肉類加工行業海外投資與公司績效的分析

程小茹 朱穗昌 胡 凝 李尚蒲

（華南農業大學經濟管理學院，廣東 廣州 510642）

一、引言

中國農業企業加快了海外投資的步伐，2008－2015年間，中國農林牧漁對外直接投資存量年均增長 34.44%，凈額年均增長 50.08%［1］。據《2017全球糧食政策報告》顯示，中國對肉食的消費持續上升，中國人均肉類消費量約60千克／年是全球平均值的2倍，未來20年東亞地區人均肉類消費量將翻一番［2］，中國肉類的深加工將會是一個巨大的需求市場。同時，中國國內企業一方面面臨著較高的畜牧養殖成本，另一方面家禽疫病頻發及“瘦肉精”添加等問題重創了消費者對本土產品的信心。針對上述問題，我國肉類加工企業選擇“走出去”戰略，可以通過海外直接投資來提振企業競爭力。

本文研究的重點在于肉類加工業海外投資行為對企業績效的影響。為了對肉類加工企業海外投資績效進行全方位、系統的評價研究，本文先基于資本市場的經驗數據采用規范的事件研究法［3］分析各上市公司短期績效，再進一步運用財務指標分析法比較投資前后財務指標的變化趨勢來考察OFDI的長期績效，從而可以有效避免單獨使用其中一種方法帶來的局限性［4］。

二、肉類加工業海外投資歷程

（一）國內肉類加工業海外投資的必要性

1.國內生豬養殖成本持續上漲，對外直接投資能使企業成本下降。作為豬肉生產和消費第一強國，中國與農業發達國家相比仍有不小差距，過高的生產成本嚴重削弱了養豬業的競爭力。……