未變， 10月9日在最新的《世界經濟展望》報告中，預測明年中國經濟由于貿易戰的影響將由原來的6.4%調整為6.2%，調低了0.2個百分點，但同時IMF稱中國的增長“依然強勁”。

自2008年國際金融危機以來，中國已將對貿易的依賴減少了1/3。美國從中國進口的商品僅占中國制造業收入的3%左右，并且其中大部分商品都包含在其他地方（包括美國）創造的價值，也就是說，中國公司每損失一美元的銷售額，實際上對中國經濟的影響并不到一美元。因此，關稅對中國制造業的負面影響不太可能大到足以對中國的貿易行為產生重大影響的程度。多家國際性銀行和金融機構也表示，美國加稅措施不會嚴重影響中國經濟，中國經濟增長潛力仍然很大，但是貿易戰的影響將逐步顯現。

二、全國煤炭消費需求回升

2018年煤炭消費穩中有升。2017終端需求持續回升，火電發電量持續上升，煤炭消費量3年來首次實現正增長。 2018上半年，全國煤炭消費同比增長3.1%左右。主要耗煤行業中，發電用煤大幅增長，是煤炭消費增長的主要拉動力量；化工行業用煤小幅增長，鋼鐵和建材行業用煤同比下降。

2018年8月全國發電量6405億千瓦時，同比增長7.3%，1-8月累計44801億千瓦時，累計增長7.7%。其中8月火力發電量4602億千瓦時，同比增長6%，占全國發電量的71.9%，1-8月累計33103億千瓦時，累計增長7.2%，占全國發電量的73.9%。

受下游用電需求旺盛影響，火電發電量持續增加，主要電廠耗煤量大幅增長。1-8月份，全國主要電廠日均耗煤376萬噸，同比增長10.0%。近期，隨著工業經濟支撐，以及水電減少，電煤煤需求依然旺盛。9月上旬，主要電廠日均耗煤量達到356萬噸，同比增加9.3%。

鋼鐵方面1-8月生鐵產量51227萬噸，同比增長0.8%。8月鋼材產量9638萬噸，同比增長6.4%，1-8月鋼材產量72527萬噸，同比增長7.1%，預計2018年冶金行業整體煤炭消費小幅增加。建材方面1-8月份，全國累計水泥產量13.8億噸，同比增長0.5%，預計2018年建材行業整體煤炭消費基本持平。化工，煤制油、煤制氣、煤制烯烴、煤制乙二醇等新型煤化工耗煤增速加快，但基數較低。預計2018年耗煤2-2.5億噸，主要增量釋放在2019-2020年。

綜上，預計2018年全年煤炭消費維持增長態勢，預計全年增速在3%左右，全年的商品煤消費量在39億噸左右，其中電力行業耗煤增幅在6%-7%。

三、國內煤炭供給不斷增加

2018年以來煤炭供應緊張，主產區加大產能釋放力度，煤炭產量明顯增加。但今年受環保、安監以及南方地方小礦去產能影響，地方礦產量增長受限。近期隨著價格回升，以及保供影響， 8月全國重點煤礦產量同比增4.1%。1-8月，國有重點煤礦產量達到12.17億噸，同比增長3.7%。 2018年8月全國原煤產量為2.97億噸，同比增長4.2%。2018年1-8月全國原煤產量為22.75億噸，同比增長3.6%。

從目前供應以及價格來看，2018年有望實現年初37億噸生產目標。 經過2016-2017年兩年的去產能，各大企業去產能，特別是對成本高和低效礦井已經基本完成了淘汰，更得的是“數據產能”，去產能與有效產量關系漸遠，未來有效產能將明顯回升。預計2018年產能總退出了1.8億噸，設計總產能下降至49.4億噸，新投產產能1.5億噸。 產量將明顯回升，有效產能利用率提高。2017年投產的新產能的內生性增產，帶來的產量增長約8000萬-1億噸。 2018年投產的新增產能，預計這部分產能帶來的產量5000萬噸。 預計全年煤炭新增產量約1.2-1.3億噸左右。

四、進口煤方面維持平控

10月份，關部門在廣州召開了沿海六省煤炭進口工作會議，會議確定到今年底煤炭進口將維持“平控”。 可見監管層對于進口煤的態度依舊以總量控制為主，意味著今年煤炭進口總量將不會超出去年。

