卷首語

2017年12月22日，期待已久的新政終于在千呼萬喚中出臺，部分政策紅利落地。股轉(zhuǎn)系統(tǒng)在新聞發(fā)布會上宣布新三板將引入集合競價機制、優(yōu)化協(xié)議轉(zhuǎn)讓機制、鞏固做市轉(zhuǎn)讓制度，并公布了在交易制度變更、信息披露和掛牌公司分層等多方面的改革方案。

同一天，在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官方網(wǎng)站上分別披露了《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓方式確定及變更指引》、《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司信息披露細(xì)則》和《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司分層管理辦法》等四個業(yè)務(wù)規(guī)則，新三板又一波改革新政襲來。

2018年1月15日，本輪改革的重頭戲——掛牌公司股份轉(zhuǎn)讓機制的變革得到落實：集合競價機制正式啟動；協(xié)議轉(zhuǎn)讓移至盤后，形成大宗交易機制；原有的做市轉(zhuǎn)讓機制也得到改進和增強。

做市轉(zhuǎn)讓+集合競價+盤后大宗交易給新三板市場帶來全新的交易格局。

但從近一個月的成交情況來看，做市指數(shù)屢創(chuàng)新低，成交金額也縮水明顯；集合競價交易規(guī)模有限，能讓股票有一個可供盤后大宗交易參考的價格成了其僅有的作用。相比而言，盤后大宗頗受投資者青睞，從近期時間成交金額來看其成為了新三板市場的王者。

股份轉(zhuǎn)讓機制改革的效果雖有待進一步驗證，但加強信息披露監(jiān)管得到有效落實。新政實施以來，被采取自律監(jiān)管措施的事件增長了150%，既涉及到股票轉(zhuǎn)讓違規(guī)，也涉及到關(guān)聯(lián)方資金占用以及重大資產(chǎn)重組違規(guī)，還包括對外違規(guī)擔(dān)保等等，信息披露監(jiān)管力度明顯加大。

本期封面故事，將給大家細(xì)數(shù)新政實施一個月以來的方方面面。