乘用車企業開展融資租賃業務模式研究

陳彥偉

摘要：文章探索乘用車企業開展汽車融資租賃業務的必要性，并分析其效用最大化業務模式。在對比分析國內外汽車融資租賃業務狀態的基礎上，文章利用經濟學理論分析中國乘用車市場現狀并提出建議應對措施。乘用車企業應盡早布局汽車融資租賃業務，同時，最佳的模式為自建汽車融資租賃公司。

關鍵詞：汽車融資租賃；汽車金融；必要性；模式

當前汽車工業已經成為我國支柱產業之一。據中國汽車工業協會統計，2016年汽車產銷規模均超過2800萬輛，創全球歷史新高，連續七年蟬聯全球第一。其中，汽車金融有效地推動了汽車銷量的增長，2016年我國汽車金融滲透率達到38.6%，而這部分貢獻主要來自于銀行、汽車金融公司的消費信貸產品。結合國外汽車成熟市場的經驗，汽車融資租賃業務是促進汽車生產、銷售的核心工具之一。因此，有必要結合國內汽車市場現狀，分析乘用車企業開展汽車融資租賃業務的必要性和可行路徑。

一、汽車融資租賃概念

汽車融資租賃是指出租人（融資租賃公司）按照承租人（消費者）所要求的車輛規格、型號、性能等條件購入車輛并將其交付給承租人（消費者）使用以獲得租金收入的經營活動。

汽車融資租賃具備的特征是：

1. 在合同期間內，車輛的所有權屬于出租人，而承租人僅擁有車輛的使用權；

2. 合同期滿付清租金后，承租人有權付清約定的殘值尾款后獲得車輛的所有權；

3. 無論出租人在合同期滿是否將車輛銷售給承租人均屬于汽車融資租賃。

二、國內外汽車融資租賃現狀

國外汽車金融市場經過百年的發展已進入相對成熟的階段，其汽車金融市場份額結構趨于穩定。收集主要國外乘用車市場中汽車消費中汽車金融（含消費信貸、融資租賃）和現金在整體銷量中的份額，對于我國思考認識汽車融資租賃的重要作用具有啟發和借鑒意義。分別以美國和德國為標桿，對比分析中國與其汽車金融市場差距。

從表1可以看出，中國整體汽車金融市場（含消費信貸、融資租賃）與成熟市場存在巨大差距。其中，消費信貸業務經過十多年的快速發展已在迅速接近成熟市場水平，而汽車融資租賃業務處在起步階段，滲透率僅為它們的十幾分之一。

三、乘用車企業開展汽車融資租賃業務必要性分析

（一）有助于乘用車企業在傳統燃油車領域提升競爭力

隨著我國汽車產業十幾年的高速增長，汽車市場趨于成熟。我國汽車產業的產能利用率已下降至70%以下。

根據經濟學中供給與需求理論，汽車產能利用率下降的可能原因有兩種：在于供給過剩；消費者需求不足。結合我國乘用車市場仍在低速增長階段可知，我國目前汽車產業處于供大于求階段。汽車供大于求會使汽車價格降低導致乘用車企業盈利性下降。

因此，提升盈利性是大多數乘用車企業在現階段需首要解決的問題。根據上述分析，乘用車企業可從兩個層面改善其盈利性：直接法，獲取金融利潤，改善盈利結構；間接法，降低購車門檻，擴大消費需求。

（二）獲取金融利潤，改善盈利結構

畢馬威曾調查分析寶馬AG、戴姆勒AG、福特汽車、豐田汽車和大眾AG以及它們的所屬金融公司2006～2010年的資產負債表，分析其金融業務對汽車集團資產負債表的影響。

從表3可以看出，金融業務能給汽車企業帶來收入，且金融業務的盈利性要高于傳統的整車銷售。鑒于在國外汽車金融市場中，汽車融資租賃貢獻了其中1/3～1/2的份額。可以得到結論：汽車融資租賃業務有助于乘用車企業獲取金融利潤。

（三）降低購車門檻，擴大消費需求

消費者購車門檻主要體現在兩個層面上：同一價格的車輛，以更低的期初支出獲得使用車輛的權利；同一價格的車輛，每月支出更少的費用連續使用車輛。

從表4中可以看出，融資租賃既能降低消費者期初支出使消費者使用車輛，又能減少每月支出使消費者連續使用車輛。因此，針對同一價格的車輛，采用融資租賃能最大化擴大該車型覆蓋的消費者群體，以此讓“買不起該車的消費者用的上車”，刺激其消費。

（四）有助于乘用車企業在新能源汽車領域開拓市場

我國正在大力發展新能源汽車，頒布了《乘用車企業平均燃料消耗量與新能源汽車積分并行管理辦法》（“雙積分”政策） 。按照“雙積分”政策的規定，乘用車企業若不發展新能源汽車產品并達到一定要求，將面臨巨額的新能源積分購買費用的支出。

雖然近年我國新能源汽車市場規模在快速增長，但現實狀況是：約70%銷量集中在限購的6個城市；私人購買比例不足1/3。因此，鼓勵更多個人和城市的消費者接受新能源汽車是乘用車企業亟需解決的問題。質量價值是影響消費者購買新能源汽車的重要因素之一，比如電池續航能力強、故障次數少、車輛殘值穩定等等。本文僅就在同等狀況下如何解決消費者對新能源車輛殘值的顧慮進行探討。

依據汽車融資租賃概念，在傳統燃油車融資租賃業務中，基本包含消費者、經銷商、融資租賃公司三方。其職責分別為：

1. 消費者選擇車輛規格、型號等，并按期向融資租賃公司支付租金；

2. 融資租賃公司按消費者要求提供資金采購車輛；

3. 經銷商交付車輛并對車輛進行維修保養。

而在新能源汽車由于車輛殘值的不確定性，需要有一方承擔未來車輛殘值風險使融資租賃業務順暢的開展。鑒于其他各方均無意愿也無能力承擔此風險，乘用車企業將在其中承擔這一責任。因此，在傳統燃油車融資租賃業務中基礎上，乘用車企業需提前對相關車輛殘值進行明確，如出現消費者退車情況由乘用車企業回購。

四、乘用車企業開展融資租賃業務模式分析

乘用車企業開展汽車融資業務的模式有三種，即：

1. 自營模式。設立自有的汽車融資租賃機構；

2. 合作零售模式。與優秀獨資汽車融資租賃公司合作，依托經銷商開展汽車零售業務；

3. 合作批售模式。直接批量銷售給合作的獨資汽車融資租賃公司，不參與后續銷售。

表5分別從金融盈利收入、客戶品牌忠誠度、業務支持力度三個層面，對比分析乘用車企業采用上述三種模式的效果。可以看到，乘用車企業開展汽車融資租賃業務的最佳模式是自營模式。

五、結論

本文通過對比國內外汽車融資租賃業務開展狀況，認為我國汽車融資租賃業務仍處在起步階段，具備較大潛力。結合我國目前汽車市場低速增長現狀，利用供給-需求關系分析乘用車企業需布局汽車融資租賃業務，一方面改善自身盈利收入結構，另一方面通過降低消費者門檻擴大汽車消費需求。同時，對比分析乘用車企業開展汽車融資租賃業務模式，本文認為乘用車企業采用自建汽車融資租賃公司的方式將使其效用最大化。

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（作者單位：一汽-大眾汽車有限公司金融管理部）