我國(guó)中小企業(yè)股權(quán)融資現(xiàn)狀及策略分析

閆述麗

從目前全球大多數(shù)國(guó)家、區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看，中小企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中尤為活躍，其在社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與發(fā)展中有著十分重要的作用。鼓勵(lì)、幫助中小企業(yè)發(fā)展是很多國(guó)家和地區(qū)當(dāng)局都特別重視的方面。我國(guó)對(duì)幫助中小企業(yè)發(fā)展也提出了一些相應(yīng)的措施，也鼓勵(lì)中小企業(yè)進(jìn)行股權(quán)融資。通過(guò)對(duì)中小企業(yè)股權(quán)融資現(xiàn)狀進(jìn)行總結(jié)描述，并指出股權(quán)融資中存在的問(wèn)題，提出一些策略。

一、中小企業(yè)股權(quán)融資現(xiàn)狀

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，政府加大了對(duì)中小企業(yè)的支持力度，而且發(fā)現(xiàn)股權(quán)融資存在特有的優(yōu)勢(shì)。近幾年的發(fā)展速度尤為明顯，進(jìn)行股權(quán)融資企業(yè)的價(jià)值也有所提升。近幾年，國(guó)家出臺(tái)了許多有助于中小企業(yè)發(fā)展的優(yōu)惠政策，幫助符合標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)找到適合的融資平臺(tái)。另外，具有中國(guó)特色的中小企業(yè)板的高效運(yùn)行，進(jìn)一步提升了企業(yè)股權(quán)融資的發(fā)展空間。

目前，中小企業(yè)股權(quán)融資發(fā)展趨勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，融資渠道越來(lái)越多，方式與之前也有所差異，如眾籌，P2P等。但是還存在一些問(wèn)題，特別是金融危機(jī)影響范圍的不斷擴(kuò)大，使得部分中小企業(yè)面臨更大的難題，甚至有些企業(yè)面臨破產(chǎn)。許多中小企業(yè)的發(fā)展主要是依靠一些比較傳統(tǒng)保守的內(nèi)部股份籌集以及對(duì)股本進(jìn)行轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)行，資金籌集這個(gè)過(guò)程中時(shí)間比較長(zhǎng)，中小企業(yè)股權(quán)融資還需進(jìn)一步的完善。

二、中小企業(yè)股權(quán)融資必要性分析

（一）中小企業(yè)商業(yè)模式的必然要求

中小企業(yè)初始階段經(jīng)營(yíng)規(guī)模一般都較小，經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)相對(duì)較高。企業(yè)投資一旦失敗所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)很高，對(duì)企業(yè)本身也會(huì)帶來(lái)比較大的傷害，這些傷害可能會(huì)對(duì)企業(yè)債權(quán)人造成致命的打擊。但是這種模式又是中小企業(yè)所特有的，無(wú)法避免，這就迫使企業(yè)尋求一種最優(yōu)的融資方式，股權(quán)融資恰巧可以幫助中小企業(yè)在一定程度上減少這一風(fēng)險(xiǎn)。因此，目前一部分企業(yè)更加青睞于這一融資方式。

（二）完善公司治理的必然要求

中小企業(yè)治理中存在的問(wèn)題，例如管理者自升水平不高，不能對(duì)企業(yè)進(jìn)行高效合理的管理，管理模式單一化，都會(huì)阻礙企業(yè)進(jìn)步，還有一部分企業(yè)財(cái)務(wù)信息不完整，財(cái)務(wù)嚴(yán)謹(jǐn)性不強(qiáng)，造成企業(yè)賬目不明了，這些問(wèn)題阻礙了企業(yè)從銀行獲得貸款，這樣加大了中小企業(yè)的融資難度。中小企業(yè)在改變自身狀況的同時(shí)，可以積極的爭(zhēng)取股權(quán)融資，吸引投資者投資企業(yè)。

三、中小企業(yè)股權(quán)融資難成因分析

隨著互聯(lián)網(wǎng)的不斷發(fā)展，股權(quán)眾籌的出現(xiàn)，也產(chǎn)生了一種新型的融資方式。它主要是面向大多數(shù)投資者增發(fā)或者出讓一部分公司的股份，來(lái)獲取資金，這些資金大多用于公司的發(fā)展，投資者可以加入到公司，變成該公司的股份所有者，在之后獲得相應(yīng)的收入。

