金融科技的業務模式圖譜

何海鋒

金融科技的業務類型

在金融需求和互聯網技術創新的雙重驅動下，金融科技在產品和服務上不斷推陳出新。金融科技企業新產品和新業務的不斷涌現，讓人眼花繚亂。比如，2017年京東正式上線了“京東閃付”，小白信用與獵聘合作推出職場信用評價體系；騰訊推出了金融云服務，斬獲了基金銷售牌照，騰訊信用開放全國公測； 支付寶和微信支付的小貼紙貼遍了大街小巷；而余額寶則從“限額”走向了“限購”，等等。那么，熱火朝天的金融科技到底進入了哪些業務領域，抑或形成了哪些業務類型？

2017年中國人民銀行金融研究所主持編寫的《金融科技： 發展趨勢與監督》一書認為，金融科技的主要運用領域包括網絡借貸、互聯網支付、互聯網眾籌、互聯網保險、互聯網銀行、互聯網財富管理、互聯網信用管理等，主要技術則包括區塊鏈、大數據、云計算、人工智能和數字技術。國家金融與發展實驗室主持編寫的《中國金融科技發展報告（2017）》中梳理的互聯網金融主要業態包括網絡借貸、互聯網眾籌、互聯網支付、互聯網銀行、互聯網保險等，影響性技術則包括區塊鏈和人工智能。中國信息通信研究院在《中國金融科技產業生態分析報告》中按照業務類型和服務領域等對金融科技企業進行分類，這些業務類型包括銀行、證券、保險、基金、消費金融、小額信貸、征信、第三方支付，服務領域則涵蓋客服、風控、營銷、投顧、支付等。在畢馬威發布的《2016年領先中國金融科技公司50》報告中，金融科技的主要業務類型被概括為消費金融、借貸、支付匯兌、大數據（大數據征信）、眾籌、理財、財富投顧、交易、保險、直銷銀行、綜合金服、信息、科技系統、比特幣區塊鏈和其他等。京東金融研究院編著的《2017金融科技報告》對9種金融科技商業業務進行了深入梳理，包括電子支付、互聯網銀行、互聯網保險、互聯網證券、互聯網消費金融、P2P、互聯網眾籌、數字化投顧、征信等。

金融科技業務的模式化

業務的創新和嬗變仍在發生，但經過這些年的成長和發展， 金融科技在業務上的基本類型已經明確。對于這些業務類型，可以做出模式上的歸納。比如，上述國家金融與發展實驗室主持編寫的《中國金融科技發展報告（2017）》，將這些業務類型歸為互聯網融資（P2P、眾籌等），互聯網金融服務（互聯網支付等）和新型互聯網金融機構（聯網銀行、互聯網保險等）。京東金融從另一個視角區分金融科技的業務模式。自2017年京東金融成立以來，經歷了1.0版本到2.0版本的兩個階段：金融科技1.0階段，成立了供應鏈金融、消費金融、財富管理、支付、保險、證券和眾籌等業務板塊，以數據為基礎、技術為手段去做金融的業務：金融科技2.0階段，從自己做金融的業務轉向服務于金融機構，幫金融機構做金融業務，這個階段從商業模式上說，屬于特有的B2B2C模式（第一個B，指的是京東金融；第二個B，目前主要指的是金融機構；C指的是用戶，包括個人和企業）。

國家金融與發展實驗室和京東金融對金融科技業務模式做出了兩個角度的歸納，對我們體系化地認識金融科技的業務類型有所幫助。這實際上就是一種對金融科技業務的模式化。屬于同一模式下的金融科技業務，在權利義務關系、風險責任特征、客戶群體、盈利模式、監管規則等方面都分享一些共同的客觀特征， 業務模式是從這些客觀的特征中抽象而來的，是思維的產物， “作為思維的產品和結構單位在形式上是主觀的，但范疇的內容即范疇所反映的屬性和聯系是客觀的，是客體本身所具有的。”

一個業務模式，意味著多種業務類型的組合，是整個金融科技業務體系的一個“樞紐”。通過業務的模式化，一方面，有利于行業參與者從紛繁復雜的產品和服務中把握金融科技的業務本質，判別其中的業務邏輯和業務風險。另一方面，業務的模式化也是金融科技走向成熟的標志，有利于金融機構明確自身業務定位，從而更好地指導創新。此外，“穿透式監管”“功能監管” 也是2016年以來開展的互聯網金融整治的一項重要邏輯，而模式化正是穿透的起點。因此，對于現有金融科技業務模式無法包容的非模式化的金融科技業務，從便于溝通、定位和規范的角度， 也需要對其進行模式化。

