港元聯系匯率制度的遠憂

韓笑

今年3月以來，港元匯率持續走弱，終于在近日觸及“下限”，引來香港金管局多次入市干預。這次是中國香港金管局在2005年優化聯系匯率制度后，13年來首次因港元下跌觸發弱方兌換保證入市干預。自4月12日以來，香港金管局已12次入市承接港元沽盤。

港元的弱勢也在近期中美貿易戰的陰影下有所放大。一時之間，“港幣保衛戰”再次打響的聲音四起，甚至有媒體將其與1998年國際炒家對港幣的連續攻擊相提并論。

自4月12日以來，香港金管局已12次入市承接港元沽盤。這次是香港金管局在2005年優化聯系匯率制度后，13年來首次因港元下跌觸發弱方兌換保證入市干預。

但是多位分析人士對《財經》記者表示，近期港元持續走弱的原因在于息差擴大造成套息交易頻繁，即利差主導了港元匯率，并非受到資本外流沖擊。香港金管局副總裁李達志也在會見媒體時表示，“保衛港元”之類的說法實在夸張，在聯系匯率制度下，港元與美元有利差就會出現套利行為，“不用大驚小怪”。

有業內人士認為，中國香港是少數仍采用與美元固定匯率的發達經濟體，全球金融危機后被動輸入了其他國家的寬松貨幣政策，導致大量資金流入香港市場，暴露了很大的局限性。但多位分析人士均表示，目前香港經濟基本面穩健，聯系匯率制度并未受到沖擊。即使聯系匯率制度受到沖擊，香港金管局也有能力捍衛聯系匯率制度。

已實行35年的港元聯系匯率制度雖無近患，但有遠憂。……