（一）優(yōu)秀項(xiàng)目比較少

債權(quán)和股權(quán)都有自己的特點(diǎn)，債權(quán)可以投資于資金流動(dòng)性強(qiáng)的企業(yè)，例如服裝業(yè)，只要有利潤(rùn)就可以考慮進(jìn)行投資，不過(guò)也存在一定的缺陷，就是一般這些項(xiàng)目不是很大，相比較對(duì)此進(jìn)行股權(quán)投資有些大材小用。同時(shí)可以看出市場(chǎng)本身上資金還是比較多，但是缺乏一些比較好的投資項(xiàng)目，所以想要得到更好的發(fā)展，就要選取一些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

（二）估價(jià)定位比較難

在投資過(guò)程中一個(gè)項(xiàng)目到底如何估價(jià)，最大的難題之一。目前根據(jù)有關(guān)人士的專業(yè)研究，領(lǐng)域中出現(xiàn)了大約十多種估價(jià)方法，但是估價(jià)時(shí)所依據(jù)的數(shù)據(jù)不同，人員差異，包括人員的經(jīng)驗(yàn)，能力，這些原因全部造成了估價(jià)的困難，從而加大了股權(quán)融資的難度。

（三）建立信用持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)

在企業(yè)初始階段，若需求資金較多，但企業(yè)自有資金較少，那么企業(yè)就得采取有吸引力的方式尋求投資，否則很難。例如一個(gè)項(xiàng)目需要有200萬(wàn)的啟動(dòng)資金，但是自己只有50萬(wàn)的話，就要融入150萬(wàn)的資金，但是出這150萬(wàn)的資金若只能占到企業(yè)一小部分的股份，那么可想而知，很少有人愿意來(lái)投資。在后續(xù)的交易過(guò)程中也會(huì)存在一些問(wèn)題，對(duì)整個(gè)項(xiàng)目了解也不夠透徹，所以建立信用周期比較長(zhǎng)。

（四）退出周期比較長(zhǎng)

股權(quán)非同債權(quán)，股權(quán)投入時(shí)間跨度比較大，中途不易轉(zhuǎn)售，沒(méi)有很強(qiáng)的流動(dòng)性，存在一定的弊端，這也是阻礙企業(yè)股權(quán)融資的原因之一。

四、推進(jìn)中小企業(yè)股權(quán)融資對(duì)策

（一）加大對(duì)股權(quán)眾籌的投入力度

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展，“互聯(lián)網(wǎng)+”的行動(dòng)也在政府工作報(bào)告中被提出，并且還明確的把股權(quán)眾籌作為幫助互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和中小企業(yè)解決融資困難的一種特別的方式。從目前的發(fā)展情況來(lái)看，眾籌也是眾多互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域最受歡迎的。

1.股權(quán)眾籌融資簡(jiǎn)述

股權(quán)眾籌指一些公司通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道發(fā)布有關(guān)的融資信息，通過(guò)讓渡一些股份的方式，吸引網(wǎng)絡(luò)用戶或組織投資。股權(quán)眾籌的運(yùn)營(yíng)模式的分類主要有以下幾種：

2.股權(quán)眾籌融資規(guī)劃分析

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雖然股權(quán)眾籌在眾多融資方式中有一定的優(yōu)勢(shì)，但是只有制定好比較完備的籌資計(jì)劃才能使得股權(quán)融資發(fā)揮的更好。

(1)明確融資目的。中小企業(yè)融資方式有時(shí)會(huì)舍近求遠(yuǎn)，投資者對(duì)此會(huì)有很大疑慮，從而影響到企業(yè)的股權(quán)融資。在取得融資的同時(shí)也可能存在一定的隱患，如果可以從投資方獲取幫助，更好的規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)也是一種可行的方法。因此籌資者有時(shí)候需要的不單是錢(qián)，他們也會(huì)需要一些可以利用的資源，或者說(shuō)如果可以和獲取對(duì)自身有用的經(jīng)驗(yàn)也是有利于企業(yè)發(fā)展的。

(2)做好融資決策。一般企業(yè)在籌集資金時(shí)都需要按照一定的規(guī)則，根據(jù)相應(yīng)的規(guī)則在來(lái)確認(rèn)融資規(guī)模，但在一定程度上需要確保成本要小于收益。從額度角度來(lái)看，融資可以分為兩方面，第一方面是外部融資額度，另一方面是內(nèi)部融資額度，要想快速發(fā)展，得到投資者的幫助就需要減少外部融資，增加內(nèi)部融資。一般在進(jìn)行融資的過(guò)程中就會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的成本，不過(guò)也有利于企業(yè)更好的進(jìn)行融資。在融資過(guò)程中所產(chǎn)生成本包括三個(gè)部分，有風(fēng)險(xiǎn)成本、融資費(fèi)用以及利息。在融資過(guò)程中也可以通過(guò)采取一些融資工具跟有效的進(jìn)行融資。

