供應鏈金融運作模式與風險管理研究

馬永新

[摘要]供應鏈金融對于核心企業、中小微企業和物流企業都有明顯的益處，有利于實現多方共贏，同時隨著互聯網的飛速發展，線上供應鏈金融服務產生了。與傳統的線下供應鏈金融相比，線上供應鏈金融模式發生了改變，且對應的風險因素也有所不同。

[關鍵詞]供應鏈金融 運作模式 風險管理

一、供應鏈金融內涵

供應鏈金融是對供應鏈的某個環節或全鏈條提供定制化的金融服務，圍繞核心企業，整合信息流、資金流、物流等資源，從采購到生產再到銷售的過程中，將各參與方連成一個整體，從而提高整條供應鏈的資金使用效率并為各方創造價值和降低風險。

供應鏈金融涉及主體主要包括第三方物流企業、金融機構、供應鏈金融客戶。這些供應鏈金融客戶一般是供應鏈中的中小型企業，在與競爭力強、資產規模大的核心企業交往談判中往往會處于劣勢、不平等的地位，無法控制為獲得更多利潤的核心企業要求的交易價格、交貨期、賬期等貿易條件，所以這些中小型企業往往面臨回款周期長、流動資金嚴重缺乏等問題。同時大多數這些企業的規模不大，公司管理制度也很不健全，尤其財務制度混亂，這就使得金融機構難以獲得企業真實的生產經營和資金運用狀況信息，從而不太輕易放款。此時，供應鏈金融就為中小型企業融資打開了另一扇窗，為其提供了新型的融資工具，實際上也是在對其年化融資成本中那8%-20%的空白進行填充。

二、供應鏈金融運作模式

（一）線下供應鏈金融的融資模式及風險

線下供應鏈金融按照擔保方式的不同可分為三種典型運作模式，即為存貨質押模式、應收賬款模式、預付賬款模式。

1、存貨質押模式及風險

（1）存貨質押模式。存貨質押模式的主要業務流程是融資企業申請銀行貸款時，要將貨物和一定的保證金交給銀行，此時第三方物流企業則以貨物監管者身份，向銀行提供倉單以作為銀行發放貸款給融資企業的依據，而融資方在拿回質押物之前，應向銀行償還相應的貸款。當融資企業沒有按時履行還款義務時，仍被監管的這部分質押物則由第三方物流企業來進行拍賣。

（2）存貨質押模式具體風險。①倉單風險。倉單指的是當貨物入庫后，倉儲方向存貨方提供的一種可提取貨物的憑證。當負責監管質押物的第三方物流企業向銀行提供的倉單是虛假的時，銀行將面臨倉單風險。在現階段，雖然一系列相關的規范制度已被制定和實施，但其規范作用還不夠全面，所以這種風險仍會對銀行有一定的威脅。②貨物價值風險。之所以不能隨意選擇貨物作為質押物，是因為市場、經濟等因素的變化都會對存貨的價格造成一定影響，一般要盡可能選擇易存放、市場流動性好、價格較穩定的貨物，以防范由于價格的下降，造成質押物貶值而帶來的供應鏈金融風險。③操作風險。在存貨質押模式業務中的融資企業與銀行、銀行與第三方物流企業、融資企業與第三方物流企業兩兩之間的業務流程都比較復雜，在各主體進行業務往來時，各業務流程中都有可能會出現內外部欺詐、合同紙張缺漏、信息系統失效等問題。

2、應收賬款模式及風險

（1）應收賬款模式。上游企業銷售貨物給下游企業時，如果買賣雙方不是錢貨兩清的話，即賣方不能隨即收回現金，則會產生應收賬款，在應收賬款未到期的期間，上游企業可能會由于某些原因而需要資金來周轉，此時則可通過應收賬款模式來進行融資。這種模式的主要運作過程是指上游企業作為融資方向銀行申請貸款時，需提供應收賬款的單據，銀行則憑借這一質押擔保憑證向融資企業提供現金流，下游企業把應收賬款打到上游企業在該銀行的賬戶下，以此作為第一還款來源。在整個流程中，第三方物流企業要運輸和監管貨物，同時也可以提供擔保服務。

（2）應收賬款模式具體風險。①資信水平評估風險。應收賬款融資模式中上下游企業的信用等級和還款能力的高低都對銀行是否能及時得到還款有很大的影響，所以在實際具體情況中，銀行應該對相關的上下游企業的資信水平進行謹慎的評估以規避風險。②賬款進行轉移的風險。應收賬款融資企業大多存在有應收賬款管理方式不完善等問題，而且其交易對象多為異地，這樣則制約各參與主體還款協議等資料的完整簽訂，企業就有可能會利用這一點將用作質押的應收賬款轉到其他賬戶中重復使用，從而給銀行帶來應收賬款無法及時收回的風險。③欺詐風險。在貸款審核和收款過程中，銀行有可能會有內部人員與外部人員聯合欺詐，虛構應收賬款，提供虛假財務報表，這些欺詐行為也是給銀行帶來融資損失的主要因素。④應收賬款的壞賬風險。如果上游企業的應收賬款不能夠按期到賬，則這種融資業務會受到一些影響，銀行貸款的安全性就得不到保障，所以在這種融資業務中，除了第一還款來源有所保證之外，最好要有其他多種擔保途徑以確保貸款能及時償還。

