天價罰單能否落地

《中國經濟信息》綜合報道

不可否認的一個說法是，2017年是證監會異常忙碌的一年，卯足了勁兒與各“資本大鱷”“野蠻人”“妖精”進行著曠日鏖戰。

數據顯示，證監會全年作出行政處罰決定224件，罰沒款金額74.79億元，同比增長74.74%，行政處罰決定數量、罰沒款金額、市場禁入人數再創歷史新高。

然而，2018年才到第3個月，證監會又開出了史上最大罰單——56.7億。

鬧劇一樣的案子

近日，在知名企業北八道集團的財務室里上演了一出鬧?。鹤C監會稽查人員調取公司財務資料時，該公司員工竟然撕碎文件，甚至將文件扔出窗外。一個知名的大型企業，為什么會這樣擔心財務被查，上演如此鬧劇呢？

經證監會調查， 2017年2月至5月期間，北八道集團及其實際控制人炒作多支次新股，獲利達10億元。

據了解，北八道集團以運煤起家，實力雄厚，發展迅猛，是全國最大的民營鐵路集裝箱運營商，在業內有“北八道鐵霸道”的稱號。但公司實際控制人林某并不安分，怎樣才能在短時間內獲得巨額違法利潤呢？深諳股票門道的林某盯上了市場中的一類股票。

2017年2月，以“江陰銀行、張家港行”為龍頭的多支銀行次新股遭到集體爆炒，引發市場極大關注。

北八道突擊買入、大舉賣出的手法十分兇殘，導致那些跟風買入，尤其是買在股價高點的投資者還來不及高興，就虧得血本無歸。

對于這種損害市場公平的行為，證監會一直從嚴查處。而北八道涉案金額達10億元，影響特別惡劣，證監會依法堅決打擊，開出了史上最大的罰單56.7億元。

金額上限不斷刷新

據不完全統計，2016年3月以來近兩年內，約有26例罰沒金額在5000萬以上的行政處罰案例，其中16例“操縱證券市場案”，合計罰沒138.73億元；4例“內幕交易案”，合計罰沒4.53億元；4例“金融機構違法違規”，合計罰沒6.84億元；2例“違法買賣股票”，合計罰沒6.40億元。

通過分析證監會開出的“天價罰單”，不難發現“操縱證券市場”是“巨額罰沒款”的高發地。罰沒金額排名前六的案例均與“操縱市場”有關，這些案例的共同點在于“涉案金額及非法獲利巨大”。

2016年罰沒金額最高的案例——中鑫富盈、吳峻樂操縱“特力A”等股票一案中，中鑫富盈、吳峻樂操縱“特力A”股票價格分別獲利約1.5億元、1.7億元，操縱“得利斯”分別虧損約0.3億元、1.8億元。盡管吳峻樂積極配合工作，證監會最終將其處罰幅度由三倍罰款調整為兩倍罰款，但二者罰沒金額還是達到了11.1億元。

2017年證監會延續了從嚴監管的高壓執法態勢，大案要案頻出，證監會最高罰沒款單紀錄被升高至34.70億元。

當年3月，證監會對操縱“多倫股份”股價的鮮言作出“沒一罰五”的頂格處罰，即沒收違法所得5.78億元，并處以28.92億元罰款，罰沒金額合計34.70億元。而在此之前，鮮言還曾因慧球科技“1001項議案”的信息披露違規遭到證監會處罰。

值得注意的是，正是在這一年，曾經的“私募一哥”徐翔，因“操縱證券市場”被青島市中級人民法院判處有期徒刑5年6個月，并處違法110億元罰金。由于已經被作為刑事案件審理，證監會并沒有再對其行政處罰。

罰款收不上來是大概率

北八道操縱期間累計獲利9.45億元，也就是說，除了獲利部分之外，北八道還要繳納47億余元的罰款。這對于注冊資本僅5000萬元、使用大量配資操縱市場的北八道而言，全額繳納罰款幾乎是不可能完成的任務。

