甲醇市場(chǎng)延續(xù)利好態(tài)勢(shì)

2018年國(guó)內(nèi)甲醇產(chǎn)能增速加快，裝置開(kāi)工率繼續(xù)沖高，進(jìn)口甲醇有利可圖，烯烴裝置大量投產(chǎn)，新興下游主導(dǎo)市場(chǎng)，傳統(tǒng)下游需求依舊可期。甲醇市場(chǎng)仍將延續(xù)2017年的利好行情。

裝置開(kāi)工率有所增長(zhǎng)

2017年國(guó)內(nèi)甲醇行業(yè)在利潤(rùn)高位運(yùn)行的刺激下，裝置開(kāi)工率達(dá)到66.03%，環(huán)比上升4.38%，為近三年來(lái)的最高點(diǎn)。2018年甲醇裝置開(kāi)工率仍將高位震蕩，并不排除繼續(xù)沖高的可能。其原因一是采暖季結(jié)束，前期檢修或降負(fù)的340萬(wàn)t焦?fàn)t氣制以及497萬(wàn)t天然氣制甲醇裝置陸續(xù)恢復(fù)，甲醇裝置開(kāi)工率易漲難跌。二是行業(yè)利潤(rùn)仍處高位，截至2017年年底，甲醇行業(yè)利潤(rùn)率達(dá)48.95%。在利潤(rùn)高位運(yùn)行的刺激下，甲醇裝置恢復(fù)或者提負(fù)的動(dòng)能增強(qiáng)。

在甲醇裝置開(kāi)工率穩(wěn)定上升的態(tài)勢(shì)下，2018年甲醇產(chǎn)能增速也將同步加快。據(jù)監(jiān)測(cè)，2018年新增甲醇產(chǎn)能將達(dá)1467萬(wàn)t，產(chǎn)能增速18.71%，全年產(chǎn)量達(dá)4868萬(wàn)t，產(chǎn)量同比增幅大于2017年。

隨著2017年下半年甲醇價(jià)格持續(xù)上漲，進(jìn)口甲醇利潤(rùn)反負(fù)為正，加上原定于2017年投產(chǎn)的絕大多數(shù)國(guó)外大型甲醇裝置的投產(chǎn)時(shí)間延續(xù)至2018年或以后投產(chǎn)，合計(jì)產(chǎn)能775.5萬(wàn)t左右。這些裝置投產(chǎn)后，其銷(xiāo)售的對(duì)象主要是中國(guó)。多方面因素疊加，導(dǎo)致2018年甲醇進(jìn)口數(shù)量激增，預(yù)計(jì)將可達(dá)到1000萬(wàn)t左右。

新興下游主導(dǎo)甲醇市場(chǎng)

烯烴裝置大量投產(chǎn)，新興下游或?qū)⒅鲗?dǎo)2018年的甲醇市場(chǎng)。2017年，國(guó)內(nèi)共有185萬(wàn)t的烯烴裝置投產(chǎn)，我國(guó)烯烴裝置達(dá)到27套，產(chǎn)能達(dá)到1253萬(wàn)t。伴隨著烯烴裝置大量投產(chǎn)，截至2017年，烯烴在甲醇下游中所占比重高達(dá)45%，新興下游（煤制烯烴、煤制乙二醇/芳烴、甲醇燃料等）在甲醇下游中所占比重高達(dá)63%。新興下游尤其是烯烴已經(jīng)成為甲醇下游的主宰，因此，已有烯烴裝置的開(kāi)工率以及新建烯烴裝置的產(chǎn)能成為下游需求的關(guān)鍵。

甲醇燃料（甲醇汽油、二甲醚摻燒和甲醇燃料直接燃燒）需求增加成為甲醇的第二大下游。截至2017年，甲醇燃料在甲醇下游中所占比重高達(dá)16%，近兩年已經(jīng)超過(guò)甲醛成為甲醇的第二大下游，2018年甲醇燃料將成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)之一。

傳統(tǒng)下游仍然有利可圖

伴隨著烯烴裝置的大量投產(chǎn)，傳統(tǒng)下游話語(yǔ)權(quán)持續(xù)減弱。截至2017年，傳統(tǒng)下游在甲醇下游中所占比重僅35.2%，環(huán)比下降3.73%。但是傳統(tǒng)下游2017年利潤(rùn)尚可，加上環(huán)保整合，傳統(tǒng)下游（甲醛、醋酸、MTBE）2018年依舊可期。

截至2017年年底，醋酸利潤(rùn)1274元/噸，處于較高水平，開(kāi)工率60.82%；甲醛利潤(rùn)33.25元/噸，利潤(rùn)水平尚可，開(kāi)工率29.2%。預(yù)計(jì)2018年采暖季結(jié)束后，經(jīng)過(guò)前期整合，環(huán)保、安全生產(chǎn)問(wèn)題對(duì)醋酸和甲醛行業(yè)的影響力度或減弱，在較高利潤(rùn)刺激下，兩者的開(kāi)工率或有所回升。

截至2017年年底，二甲醚利潤(rùn)為-236元/噸，依舊維持倒掛趨勢(shì)，開(kāi)工率18.85%，暫處較低水平。利潤(rùn)維持倒掛趨勢(shì)，二甲醚開(kāi)工率的低迷態(tài)勢(shì)難以改變。

截至2017年年底，MTBE開(kāi)工率55.09%，暫處較高水平；2018年或以后，我國(guó)新建MTBE裝置5套，產(chǎn)能共計(jì)144萬(wàn)t/a，實(shí)際增加甲醇需求量54.72萬(wàn)t左右，將對(duì)甲醇價(jià)格形成支撐。

2018年煤炭?jī)r(jià)格取決于大環(huán)境以及需求端。受環(huán)保限產(chǎn)，高耗能行業(yè)以及落后產(chǎn)能行業(yè)逐步退出的兩方面因素疊加，從長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)端利好仍將存在但邊際效應(yīng)會(huì)不斷下降，與2017年相比，2018年煤炭成本對(duì)甲醇的支撐作用或減弱。

另外，2017年甲醇全年表觀消費(fèi)量5354.76萬(wàn)t，雖同比增加了3.16%，但是增速卻明顯減緩、較2016年回落了10.97%。但是，國(guó)內(nèi)新建的1 467萬(wàn)t甲醇裝置2018年投產(chǎn)概率較高，加上2018年國(guó)外恢復(fù)或新增的甲醇產(chǎn)能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)形成一定的沖擊，大量的產(chǎn)能釋放也也會(huì)對(duì)甲醇價(jià)格形成壓制。所以，2018年甲醇的表觀消費(fèi)量是否會(huì)影響甲醇市場(chǎng)的走勢(shì)還得觀察。