集中投資與分散投資哪種更適合你

敬松

不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里，是國內投資者非常認同的一句的名言。然而，投資大師巴菲特卻反其道而行之，他主張將資金集中投資到1～3個業績優良的公司以獲取更高的收益。美國鋼鐵大王安德魯·卡內基的理論則是把所有的好雞蛋都放在一個籃子里。所以，對于投資來說，到底該集中還是分散？可謂仁者見仁，智者見智。

大多數投資者雖然注重了分散投資，但往往卻忽略了“但也不要把雞蛋放在太多籃子里”這句忠告。因為，資金過于分散成為投資者降低篩選標準的借口，由于加入了更多盈利效率不高的產品，同時資金過于分散，即使持倉的籃子中有一兩個明星產品，也因為倉位平均及一些“資質平平”的產品，最終導致盈利結果不佳，甚至出現虧損。因此，分散投資也要適度，在分散的過程中要保持對倉位的篩選。

集中還是分散

按照馬科維茨的投資組合理論，人們進行投資的本質是在不確定的收益和風險之間進行選擇。理性的投資者會不斷對其投資組合進行優化，以實現在給定的風險水平下期望收益最大化或在給定的期望收益水平下風險最小。

如果資金無限大就可以將盡可能多的選項納入其中，從而實現在無風險的狀況下獲得盡可能多的收益。但在實際投資的過程中，即使像巴菲特一樣的投資大亨，其資金規模也有限制，所以在進行投資的過程中就需要進行機會及投資組合的篩選。

通常，一些大型基金都會選擇用投資組合的方式，通過多樣化的投資保證收益并降低風險。由于資金規模及風險的承受能力不同，這一組合的規模會受影響。對于中小投資者而言，由于資金有限，集中投資往往會帶來更好的收益。但無論進行組合投資還是將資金集中于某一個或幾個產品，都需要進行機會的篩選。

組合投資是大資金的首選

無論是國內還是國外，投資基金的規則都是以分散為主，基金管理者會選擇不同的金融產品進行投資。經常關注人氣指標的投資者會發現，無論何種情況下黃金多單的持倉量都超過了50%，甚至高達70%～80%。這是因為很多大型的資金都將黃金作為必備投資產品，這一部分黃金的倉位不會因價格的變化而發生變動。與黃金類似的還有包括美國和中國在內的國家發行的債券，有國家信用的背書，這部分金融產品一直處于供不應求的狀態。

對于股票、期貨、外匯及其他金融衍生產品和新興的比特幣等，則根據管理人的偏好進行選擇。通過一系列高、中、低收益產品的配置，基本能夠保證賬戶資金旱澇保收。至于一些收益相對較高但所承受的風險也偏大的資金，則需要結合所運作資產的收益及風險承受狀況進行操作。

篩選過程中，我們可對成功率高的機會使用更重的倉位，對于預期收益較大需要承擔更多風險的機會適當降低倉位。機會等級不同所對應的倉位不同，通過機會篩選擴大盈利。此外，對于中長期盈利預期較好但對成功率把握不大的機會使用較低的倉位，即使出現虧損，資金也不會出現大的跳水。

除了進行倉位控制，止損的設置也非常重要。自2015年1月以來，國際金融市場頻繁發生黑天鵝事件，交易風險隨之加大。將風險控制在自己可以承受的范圍內，即使出現黑天鵝，資金賬戶縮水的幅度也有限。

散戶應更看重機會篩選

分散投資對于機構或資金量達到一定規模的投資者來說效果較好，但對于賬戶資金量較小的客戶，重點要做的是進行機會的篩選。選擇1～2個出色的盈利機會，然后進行集中操作，往往能夠獲得更好的效果。

筆者的朋友老賈，這兩年迷上了股票投資。為了做好交易，他閱讀了很多技術分析的書，也在網上學習了很多專家的薦股節目。老賈非常認同不把雞蛋放在同一個籃子里的觀點，于是他把1萬元資金分成幾份，買了多只股票。由于資金量小，可買的數量有限，雖然沒有出現大的虧損，但因為過于分散，賬戶一直沒看到出色的盈利。老賈對此很苦惱，雖然虧損不多，但盈利的確太少。

其實，這個問題困擾著很多和老賈一樣的投資者。通常，散戶會用閑暇資金進行投資，這是分散投資的直接體現。因為資金量相對較小，所以在交易過程中需要將重心放在機會篩選上。找到更適合、成功率更高、盈虧比更好的機會，通過機會的控制達到降低交易風險，提高盈利效率的目的。

巴菲特的投資理念

作為全球價值投資的典范，巴菲特一直主張將資金集中在3～5個核心產品。關注的產品較少，才能夠集中精力進行重點分析。價值投資的關鍵就是在相應產品價格與價值相符或產品價值被顯著低估的情況下入場，從中賺取超額利潤。巴菲特的團隊在這一過程中重點要找到的就是那幾只會孵出“金蛋”的母雞，從“種雞”的選擇到下出“金蛋”的過程是非常漫長的。對于國內很多注重短期利潤的投資者來說，這是無法忍受的，也是很多投資者雖然買入優質產品，但未能獲得超額利潤的關鍵所在。就像做股票的投資者在一個非常有利的價位進場了，準備進行中長期投資，但因為短線價格的劇烈波動而提前離場。

如果將資金放在同一個產品上，會引起較高的風險，一旦投資失誤，將損失慘重；如果投資太過分散，盈利空間會被擠壓，同時也需要花費更多的時間成本和人力成本。所以，如何在兩者之間形成平衡，從而在同等風險情況下實現投資收益最大化，是大中小型投資者共同的追求。

對于集中投資還是分散投資這個問題，可謂仁者見仁，智者見智。但無論是集中還是分散，都是機會篩選的問題。由于風險承受能力及對收益的要求不同，選擇的模式也會存在差異，但最終的目的都是希望在承擔更低風險的同時獲得更多收益。資金量大的投資者可選擇的方式相對更多，對于個人投資者而言，由于可調動的資金有限，盡量在自己熟悉的領域進行集中操作其投資成效可能會更好。