那么問題來了。如果北八道集團不繳納罰款或繳納不完全，證監會會有啥措施追繳罰款？最大罰單到底能有多少實際到賬？對于就是沒錢的處罰對象，“沒一罰五”又有多少實際效力？

“如果被處罰對象不交罰款或者交不上罰款，證監會可以申請法院強制執行。”北京盈科律師事務所沈濤律師表示。但是，一位業內人士指出，罰單再多關鍵還在執行。在證監會決定處罰的時候，對方已經罰無可罰。

以恒生網絡為例，2016年11月25日，證監會披露對恒生網絡的處罰決定，合計罰款約4.4億。時間過去兩年多，目前恒生網絡僅繳納2265萬元罰款。而截至今年3月8日，該公司只剩不到50萬現金，去年年末凈資產為負的4.21億元，已無法正常持續運營，處于凈資產不足以償付罰沒款的狀態。

在北八道集團56.7億元天價罰單之前，證監會開出的罰單金額之最當屬鮮言操縱“多倫股份（匹凸匹）”一案，證監會欲罰沒鮮言34.7億元。當時已有媒體分析，鮮言應該沒有能力履行這份巨額罰單。據了解，如今這張罰單也未得到有效執行。

證監會只能依據《行政處罰法》，在當事人逾期不履行行政處罰決定情況下，申請人民法院強制執行。這意味著行政處罰后逾期不繳罰款之后的追繳過程是漫長的。

頂格罰款威懾力夠不夠？

近年來，在依法從嚴監管理念指導下，證監會打擊證券期貨的各類違法活動的成效顯著。一方面，罰沒款金額大幅增長。2014年，證監會開出罰單的罰沒款金額僅為4.68億元。2016年、2017年則呈現突飛猛進的增長態勢，分別為42.83億元和74.79億元。事實上，整治金融亂象，必須重典治亂。“證券監管成效顯著，稽查執法居功至偉。”南開大學金融發展研究院負責人田利輝認為，證監會稽查執法工作是維護資本市場公平和公正的重要基石之一。證監會稽查局相關人士表示，證監會將以“絕不放過任何一個涉案主體，絕不放過任何一項違法失職行為，絕不放過任何一項需要承擔的法律責任”為執法原則，按照“依法、全面、從嚴”監管的要求，“零容忍”一查到底，頂格處罰。

全國政協委員、中國證監會副主席姜洋曾表示，證監會這方面工作拓展空間很大，要下決心進一步完善配套制度，健全工作機制，不斷拓展代理案件類型，為中小投資者尋求法律救濟提供實實在在的幫助和支持。

姜洋指出，執法過程中存在的問題若不解決，會影響前述改革的推進，建議進一步加強最高人民法院、最高人民檢察院和行政執法機關之間的溝通和聯系。希望法院、檢察院系統對資本市場更加重視，也加強對證監會的司法監督，以提高證監會整體執法水平。

去年底，證監會就修訂《證券期貨市場誠信監督管理辦法》公開征求意見，并建立重大違法失信信息公示的“黑名單”制度，希望達到“一處失信，處處受限”的效果。證監會相關負責人稱，市場上一些違法失信行為，光處罰處理還不夠，還需要通過公開曝光、限制開戶、限制交易等實施約束。有些領域游離在傳統監管手段之外，對此誠信約束機制可以起到“補充”、“補強”的作用。

新金融業務在監管方面往往充滿著不確定性，在中國資本市場，各種違法犯罪不斷，根源在于違法犯罪的成本太低，欺詐發行股票最高刑期5年，操縱股價也就10年，不少人一兩年就出來了。問題的關鍵是，我們經?？吹阶C監會對坐莊、財務造假者進行巨額的罰沒，他們都將罰沒款上繳了嗎？一旦諸如恒生網絡那樣的壁虎行動形成風潮，資本市場的誠信豈不成了草紙？誰都能挑戰監管權威？面對各種五花八門的罰沒老賴，證監會應該尋求更多的司法途徑對他們進行窮追猛打，不能讓他們換個馬甲繼續在資本市場逍遙，應該讓他們永不翻身。