亂花漸欲迷人眼（下）
——談談基金與基金投資

文/桂浩明 編輯/易可

前兩期，我們分別談論了基金的分類及其特點，同時也談到了有關基金投資的一些問題，但限于篇幅，沒有作深入的展開。本文彌補一下這方面的缺陷，著重就基金投資中常見的一些問題，再作深入探討。

基金適合中長期投資

不少投資者都進行過股票買賣，因此也習慣于把股票交易中的一些方式方法運用到基金投資上來，譬如高拋低吸做差價等。單個股票價格波動相對比較大，而且通常在連續上漲以后總會出現一定的回調，經過相應的整理以后再漲，因此是存在做差價的機會，如果懂點技術分析的原理，一般投資者也都能夠把握這樣的機會。但是基金就不同了，因為它所持有的是一批股票，而這些股票的運行節奏是不相同的，很可能是這幾天這些在上漲，過幾天變成另外一些在上漲，因此基金的凈值波動就不像股票價格變化那樣，相對容易找到規律。同時，因為基金是投資某個組合，理論上相關品種之間會存在一定的對沖關系，所以其凈值波動往往會被平滑，波動就不會太明顯，再加上股票基金在申購與贖回時要收取比較高的手續費（通常合起來要超過3%），這樣如果做差價的話，不但時機難以把握，而且成本也偏高。因此，理想的基金投資，應該是立足中長期的，在看好一段行情的前提下，買入風格能夠認可的基金產品，做足一段行情，在大盤趨勢發生明顯變化時退出。在這過程中，不要試圖通過做差價來回避行情的階段性調整，更不要試圖以此來降低基金持倉成本、增加收益。因為這不但在實踐中很難做到，而且客觀上也是有違基金投資特點。

投資盈利能力強的基金

還有，不少投資者在買賣股票時，都習慣于買價格處于低位的，認為便宜意味著風險小，將來一旦上漲空間也大。當然，對于具體的股票來說，也確實有這種情況存在，這樣操作也給投資者帶來過超額收益。但是基金投資就不能這樣做了，一來基金凈值高，說明其經營能力優異，而未必表明它所持有的股票是處于高位；二來有能力的基金經理，一般也會適當做些高拋低吸，特別是在行情出現比較明顯的變化，或者認為某個股票的估值明顯偏高以后，通常都會進行減倉操作。這樣操作的結果，會使得基金的凈值保持高位而不太受行情變化的影響。所以，投資基金，一定是買入那些凈值高的品種，而不是凈值低的。凈值低，只能說明該基金運作不佳，如果持有的話，那就應該堅決贖回而不是申購。換言之，投資基金，就是要買貴的（凈值高的）而不是買便宜的（凈值低的）。在基金市場上，不存在凈值低就風險小、投資價值大的說法。

選擇可信賴的基金經理

另外，也有些投資者，看到基金的投資效益不錯，但又不愿意買基金，就想模仿基金的倉位來投資。基金每季度都會公布相關報表，上市公司的每個季度也同樣如此，因此人們是比較容易從中發現基金的倉位情況，一些媒體也會對基金的重倉股進行大量的報道。所以，投資者一般不難了解基金買了些什么。不過這里需要說明的是，基金除了對少數“壓倉”的品種會長期持有，大多數品種也是經常在輪換的，而由于相關報表公布有一個滯后期，因此所披露的基金重倉股，往往已經不是當前的實際持倉情況了，很可能已經被賣出。因此它只是告訴你基金買過些什么。如果簡單地以公開信息為依據來模仿基金操作，多半收不到預期的效果。一個好的基金投資者，應該是在對行情作出判斷后，選擇符合自己偏好的基金進行中長期投資，把資金由所信任的基金經理來打理。這樣做，一方面減輕了自己的投資壓力，也充分發揮了“專家理財”的作用，得以輕輕松松地分享基金的投資成果，另一方面也最大限度地分散投資風險。因此，它比較適合有一定文化水平的中產階層在職人員。在海外成熟市場，這些人構成了基金的主要投資群體。

這里要著重強調的是，基金投資雖然是委托他人投資，但同樣也有很多名堂與技巧，“專家理財”同樣是需要花心思的。要成為一個成功的基金投資者，也需要不斷學習、總結，在實踐中提高。