今年1-8月國內進口煤總量約為2億噸，較去年同期增加了約2800萬噸，這也意味著今年9-12月剩余進口額度僅剩6300萬噸。后4個月折合月均進口量需控制在1575萬噸以內，相比往年每個月將出現近700萬噸的缺口。后幾個月煤炭進口額度偏緊，將對沿海供需格局造成一定影響。再結合產地、運輸以及電廠耗煤等因素，煤炭供求形勢持續偏緊，價格將維持強勢。

五、2018年煤炭市場行業特點

（一）長協機制下，市場結構發生變化。長協量增加、市場煤數量減少，市場結構變化，邊際量導致價格彈性增強，市場煤價格波動幅度擴大。

（二）傳統淡旺季周期淡化，水泥等非電力行業需求提升，補庫周期與電力補庫周期并不相同，對市場形成長期支撐。

（三）晉、陜、蒙主產地產能進一步集中，坑口需求長期存在，坑口價格高位波動，坑口市場需求強于港口市場需求。

（四）坑口長期高利潤，產量彈性增強，坑口應對市場價格波動能力增強。

（五）貿易商長期高利潤，持有庫存能力增強，惜售現象頻出。

（六）由于環保因素，原有社會庫存中隱性庫存大幅降低，導致顯性中間環節高庫存，且持有者數量增多，持有庫存能力增強。

（七）秦港轉移至曹港以及公轉鐵政策導致后期鐵路、港口運能面臨考驗，市場波動增加。

（八）終端高庫存運行政策，導致市場價格波動有限。

（九）期貨參與度提升，更多下游終端利用期貨工具管理庫存，階段性對現貨市場產生影響。

六、第四季度煤炭供給態勢

（一）新增產能方面，目前實際新投產能基本已正常生產，預計這部分產能下半年將帶來一部分產量。

（二）后期產地安全、環保檢查對產量影響趨弱，安全、環保大檢查結束，供應或出現一定程度回升。

（三）市場集中度向晉陜蒙地區傾斜，加大了三地的保供壓力。隨著去產能逐步完成，晉陜蒙三省在供應中的集中度不斷提高，也加大了晉陜蒙三省下半年以及未來的保供壓力。

（四）呼鐵局運力增量及蒙冀線運能釋放將緩解運輸瓶頸。東西運輸通道中，大秦線已滿負荷運轉，日發運量在130萬噸以上；自4月鐵路運行圖調整后，西煤東運專線增運，尤其是申神朔、蒙冀線不斷增加運力；呼鐵局增加進港運力，呼鐵局自己的重載牽引車頭已到位，鐵總及太原局給呼鐵配屬8000輛車車底，同時萬噸大列開始運行，后期港口鐵路調入方面將維持高位。

（五）有效庫存流轉將加快：一是為加快流通，保障供應，曹妃甸港已收取超期堆存費，后期其他港口或將相仿，將加快港口煤炭流通速度，提高煤炭有效供給；二是中下游環節庫存偏高，隨著夏季用煤高峰結束，8月份以來貿易商加快出貨，這部分庫存轉為有效供應的節奏直接影響市場走勢。

（六）第四季度水電替代作用減少，火電供煤量增加。9月份開始長江流域降水情況開始減弱，而華南地區少雨的狀況并沒有明顯改變。同時，除了長江中游部分地區外，長江流域的其他區域的降水量基本上處于常年同期水平。水電將出現階段性將回落，進入淡季，難以對火電需求形成明顯的替代或抑制作用，火電供煤量將增加。

七、第四季度煤炭價格走勢展望

從供需形勢看，需求方面，在加大電力終端能源消費替代、電器“消費升級”、以及新型產業發展的推動下，電力消費超出預期。第四季度電力需求依然比較旺盛，尚未看到明顯回落的跡象；供給方面，去產能從“總量”走向“結構性”去產能，新增產能進入投放期，主產區供給量增大，下半年進口煤或出現邊際回落。總體來看，未來煤炭市場總體基本保持平衡，煤炭價格整體穩定。

從政策角度看，中長協合同比重增加，價格被鎖定，煤價周期波動率下降，促使煤炭價格趨于平穩。

預計整體煤價將在未來一段時間內保持相對平穩的趨勢，將在合理區間波動，并隨季節性需求波動而震蕩。（第一作者單位為河南能源化工國際貿易集團有限公司，第二作者單位為河南永華能源有限公司）