金融科技業務模式化的四個視角

金融需求的視角。金融科技之所以出現，從根本上說是為了解決金融的需求，即融資、投資理財、資金流通和風險控制。這四大金融需求既是傳統金融業務的淵源，也是金融科技的著力點。從融資需求出發，有了網絡借貸、互聯網消費金融、互聯網銀行、互聯網眾籌等業務；從投資理財需求出發，有了互聯網財富管理、互聯網證券基金投資、互聯網保險等業務；從資金流通需求出發，有了互聯網支付清算業務；最后的風險控制需求實際上貫穿于所有金融業務始終，包括互聯網征信、智能風控等。

服務對象的視角。金融科技的服務對象從大類上分為C端客戶和B端客戶。C端客戶（C o n s ume r），既有個人也有企業，還包括政府；只要是金融產品和服務的終端接受者，都是這個范圍；提供這類產品或服務的金融科技業務是B2C業務， 金融科技企業直接滿足C端用戶的金融需求，比如互聯網企業金融、網絡借貸、互聯網信用服務、互聯網理財等。B端客戶（Business），對于金融科技企業來說，就是金融機構，既可以是傳統金融機構，也可以是做金融業務的金融科技企業；金融科技企業通過服務于金融機構間接滿足C端客戶的金融需求，提供這類產品或服務的金融科技業務是B2B或者B2B2C業務，比如京東金融與工行聯合打造的“工銀小白”業務。需要注意的是，由于C端客戶既包括個人也包括企業，所以有時候也把其中對企業的業務稱為B2B業務，但這里的B指的是終端的接受金融服務的企業，而不是提供金融服務的金融機構。

法律關系的視角。根據在相關業務中的權利義務多少和法律責任輕重，金融科技企業既可能是直接當事方，也可能是第三方。在作為直接當事方時，金融科技企業為客戶提供產品或服務，根據合同約定，承擔滿足客戶金融需求的義務，享有獲得相應報酬、獲取相關信息的權利。在作為第三方時，金融科技企業搭建一個網站或者APP，通過提供信息撮合、數據管理等服務，促進雙方或者多方供給和需求的平衡。前者也就是通常所說的自營業務，典型的是京東金條、螞蟻借唄等“現金貸”業務。后者則相對應地被稱作是平臺業務，最典型的是P2P平臺，根據2016年8月出臺的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，網絡借貸信息中介機構是指依法設立，專門從事網絡借貸信息中介業務活動的金融信息中介公司，主要是信息中介，而不能做信用中介。

競爭關系的視角。金融科技的根本在于解決金融問題，這就必然涉及與傳統金融業務的關系。從現有的業務類型來看，金融科技與傳統金融業務的關系主要有補充、競爭、替代、服務四種。補充，即“各干各的”，在傳統金融服務不覆蓋或不愿意覆蓋的領域提供金融服務，如對沒有進入征信體系甚至沒有銀行賬戶的青年人群、農村人群和小微企業等提供的金融服務，這些年P2P的興起就是在這個領域。競爭，就是金融科技企業做傳統金融業務，與傳統金融機構形成了競爭關系，眾安保險、微眾銀行就屬于這種類型，對傳統機構來說是“瓜分蛋糕”。替代，是對傳統金融業務的顛覆，大多數情況下是競爭的結果，是一種更高級形態對傳統形態的取代，“走自己的路，別人沒路走了”。服務，是一種較為和諧的關系，是用技術幫助傳統金融機構或金融科技企業做金融，把金融做得更好，金融科技企業利用自身的技術優勢為銀行做風控就是其中一種。

金融科技業務模式圖譜

通過引入金融需求、服務對象、法律關系和競爭關系的視角，我們能夠建立起對金融科技業務模式的圖譜。在業務模式之下梳理業務類型，在業務模式之上建立業務體系，從而對現有金融科技發展格局和疆域有一個總體認知。

圖譜的第一層次，是四大金融需求，這是金融科技的起點。所有的金融科技業務，必然是為了滿足這四類需求中的一項或多項而生。一項金融業務歸入這一層次的哪一項，決定了這項業務的本質屬性。目前監管上的“穿透實質”或者“功能監管”的主要指向也是這一層次。比如，投資理財業務如果有剛性兌付的安排，那么在業務本質上就應該歸類于債務融資，應當適用債務融資的監管規則。當然，這一層次的分類是對金融需求的基礎分類，在這些基礎分類下面，還會有進一步的分類，比如融資業務又進一步分為貸款融資、信托融資，等等。