(3)增強(qiáng)融資能力。一般而言，只有先確定企業(yè)自身的盈利能力才能跟有效的進(jìn)行融資。從投資者以及企業(yè)融資的角度分析，都是為了增強(qiáng)企業(yè)的收益。所以一個(gè)企業(yè)明確他自身的盈利區(qū)域會(huì)增加投資者對(duì)這個(gè)企業(yè)的信任度，從而提升融資效率和財(cái)務(wù)控制能力。財(cái)務(wù)控制以及企業(yè)管理是一家企業(yè)得以發(fā)展的血脈，對(duì)一家企業(yè)而言是非常重要的，因此企業(yè)要想得到廣泛支持就得加強(qiáng)對(duì)自身的管理，增強(qiáng)自己的融資能力。

（二）健全多層資本市場(chǎng)，拓寬融資渠道

中小企業(yè)發(fā)展比較困難主要的原因是融資渠道過(guò)于狹窄，中小企業(yè)投資公司的成立可以為資產(chǎn)重組和企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)提供相應(yīng)的資金。一方面我們要加強(qiáng)機(jī)制體制改革，完善資本市場(chǎng)，慢慢拓寬二板市場(chǎng)，使得這些具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)可以更有效的進(jìn)行融資。另一方面也可以利用證券交易所和場(chǎng)外交易系統(tǒng)來(lái)提高債權(quán)和股權(quán)的流通率，并且可以通過(guò)退出機(jī)制和股權(quán)變現(xiàn)機(jī)制，為企業(yè)發(fā)展提供相應(yīng)的保障。

（三）提高中小企業(yè)自身綜合實(shí)力

經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展使得更多的中小企業(yè)加入到市場(chǎng)內(nèi)活動(dòng)中，我國(guó)越來(lái)越多的中小企業(yè)參與到市場(chǎng)活動(dòng)中，發(fā)揮的作也在慢慢向大企業(yè)靠攏。但是從另外的角度思考，企業(yè)只有讓自己變得強(qiáng)大才會(huì)得到又好又快的發(fā)展，可以通過(guò)增強(qiáng)企業(yè)的管理水平、構(gòu)建相應(yīng)的企業(yè)機(jī)制、改善企業(yè)管理結(jié)構(gòu)，為更好的籌取資金做充足的準(zhǔn)備。中小企業(yè)要把產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化，不能單一發(fā)展，將產(chǎn)品多樣化，在不斷提升盈利能力的同時(shí)，將企業(yè)放到一個(gè)合適的位置，從而完善現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)。

（四）加強(qiáng)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

如果要提高信用體系的自信心以及自覺(jué)性，就要健全自身體制機(jī)制，不斷完善自身信息披露機(jī)制，從而降低因?yàn)樾畔⒌牟粚?duì)稱造成的不良影響。也可以樹(shù)立企業(yè)形象來(lái)降低被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，從而更有效的吸引銀行和外部投資者增加對(duì)企業(yè)的投資。我們可以通過(guò)學(xué)習(xí)外國(guó)先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)不斷建立自己的信用擔(dān)保體系來(lái)完善企業(yè)，可以通過(guò)政府的信用擔(dān)保，來(lái)發(fā)揮政策作用幫助這些企業(yè)發(fā)展。也可以通過(guò)互助擔(dān)保基金，來(lái)提高企業(yè)自身的資金實(shí)力和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

五、結(jié)論

在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的體系下，中小企業(yè)逐步成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)的主力軍。無(wú)論是國(guó)家政策還是市場(chǎng)份額，都占據(jù)了一席之地，但是發(fā)展必然會(huì)帶來(lái)問(wèn)題，尤其是融資困難這一問(wèn)題，必須有效快速的解決這一難題，才能使得我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快的發(fā)展，從而進(jìn)一步增強(qiáng)國(guó)家的綜合實(shí)力。股權(quán)融資在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中有一定的優(yōu)勢(shì)，加之國(guó)家政策的支持使得股權(quán)融資成為中小企業(yè)的不二之選，股權(quán)融資發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)有利于企業(yè)樹(shù)立品牌形象，并且在建立機(jī)制以及資本運(yùn)作方面有其他融資方式無(wú)法替代的作用，因此我們要支持中小企業(yè)通過(guò)股權(quán)眾籌進(jìn)行股權(quán)融資以促進(jìn)企業(yè)又好又快的發(fā)展。