（二）線上供應鏈金融的融資模式及風險

在線上供應鏈上，上游賣方企業與下游買方企業發生線上業務往來時，有可能會出現兩種需要融資的情況：第一種情況是上游賣方企業資金短缺，為順利生產貨物而需要融資，第二種情況是下游買方企業需要貸款以償還貨款。這兩種情況中的融資方都可以以線上交易生成的電子訂單來申請融資。

對于上游賣方企業申請融資，在“平臺”上提交授信資料以供銀行進行在線授信審核，買賣雙方直接在線達成交易時將生成的電子訂單、電子簽章發給銀行，融資方拿到銀行發放的貨款后即可安排生產，按時交貨之后，將下游買方企業支付的貨款用以償還貸款。對于下游買方企業申請融資時，從提交授信資料到向銀行發送電子訂單的流程與上游賣方企業融資一樣，但在銀行收到電子訂單之后，不是向融資方發放貸款，而是預付貨款給上游賣方企業，賣方只需按合同約定按期交貨，融資方則要在期限內向銀行償還所貸款項。

（三）商業保理模式及風險

商業保理是指買賣雙方通過賒銷貿易后，賣方憑借真實貿易背景和買方良好的信用狀況將其產生的應收賬款轉讓給保理公司，保理公司經對交易的真實性、合法性以及可靠性調查確認后，為賣方提供部分或者全額融資，并進行信用風險控制，銷售分戶賬管理，應收賬款管理及催收和壞賬擔保等的綜合性信用服務。

賣方要想利用應收賬款通過保理商獲得融資的前提是具備合法有效的貿易賒銷合同，只有在真實的賒銷交易的背景下轉讓應收賬款才叫保理，否則只是騙取保理公司資金，形成詐騙行為。在賒銷貿易真實的背景，為了保證保理有效進行，還需進行買方信用調查，相應的應收賬款跟蹤和商賬催收等后續工作，及時收回款項，以防導致致命性的破產。

保理最終目的是基于應收賬款為供應鏈中的供應商提供資金融通渠道，說到底其本質是信用融資服務。商品貿易的供應商根據訂立交易合同按期將貨物發送給買方企業，等到買方企業驗收貨物簽訂收貨確認單，成功完成一筆賒銷交易后，供應商為了提前獲取資金投入正常生產中，利用買方良好的信用狀況將應收賬款轉讓給商業保理機構，經過保理機構調查審核通過后提供融資的服務。從而解決資金短缺問題，達到優化資源有效配置的目的。

其風險往往來于賣方，賣方單方面取消、終止交易合同。買賣雙方簽訂合同后，當存在交易商品價格上升或存在更有利于自身發展對象的交易者時，賣方尋找各種借口拖延發貨時間，拒絕發貨等。除此之外，賣方還有可能利用附屬機構，母公司或所屬集團進行關聯虛假交易，虛構應收賬款，基于該交易虛構的應收賬款向商業保理公司申請保理服務，獲得公司信用額度，得到融資，占用保理商的資金。

三、供應鏈金融的風險管理建議

（一）提高操作水平

線上供應鏈金融業務是基于互聯網平臺來進行的，即全程電子化，這使得銀行關于網絡安全方面的建設顯得尤其重要，同時這也要求政府相關部門對網絡銀行、電子簽章等方面的規定以及配套的法規條例進行進一步完善，以爭取在金融業務的創新發展中與時俱進。另外，線上供應鏈金融業務對銀行相關工作人員的能力也有了再深一層次的要求，所以銀行應對隊伍的建設進一步加強，并通過完善內部體系及業務流程以規范、提高業務人員的業務水平。

（二）加強監控預警

線上供應鏈金融業務中有可能會出現融資企業、第三方物流企業、“平臺”聯合起來欺詐銀行的情況，導致銀行遭受損失，融資方的經營狀況、市場行情、質押物的價格等同樣會給銀行帶來損失風險，所以銀行為防范風險，需要對這些參與方進行監控，但僅僅靠銀行來進行風險預警監控，是很難做到位的，因此，銀行可以與第三方物流企業、“平臺”團結協作，實現信息共享，相互監督，及時披露、剔除違規者，這樣的合作監控則可以幫銀行分擔部分的精力投入和成本。

（三）建立各方的聯系

“線上供應鏈金融平臺”要與第三方物流企業、銀行相互連接，其系統的開發和管理則需要物流企業和銀行的配合，雙方為了明確各自的責任及收益的分配，則需要簽訂合作協議，并共同制定一系列制度以保證管理的規范。

（四）加強質押物風險管理

質押物風險會對線上供應鏈各參與方的利益有所影響，雖然在業務流程中，銀行會對質押物進行監控，但市場無時無刻都在變化，質押物的價值也會隨之有所變動，不排除會出現價值發生意外巨大波動的情況，所以“平臺”應該要提前制定相關的應急方案，來減少各方的損失。