圖譜的第二個層次，是第一層次邏輯遞進的結果，即金融科技業務通過滿足金融需求，與傳統金融業務建立了什么樣的關系。早期的互聯網金融有過諸如“銀行不改變，我們就改變銀行”這樣顛覆傳統金融業的雄心，但經過這兩年的發展，更多的金融科技企業將自身定位為傳統金融機構的補充，或者為傳統金融機構提供技術服務。最典型的是京東金融。近兩年，京東金融與傳統金融機構的合作不斷深化，2018年3月，京東金融與包括北京銀行、江蘇銀行、南京銀行、包商銀行、大連銀行在內的近30家中小銀行共同發起成立“商業銀行零售信貸聯盟”，聯盟成員優先享受場景開放、技術共享，并優先加入基于區塊鏈技術的反欺詐聯盟。

圖譜的第三個層次，是金融科技業務的服務對象。這既是由金融需求決定的，也受競爭關系的影響。比如，到了這一層，服務關系下的金融科技業務一般都是面向金融機構的，一般不會面向C端客戶；而在其他幾種競爭關系下，金融科技業務一般也很少面向B端的金融機構。這一層對于產品和服務的具體設計和架構來說至關重要。C端和B端自不待說，即使同屬C端，個人客戶和企業客戶的需求也會有很大不同。企業客戶往往是需求前置， 有明確的規劃和流程，大多數是批量、長期和穩定的；而個人客戶則比較隨機任性，需求往往是即興、分散和多變的。企業客戶根據行業、規模、所處發展階段等不同，在金融需求上往往不一樣；而個人客戶的金融需求雖然個性化較強，但總體上是一樣的。反映到具體金融產品上，由于企業客戶的決策時間和鏈條都較長，相應的金融產品要盡量保持穩定；而面向個人客戶的金融產品則在更新迭代速度上會更快一些，而且簡單易懂。

圖譜的第四個層次，是金融科技業務的法律關系，也就是金融科技業務最終以什么樣的方式呈現。不同的法律關系安排，可能是公司“輕資產”或“重資產”的戰略安排的體現，也可能是法律合規要求的結果。因為金融業務要占用企業的資本金，因此對于一些小型的金融科技公司來說，至少在發展初期比較明智的做法是搭建平臺，以“輕資產”取勝；而對于一些實力雄厚的金融科技公司來說，利用自身科技優勢和資源稟賦從事自營金融業務往往是利潤最大化的途徑。對于P2P公司來說，選擇做平臺， 則是合規的要求。2016年8月，銀監會等制定《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，明確規定網絡借貸信息中介機構是指依法設立、專門從事網絡借貸信息中介業務活動的金融信息中介公司；該類機構以互聯網為主要渠道，為借款人與出借人（即貸款人）實現直接借貸提供信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務；并且明確規定該類機構不得提供增信服務，不得直接或間接歸集資金，不承擔借貸違約風險。

圖譜的第五層次：是各個業務類型的典型業務。比如“現金貸”業務就是融資類金融科技業務下補充型的B2C的自營型業務。其中，部分業務是空白的。空白的原因有很多，有些是由于圖譜是理論上邏輯推理的結果，并不符合實際情況，所以還需要調整；有些是由于有的業務案例目前尚未被關注到；有些業務是因為目前尚未出現，多數“替代”類型下的業務要完成替代的使命還需要時間；還有可能意味著一個少有人開發的藍海市場。

這個業務模式的圖譜，更多是對金融科技業務從理論上的分析框架。引入不同的分析視角，或者調整視角的疊加順序，圖譜就會發生變化。而且，在這個圖譜下，可能會存在一些需要解釋的問題。對這些問題的分析，有助于加深對金融科技業務的認識。比如，應該如何定位監管科技。首先要看監管科技到底滿足哪類金融需求，我們發現監管科技并不滿足四大金融需求中的任何一個需求，監管科技滿足的是金融科技公司或金融機構減少監管、合規成本的需求，這與金融機構注入營銷獲客、人力資源等需求是一樣的，屬于公司經營活動；如算作公司業務，也不是金融科技的核心業務，因為其不以滿足金融需求為目的。再比如， 如何看待混合模式。最典型的就是眾籌，既滿足一部分客戶的融資需求，又滿足一部分客戶的投資理財需求，這就是混合模式， 在兩個需求項下都會體現。

總之，這個圖譜本身并不是盡善盡美的標準，但能夠為我們從推陳出新、紛繁復雜的金融科技產品和服務中，從更為整體的視角把握認識金融機構的業務提供一些管窺的角度。

（作者單位：北京京東金融科技控股有限公司）